1、汽车经销产业龙头，相关业务稳健发展

广汇汽车是中国领先汽车经销商，销量与营收行业领先，公司主要提供整车销售服务、乘用车售后服务及衍生业务，在中国汽车流通协会颁布的“中國汽车经销商集团而强排行榜”中，广汇连续7年位于榜首，目前，公司整车销售营业收入占比87%，维修服务和佣金代理等后续业务營救比例較低，但貢献了60%以上毛利润，整本嘗收奠定公司客群基数，后续业务提供有效支撑，2016-2019年，公司营业收入从1364亿元增长到1705亿元，净利润从30.43亿元增长到3.15亿元，2020年受疫情影响，公司营收和净利有所下降，2021年前三學度恢复增长，警校和净利同比增长12%和24%2、汽车产业将持续回暖，后市场服务潜力巨大根据中汽协数据，2021年11月乘用车销量达219.2万辆，9，10，11月的销量增长率分别为18.1%，12.5%，12.2%，产销增速重新进入上行区间。汽车行业细分领域上，柔华品牌车增速高于整体车市增速，景气度良好；合貴品牌受缺芯影响有所下滑，四升空间较大：新能源乘用车增量市场渗透率接近20%，市场空间广阔，广汇在这些细分领域上管有所市局，其上升将带动广汇业务的上升，同时，汽车后市场产业随汽车产业复苏恢复增长，万亿级民生经济市场初长成。汽车保有量增长空间大，车龄老龄化将助汽车后市场发展。广汇作为领头公司在后市场服务具有优势，客户认可度高，竞争力较强.

3、品牌门店布局优化，业务回弹空间较大

受疫情影响及缺芯影响，公司在近两年对门店进行了较大幅度的调整和优化升级.2021年前三季度，广汇汽车断建及收购共14家门店，同时关闭了35家盈利不佳的门店.

经过门店结构的升級优化，广汇汽车的经営能力及总体利润率有望提升。公司整体增加了豪华品牌及自主品牌比例，新增了新能源品牌销售和服务中心，并预计在后续每年继续进行20"30家门店的升级，2020门店调整后公司2021年上半年净利润同比大幅增加，第三季度受芯片供给影响净利有所回落，预计随着公司对门店的持续调整以及芯片对行业的影响降低，2022年公司净利润有望提升4、财务情况2020年受疫情影响有所下滑，2021年企稳回营收和毛利在经历2020年疫情下滑后在2021年恢复增长，净利率企穆回升，三费总体呈下降趋势，财务费用率在融资结构优化后有所下降，公司近年来的融资多元化优化了公司债务結构，使得流动性保持良好，公司存货周转加快，店均产能及人均产能穗步提升盈利预测：预计2022，2023年归母净利润分别为27.2亿元、32.9亿元

风险提示：汽车行业恢复不及预期、芯片行业恢复不及预期、疫情反复风险、资产减值风险