高层授意市场维稳，短期震荡或加剧。周末戏剧性多空消息对决，一是证监会通告规范两融、严谨开展伞形信托并提示市场风险；二是证监会澄清鼓励卖空、打压股市言论，表明维护市场稳定健康发展目的；三是央行决定下调各类存款类金融机构准备金率1个百分点。多空消息背后是政府寻求股权融资解决企业资金需求及中国居民资产配置转向股权投资的时代背景，牛市前景值得期待。短期来看，一方面是经济转差倒逼央行大幅降准，叠加上证50指数期货，A股指数有望继续冲高；一方面是证监会希望调节牛市节奏又不想影响牛市进程的纠结表态，我们判断牛市中继，但泡沫牛市需特别关注高层表态、政府干预对牛市进程的影响，政府已多次表态快牛转慢牛、牛市维稳态度，且拥有杠杆工具调节市场预期，预判短期市场震荡加剧，适当降低仓位必要性较强。

加强部署国企改革主题投资。短期市场震荡将加剧我们对补涨主题及标的的关注，低涨幅等于高安全边际。国企改革是年初至今涨幅较弱但确定性较高的主题板块，15年是国企改革深化年，国务院成立专门改革领导小组，国企改革方案有望自上而下推出，顶层改革方案出台必将提振国企改革板块集体表现。国有商贸资产优质、市值低估，较大概率成为国有资产证券化平台。近期，国资龙头百联股份、光明乳业、老凤祥、海宁皮城相继重大事项停牌；合肥百货因合肥市国有资本运营机构调整进行国有股权无偿划转；银座股份仍处重大事项停牌中；广州友谊整合越秀金控搭建广州金控平台，板块众多改革事项将提振企业改革主题。推荐兰生股份、老凤祥、重庆百货、津劝业、首商股份等。

“互联网+”逐步进入商业模式兑现阶段。二级市场投资PE/VC化导致投资逻辑关注新模式，短期广撒网分散投资但长期趋于理性，商业模式逐步兑现的龙头公司将逐步获得投资倾斜；“互联网+”上涨中继，从膨胀到理性分化拐点，关注产业资源禀赋强且能够逐步兑现商业模式的龙头公司。①流通互联。流通互联本质是融合互联网升级传统流通盈利模式，市场对能逐步兑现的新模式给予高估值，产业资源禀赋是基础，更重要的是闭环商业模式构建，存量+互联网+金融--构筑互联网金融闭环，供应链集成服务大势所趋。推荐：物产中大、海印股份、小商品城。②场景价值。商品消费场景价值在于渠道网络被渗透价值，关注规模及消费者粘性，便利店商超子业态渗透重估价值极高，推荐红旗连锁、永辉超市、苏宁云商；服务消费场景价值在于卡位价值，市场空间大、进入壁垒高、推广能力快的公司值得重点关注，推荐全通教育、洪涛股份、新南洋、南京新百、宏图高科。

风险提示：国企改革推进速度具有不确定性