投资要点：

啤酒·缤纷一“夏”。从我们跟踪的几个重要地区气温情况来看，09 年的气温较08 年有明显的上升，今年凉夏的可能性较低，对啤酒行业的销量形成较大利好。第3 季度是啤酒的消费旺季，有助于推动啤酒龙头企业利润的增长，我们相对看好估值水平具有一定优势的燕京啤酒，公司上半年完成啤酒销量232 万千升，同比增长13.39%，高于行业平均增长幅度，我们预计公司在第3 季度将有更好的表现。

工业产量数据简评。6 月份，白酒、葡萄酒依然保持了相对较高的增速，我们认为，随着后续宏观经济的回暖，高端白酒消费将继续好转，而与经济关联度最高的葡萄酒行业的产量增速也将持续上升；另外，处于复苏阶段的乳制品行业，由于进入传统消费淡季，液体乳产量增速出现小幅的下滑；

啤酒方面，6 月份8.8%的产量增速同比提高，随着7 月份啤酒消费旺季的到来，产量增速将继续提高，我们预计全年的产量增速在9%-10%左右。

行业投资策略。我们维持中期策略的观点，看好经济回暖对高端酒类消费的带动，重点推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液和张裕A；同时，受成本下降影响，我们看好大众消费品景气横贯全年，重点推荐燕京啤酒、双汇发展和*ST 伊利。

三季度看点提示：（1）白酒消费税细则的可能落实；（2）高端白酒可能的提价行为；（3）啤酒销量有望超预期；（4）生猪屠宰和肉类产量继续保持高增长，关注生猪价格变化（我们倾向于价格保持平稳）。