【事件】近日，公司发布2017年上半年业绩报告。报告期内，公司实现：营业收入6.78亿元，同比增长8.17%；归母净利润2533.19万元，同比增长39.09%。在行业增长趋势明显放缓的形势下，能实现如此的营收和净利润增速，已非常不易。

受行业趋势影响，传统业务收入增速进入平缓区：公司的传统主营业务是为电信运营商以及广电、能源、政府、金融、铁路等行业客户提供信息化支撑系统建设与服务。从运营商过往的资本执行情况以及网络技术的发展周期来看，未来2年，由于运营商的4G 网络仍然处于投资回收阶段，运营商不太会再进行大规模的网络投资。

因此，在5G 移动通信网络没有进入大规模建设阶段，运营商的资本开支不太会出现大幅上涨的趋势。公司的传统主营业务仍然将处于一个平缓的增长区间，不会有太大的波动。

营业成本和管理费用控制得当，归母净利润增速达39%： 2017年H1，在营收增速放缓的情况下，公司对营业成本和管理费用进行了有效的管控。营业成本同比2016年H1 增长了约4.7%；管理费用同比2016年H1 增长了约5.5%。营业成本和管理费用增速分别低于营收增速约3.5 和2.7 个百分点。正式营业成本和管理费用的控制得当，使得公司2017年H1 的净利润实现了逆势的增长，同比增长约39%，达到了约2533万元。

砥砺前行，公司新业务布局有望带来新增长：在传统主业进入增速平缓区间后，公司加大了在智慧城市、大数据、信息安全、网络优化服务等领域的市场拓展力度，持续探索新的可持续增长的业务领域和盈利空间。

投资建议：我们预测，2017年-2019年公司EPS 分别为0.27元、0.33元和0.39元。6 个月目标价11.88元，给予增持-A 评级。

风险提示：1、公司传统主营业务出现大幅下降；2、公司营业成本和管理费用控制不及预期；3、公司的新业务推进不及预期；4、证券市场的系统性风险。