从2006年末到目前为止，各金属价格分化加剧：镍、锡金属价格在2007年延续着升势，07年涨幅分别达到38%和23%，铅、黄金价格小幅上涨；铜价先降后升，LME价格最低下探到5200美元/吨；国内铝价一直维持在19000-21000元/吨之间震荡；只有锌价跌幅较大，但LME价格仍在3000美元/吨的高位之上。

世界金属统计局发布最新全球基本金属供需情况统计显示，目前全球镍市场短缺情况非常严重，而在锌、铜、铝等市场则面临小幅过剩局面。我们仍然维持年度报告中对于大多金属供求关系处于平衡状态、供给在逐渐好转的判断。我们判断二季度铜、铝、铅价格都将在反弹后回落，锌、镍价高位震荡；锡、黄金价继续处于上升途中。

我们认为国内的有色金属行业与国外可比企业相比应该有一定的溢价，国内有色金属采掘和冶炼企业合理市盈率维持在10-12倍（黄金除外），下游有色金属加工类企业市盈率在20-25倍，综合类的企业应该比单一类型的企业估值更高。这可以作为有色金属行业公司判断其合理估值的一个参考标准，具体还需要考虑影响其估值水平的众多其他因素。目前A股有色金属行业的估值水平06年PE在在24倍，07年PE在13倍左右，比合理区间略高，公司自身的成长性和抵御风险的能力势必引起价值的分化。

尽管有色金属各品种价格已经出现分化，但产业链位置、估值水平、安全边际和成长性仍然是考虑投资策略的基本因素。我们认为金属和产品价格波动、一季度业绩对公司短期股价影响较大。以下几类公司我们认为在二季度需要关注：1、有资产注入预期且高安全边际的公司；2、金属价格仍然处于上升周期的资源类公司；3、技术具有优势，产品具有高附加值、估值具有优势、具备长期投资价值的一体化或加工类公司；4、中铝登陆A股所带来的电解铝板块的交易型机会，促使市场对电解铝公司投资价值进行再认识。我们给予有中色股份、锡业股份"推荐"评级。