关于山东华泰纸业股份有限公司

向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的

审核问询函相关问题的回复（更新稿）

信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）

二〇二三年九月

7-2-1-1关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函相关问题的回复(更新稿)

关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函相关问题的回复

上海证券交易所：

贵所《关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕120号）（以下简称“审核问询函”）已收悉。

信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）作为山东华泰纸业股份有限公司（以下简称“华泰股份”、“发行人”、“申请人”或“公司”）的会计师，对问询函中涉及会计师的相关问题进行了逐项核实，现回复如下。

本回复报告中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异，均为四舍五入所致。

7-2-1-2关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函相关问题的回复(更新稿)

目录

问题3：关于融资规模及效益测算...................................4

问题4：关于经营情况...........................................22

问题5：关于财务公司...........................................50

问题8：其他...............................................96

7-2-1-3关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函相关问题的回复(更新稿)

问题3：关于融资规模及效益测算根据申报材料，1）公司本次向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过

15亿元，扣除发行费用后用于年产70万吨化学木浆项目，全部用于设备购置和安装费；2）截至报告期末，发行人货币资金余额为30.77亿元；3）本项目运营期年均利润6.94亿（税后），投资回收期为7.38年（税后含2年建设期），内部收益率为16.56%。

请发行人说明：（1）单位设备投入的合理性，设备数量与新增产能的匹配关系；（2）结合日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、现金流净额、

目前资金缺口、公司资产负债率与同行业可比公司的对比等情况，分析本次募集资金规模的合理性；（3）效益测算中销量、单价、毛利率、净利率等关键测算

指标的确定依据，预测毛利率高于报告期现有业务毛利率的合理性，本募效益测算结果是否谨慎合理；（4）公司针对上述事项履行的决策程序和信息披露情况。

请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。

回复：

一、单位设备投入的合理性，设备数量与新增产能的匹配关系

本次募投项目总投资额为570045.82万元，拟使用募集资金150000万元，募集资金投入全部用于设备购置和安装费用。项目投资具体情况如下表所示：

单位：万元序号项目投资总额比例

1土地费用10319.111.81%

2场地工程费用63323.6911.11%

3设备购置和安装430392.1175.50%

4工程建设其他费用20544.133.60%

5基本预备费17973.213.15%

6铺底流动资金11726.912.06%

7建设期利息15766.672.77%

总投资金额570045.82100.00%

本次募投项目所需采购的设备包括进口设备和国产配套设备，其中主要设备拟全部采用进口知名品牌。设备价格测算依据如下：对主要进口设备，发行

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人结合募投项目产能规划、工艺设计和设备需求测算，根据公开市场信息及设备定制化需求对 Valmet 等知名品牌进行初步询价及协商后预估；对于国产配套设备，公司通过参考同类型设备历史采购价格并结合市场价格波动等因素进行预估。因本次募投项目产能规模较大，因此对设备标准要求较高，主要设备单价较高，上述测算依据具有合理性。最终设备的实际采购品牌及价格将根据公开招标确定。

本募投项目主要设备投入明细表如下表所示：

单位：万元序号设备名称单位数量单价金额

1备料系统套54551.6522758.27

2蒸煮工艺设备套138737.3738737.37

3洗筛漂工艺设备套152611.4352611.43

4臭氧制备设备套116472.6816472.68

5二氧化氯制备设备套14885.974885.97

6制氧设备套12800.002800.00

亚硫酸钠溶解装置及其它化学品储存输

7套1500.00500.00

送系统

8湿浆打包设备套11000.001000.00

9苛化套120523.4120523.41

10石灰窑套116659.9016659.90

11碱回收炉套190103.3990103.39

12臭气处理系统套15675.195675.19

13蒸发工艺设备套128533.8428533.84

14汽轮发电机套136908.3136908.31

15柴油发电机系统套1825.00825.00

16臭气炉及洗涤系统套15266.775266.77

17化水处理设备套12227.502227.50

18给水处理设备及泵套16300.006300.00

19废水处理、中水回用设备及泵、槽罐等套115000.0015000.00

20厂内外运输（运输车辆）套11000.001000.00

21厂区火灾报警.安保监视.网络等系统套14000.004000.00

22地磅台630.00180.00

合计372969.01

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本次设备安装费为结合发行人设备历史安装价格、供应商报价和产线复杂

度等因素，按照设备采购价格的12%预测，为建设项目通用测算比例。

本项目设备安装工程明细表如下：

单位：万元国内设备安装国外设备安装安装工程费用序号工程支出支出合计

1备料车间1238.401492.592730.99

2蒸煮车间778.803869.684648.48

3洗筛漂车间2112.004201.376313.37

4化学品制备396.002563.042959.04

5湿浆仓库120.00120.00

6苛化石灰窑车间924.003538.004462.00

7碱回收炉车间990.0010503.4311493.43

8蒸发车间660.002764.063424.06

9汽机房891.003538.004429.00

10柴油发电机室99.0099.00

11臭气炉79.20552.81632.01

12化水处理车间334.13334.13

13给水处理站756.00756.00

14废水处理站1800.001800.00

15厂区外线工程12000.0012000.00

厂区火灾报警.安保监视.

161200.001200.00

网络等系统

17总平面工程21.6021.60

合计24400.1333022.9857423.11发行人本次募投项目单位产能设备投资介于同行业可比公司同类募投项目

单位产能设备投资之间，其差异主要系项目采用的工艺技术、设备品牌及性能差异所致，发行人本次募投项目主要设备拟于海外采购，相应的投资成本较高；同时，不同木浆生产线建设时间不同，其间设备采购价格、汇率、人工成本等均有一定程度的差异。本募投项目与同行业可比公司对于木浆项目的设备购置及安装费用对比如下：

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单位：万元、元/吨设备购置单位产能设

及安装费/公司名称项目名称产能规模项目投资总额备购置及安占总投资装费比例

老挝年产30万吨化学138051.39/

太阳纸业30万吨195826.334601.71

浆项目（募投项目）70.50%年产40万吨漂白硫酸

333582/晨鸣纸业盐化学木浆项目（募投40万吨4110268339.55

81.16%

项目）

年产70万吨化学木浆430392.11/

发行人70万吨570045.826148.46项目（募投项目）75.50%

本募投项目产品生产涉及工序较多，漂白化学浆配套有备料、蒸煮、洗筛漂、浆板机/湿抄机、二氧化氯、蒸发、MVR蒸发、苛化，石灰窑、碱炉、空压制氧、汽轮机、漂白等工段，需根据需求配置多种设备。本次募投项目为连续生产的单体设备串联使用后形成的浆产线，不存在多台固定产能设备并联生产的情形。因此拟投资的设备数量与新增产能之间不存在直接对应关系。

整个浆产线中，制浆车间、碱回收车间为核心工序。其中制浆车间洗筛漂环节核心设备为压榨洗浆机，在本次募投项目设计中作用于三处，是工序最后一道设备及产能瓶颈；碱回收车间的碱回收炉决定了燃烧工段的黑液处理能力，是该车间产能瓶颈。项目建设者根据自身产能需求，采购不同型号、处理能力的上述设备。

车间具体设备数量（台/套）处理能力预浸塔1蒸煮器1喷放锅1除节机1漂白浆设计产能制浆车间

压力筛选机 1 2300ADt/d除砂器1置换压榨洗浆机4氧脱塔1

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车间具体设备数量（台/套）处理能力漂前浆塔1白液氧化装置1臭氧反应器1压榨洗浆机3

D塔 1

P塔 1漂后浆塔2

10体7效蒸发器1

组表面冷凝器1汽提系统1真空泵1各类闪蒸罐1

蒸发站：设计蒸稀废液槽11

发水量800 t H2O/h高浓黑液槽2

轻污冷凝水槽2燃烧工段：设计中间冷凝水槽1日处理固形物量

4000t

碱回收车间重污冷凝水槽1废液槽1

苛化工段：白液

碱回收炉 1 设计能力 36600m /d静电除尘器1

其他辅机1石灰窑：设计石

灰产能560t/d石灰仓1石灰消化提渣机1绿液储存槽1绿液澄清器1绿泥过滤机1苛化器3

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车间具体设备数量（台/套）处理能力白液盘式过滤机1白泥储存槽1白泥盘式过滤机1浓白液储存槽1稀白液储存槽1石灰窑1静电除尘器1综上，本次募投项目的单位产能设备购置及安装费及占总投资规模的比例与同行业上市公司木浆产线建设项目相比不存在较大差异，具备合理性和公允性。

设备数量与新增产能之间不存在直接对应关系。

二、结合日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、现金流净额、目

前资金缺口、公司资产负债率与同行业可比公司的对比等情况，分析本次募集资金规模的合理性

截至2023年6月30日，公司可自由支配的货币资金为178838.90万元。综合考虑公司的日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、现金流净额等，公司目前的资金剩余为60945.55万元，具体测算过程如下：

项目公式金额（万元）

货币资金余额*220593.99

其中：受限资金*41755.09

可自由支配资金*=*-*178838.90

2023年7月至2024年年末预计经营活动现金

*128009.27流量净额

最低现金保有量*138637.52

未来两年新增营运资金需求*22599.31未来两年预计现金分红和偿还借款利息所需资

*30970.71金

已审议的投资项目资金需求*53695.09

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总体资金需求合计*=*+*+*+*245902.63

总体资金缺口/剩余（缺口以负数表示）*=*+*-*60945.55

注：已审议投资项目资金需求不包含本次募投项目。

公司可自由支配资金、未来两年预计经营活动现金流量净额、总体资金需求

各项目的测算过程如下：

1、可自由支配资金

截至2023年6月30日，公司货币资金余额为220593.99万元，剔除41755.09万元的受限资金，剩余公司可自由支配的货币资金为178838.90万元。

2、2023年7月至2024年年末预计经营活动现金流量净额

假设未来两年平均预计经营活动现金流量净额与2022年度持平，2022年度经营活动现金流量净额为85339.52万元，经测算，公司2023年7月至2024年年末预计经营活动现金流量金额积累为128009.27万元。

3、总体资金需求

（1）最低现金保有量

最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，以应对客户回款不及时，支付供应商货款、员工薪酬、税费等短期付现成本。公司管理层结合经营管理经验、现金收支等情况，测算最低保留1个月经营活动现金流出资金。2022年度，公司月均经营活动现金流出为138637.52万元，以此确定最低资金保有量为138637.52万元。

（2）未来两年新增营运资金需求

报告期内，公司营业收入复合增长率为11.04%，平均增长率为11.45%。结合公司报告期内业绩增长情况以及下游市场发展趋势的判断，谨慎假设公司2023年至2024年营业收入按10%的增长率继续增长。各项经营性流动资产项目、经营性流动负债项目占营业收入的比例保持2022年度水平，同时假设公司未来两年年仅通过自身生产经营产生的现金流量运营，不考虑可能发生的外部融资行为。

根据上述假设，采用销售百分比法测算公司的未来两年流动资金需求情况如

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下：

单位：万元占营业收入的

项目 2022 年 2023 年（E） 2024 年（E）比重

营业收入1517440.69-1669184.761836103.23应收票据及应收账款（含

242303.4115.97%266533.75293187.13应收款项融资）

预付款项26936.071.78%29629.6832592.64

存货172903.7511.39%190194.12209213.53

其他流动资产7943.100.52%8737.419611.15

经营性资产小计450086.3229.66%495094.95544604.45

应付票据及应付账款314557.6020.73%346013.36380614.70

预收款项及合同负债24701.721.63%27171.8929889.08

其他流动负债3211.220.21%3532.353885.58

经营性负债小计342470.5422.57%376717.60414389.36

营运资金需求=经营性资

107615.787.09%118377.36130215.09

产-经营性负债

2023~2024年营运资金需求=2024年营运资金需求-2022年营运资金需求22599.31

注：上述营业收入增长的假设及测算仅为说明本次发行募集资金规模的合理性，不代表公司对2023-2024年经营情况及趋势的判断，亦不构成公司对投资者的盈利预测和实质承诺，投资者不应据此进行投资决策，如投资者据此进行投资决策而造成任何损失的，公司不承担任何责任。

根据上表测算结果，公司未来两年新增营运资金需求为22599.31万元。

（3）未来两年预计现金分红和偿还借款利息所需资金

根据《山东华泰纸业股份有限公司2022年年度报告》，发行人2022年度拟不进行现金分红（尚需2022年度股东大会审议通过）。假设发行人2023年度归属于上市公司股东的净利润与2022年度持平1，且现金分红比例与公司历史分红比例保持一致（2021年公司分红金额占当年归属于上市公司股东的净利润的比例约为

7-2-1-11关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函相关问题的回复(更新稿)30%），公司未来两年（2023-2024年度）现金分红为11584.66万元。

假设发行人从银行及其他金融机构获得的借款额度不变，2023年-2024年应偿还的借款利息费用与2022年持平，2022年度利息费用金额为9693.02万元，公司未来两年（2023-2024年度）借款利息金金额为19386.05万元。

根据上表测算结果，公司未来两年预计现金分红和偿还借款利息所需资金为

30970.71万元。

（4）已审议的投资项目资金需求

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截至2023年6月30日，除本次募投项目以外，公司已审议的其他主要投资项目如下表所示：

单位：万元

投资付款计划（万元）实施截至2023年6通过公司审议的程序及序号项目名称项目动工时间总投资预算

单位月末已付款2023年7-122023年7月-20242024年2025年时间月年12月合计

32万吨/年甲烷氯化物一2018年11月总经理办公

12019年3月55000.0042581.003761.003250.000.007011.00

期项目会审议通过

10万吨/年氯乙酸二期项2021年5月总经理办公

22021年12月12000.009504.001845.00586.000.002431.00

化工目会审议通过集团

32万吨/年甲烷氯化物二

32023年6月40000.000.007000.0014640.0015000.0021640.00

期项目2023年3月总经理办公会审议通过

4 300t/h 纯水项目 2023 年 6 月 2400.00 0.00 0.00 1440.00 720.00 1440.00

30万吨化机浆升级改造2021年5月总经理办公

52021年12月29365.0025102.00963.003300.000.004263.00

华泰项目会审议通过股份2022年10月总经理办公

611号机改造项目2023年3月45903.0028992.918648.008262.090.0016910.09

会审议通过

合计：184668.00106179.9122217.0031478.0915720.0053695.09-

如上表所示，除本次募投项目以外，发行人已审议的其他投资项目未来两年资金需求为53695.09万元。

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4、本次募投项目的资金需求

本次募投项目所需总投资额为570045.82万元，截至2023年6月30日，本次募投项目已投入金额20178.71万元，尚需投入549867.11万元。

5、公司总体资金缺口情况

通过以上分析，除本次募投项目以外发行人资金剩余为60945.55万元，而本次募投项目建设尚需投入549867.11万元，因此公司难以通过自有资金进行本次募投项目建设。公司拟通过向不特定对象发行可转换公司债券融资15亿元，剩余计划通过组织银团贷款等方式，来筹集本次募集项目所需资金。

6、公司资产负债率与同行业可比公司对比情况

报告期各期末，公司资产负债率分别为40.61%、41.72%、40.93%和40.26%，与同行业可比上市公司资产负债率对比情况如下：

单位：%公司名称2023年6月末2022年末2021年末2020年末

晨鸣纸业72.2871.8572.7871.83

太阳纸业50.8451.7455.9854.72

山鹰国际72.4173.1064.8162.08

博汇纸业72.5471.3963.5168.71

平均值67.0267.0264.2764.34

发行人40.2640.9341.7240.61

注：数据来源于 Wind 信息及同行业上市公司公告的年报。

报告期内公司的资产负债率低于同行业可比公司均值，反映了公司谨慎的财务管理策略，公司偿债风险较低，偿债能力有保障。

本次募投项目建设投资总规模57亿元，若全部采用债务融资方式进行本次募投项目建设，以报告期末财务数据进行测算，公司资产负债率将大幅增加至

56.36%，将会降低公司偿债能力，增加公司财务风险。

综上，发行人未来两年资金需求测算谨慎，本次募集资金规模具有合理性。

三、效益测算中销量、单价、毛利率、净利率等关键测算指标的确定依据，

7-2-1-14关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复（更新稿）

预测毛利率高于报告期现有业务毛利率的合理性，本募效益测算结果是否谨慎合理

（一）效益测算中销量、单价、毛利率、净利率等关键测算指标的确定依据

本次募投项目主要产品为应用于发行人造纸业务的漂白阔叶木浆，同时浆线生产过程中产生的电、汽也可供发行人使用，收入主要来自漂白阔叶木浆、电、汽的结算销售；本次募投项目成本主要包括原辅材料、燃料动力、工资薪酬、制

造费用、折旧摊销等。

本项目效益测算方法为销售收入减去预计总成本，再考虑应交增值税、营业税金附加得到预计利润总额。本次募投项目主要测算参数及其假设情况如下表所示：

主要参数主要假设

漂白阔叶木浆、电、本项目产品包括漂白阔叶木浆、电、汽，预计各年度产量全部实现销售汽销量（自用）。

漂白阔叶木浆价格选取自2021年1月至2022年9月末公开市场价格（亚太漂白阔叶木浆、电、森博出厂价），本次募投项目选取平均市场价格4875.44元/吨（不含税）汽单价作为预计单价；电、汽价格选取自2021年1月至2022年9月末内部供应电、

汽的平均价格，分别为0.56元/kWh（不含税）、209.56元/吨（不含税）。

选取自2021年1月至2022年9月末各原辅料平均市场价格和内部结算价原辅材料价格格。

燃料动力价格参照燃料动力历史价格及项目所在地燃料动力价格

漂白阔叶木浆、供电产品、原辅材料、水增值税税率为13%，供汽产品、天然气增值税税率为9%；城市维护建设税、教育费附加和地方教育附税率

加分别按照增值税的7%、3%和2%进行计提；本项目企业所得税按15％税率计算。

折旧和摊销根据国家有关规定及企业实际情况制定。项目建成投产后固定资产折旧按形成固定资产价值分类计提，折旧采用平均年限法，房屋折旧摊销年限

建筑物按20年计提折旧，机器设备按12年计提折旧，折旧净残值率按5%计。摊销费按照年限平均法计算，土地使用权摊销年限为50年。

工资薪酬按照定员400人核算，根据建设、达产进度逐步投入。

制造费用销售收入的12%估算（运营期）。

其他费用销售收入的3.5%估算（运营期）

7-2-1-15关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复（更新稿）

本项目建设期为2年，运营期13年，建设完成后投产。计算期第3年，生产负荷为本次募投项目设计产能的70%，计算期第4年本次募投项目达产。

基于上述假设，通过营业收入与生产成本的差值计算本项目测算期内的毛利率，通过营业收入与各项成本费用的插值计算本项目测算期内的净利率，具体情况如下：

7-2-1-16关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

单位：万元

项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8至T+14 T+15

营业收入--256228.83366041.19366041.19366041.19366041.19366041.19366041.19

生产成本--198541.87268980.01268980.01268980.01268980.01268980.01238672.93

毛利--57686.9697061.1897061.1897061.1897061.1897061.18127368.26

毛利率--22.51%26.52%26.52%26.52%26.52%26.52%34.80%

税金及附加----1558.232789.012789.012789.012789.01

总成本费用923.0515256.38219585.21292503.47290240.74286293.73282036.80277453.47247146.39

利润总额-923.05-15256.3836643.6273537.7274242.2276958.4581215.3985798.72116105.79

所得税--3069.6311030.6611136.3311543.7712182.3112869.8117415.87

净利润-923.05-15256.3833573.9962507.0763105.8965414.6869033.0872928.9198689.93

净利率--13.10%17.08%17.24%17.87%18.86%19.92%26.96%

7-2-1-17关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

（二）预测毛利率高于报告期现有业务毛利率的合理性，本募效益测算结果是否谨慎合理

随着社会发展水平的提高，纸及纸板市场快速发展，对高档次、高质量、高附加值的纸和纸板的需求不断增加，因此对原料木浆的需求也保持增长，本项目生产产品漂白化学阔叶木浆有广阔的下游需求空间。

报告期内，发行人现有浆产能主要为满足自身造纸需要。发行人对外销售的浆产品较少，主要来自日照华泰及安徽华泰。发行人对外销售的浆产品毛利率情况如下：

2023年1-6月2022年度2021年度2020年度

项目毛利率毛利占比毛利率毛利占比毛利率毛利占比毛利率毛利占比

浆产品13.151.251.450.4011.652.76-9.33-1.44

本次募投项目测算毛利率为26.52%，高于发行人当前对外销售浆产品的毛利率，主要原因如下：

1、发行人现有浆产品毛利率无法体现行业内浆产品利润水平

自2021年浆产品价格大幅上升以来，造纸产业链利润主要被木浆供应商攫取。而发行人现有浆产品存在产线建成较早、规模小且分散于各造纸版块经营主体的特性，主要用于自用造纸，零星对外销售，难以形成规模效益。

发行人报告期内存在日照华泰木浆生产线搬迁、安徽华泰木浆生产线改造等情形，因综合安徽华泰整体运营不佳、搬迁及改造导致的停工及试生产期成本高、停工等因素，亦导致发行人报告期内对外销售浆产品的毛利较低。

2、当前对外销售的浆产品与本次募投项目产品毛利率本质不具有可比性

本次募投项目为漂白阔叶化学浆，公司当前对外销售的浆产品以本色针叶化学浆为主。本色浆因缺少漂白工序而主要用于生产原色纸，原则上毛利应低于用途更广泛的漂白浆；但针叶浆的市场价格又高于阔叶浆。此外，发行人对外销售的浆产品需要将液态浆制作成固态浆以方便运输，而本次募投项目所产液态浆通过管道直接运送至造纸生产线进行生产。因此影响发行人当前实际销售的浆产品与本次募投项目计划生产的产品的变量较多，且不具有同向变动趋势，致使二者毛利率本质不具有可比性。

本次募投项目主要以优质相思木、桉木为原料，配以漂白工序，后续加工的成纸具有强度高、透气度高的特点，附加值更高，可广泛用于生产各类文化纸、

7-2-1-18关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

铜版纸等，为造纸企业最为广泛使用的木浆品种。

3、本次募投项目将形成规模效益，成本控制更佳

本次募投项目主要采用国际品牌的进口设备建设全新生产线，具备一定的规模优势，且发行人已与日本、新加坡、马来西亚等地木片供应商签订合作意向书，确保优质原料木片来源，因此在设备运行效率、成本控制上将更优。

4、本次募投项目与同行业同类型募投项目测算的毛利率水平具有一致性

根据同行业上市公司披露的信息，木浆类募投项目资料对比如下：

公司名称募投项目或年报数据毛利率

太阳纸业老挝年产30万吨化学浆募投项目测算25.38%

晨鸣纸业年产40万吨漂白硫酸盐化学木浆募投项目测算24.21%

华泰股份本次年产70万吨化学木浆项目26.52%

由上表可见，太阳纸业与晨鸣纸业相似化学木浆募投项目测算毛利率分别为

25.38%、24.21%，由于项目存在建设及实施时间差异、地理位置差异、规模差

异、产品差异，在未来国内整体经济稳中向好的发展形势下，本次发行人拟实施的年产70万吨化学木浆项目达产后预计毛利率26.52%具备合理性，与同行业上市公司同类募投项目测算毛利率具有一致性。

综上，发行人综合历史数据、当前行业现状和下游市场发展趋势，对募投项目收益情况进行了谨慎测算，募投项目效益测算具有合理性及谨慎性。

四、公司针对上述事项履行的决策程序和信息披露情况

2020年9月9日，发行人召开第九届董事会第十八次会议、第九届监事会第十六次会议，审议通过了《关于公司公开发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告的议案》等相关议案。

2020年9月25日，发行人召开2020年第一次临时股东大会，审议通过了《关于公司公开发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告的议案》等相关议案。

2022年10月27日，发行人召开第十届董事会第八次会议、第十届监事会第七次会议，审议通过了《关于公司公开发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告的议案》等相关议案。

7-2-1-19关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)2022年11月14日，发行人召开2022年第一次临时股东大会，审议通过了《关于公司公开发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告的议案》等相关议案。

2023年2月23日，发行人召开第十届董事会第十次会议、第十届监事会第九次会议，审议通过了《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告（修订稿）的议案》。基于股东大会对本次向不特定对象发行可转债事项的授权，该议案无需提交股东大会审议。

上述决议及《华泰股份公开发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告》《华泰股份向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告（修订稿）》等已于证监会及交易所指定网站披露。

五、中介机构核查意见

（一）核查程序

申报会计师履行的核查程序如下：

1、获取了发行人关于本次募投项目设备采购价格及安装费测算依据的说明，

计算了本次募投项目单位产能设备投入的情况，查询了同行业上市公司相似项目的设备清单、单位产能设备投入的情况；

2、复核分析了发行人日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、现金

流净额、目前资金缺口、公司资产负债率与同行业可比公司的对比等情况，并判断募集资金规模的合理性；

3、查阅了本次募投项目可行性研究报告及同行业上市公司同类募投项目的

公开信息，对效益测算中销量、单价、毛利率、净利率等关键测算指标的确定依据，毛利率高于报告期现有业务毛利率的合理性、测算结果进行了复核分析；

4、获取了发行人关于年产70万吨化学木浆项目的决议文件，查阅了相关信息披露文件。

（二）核查结论经核查，申报会计师认为：

7-2-1-20关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

1、发行人本次募投项目设备采购及安装费测算具有合理性，符合行业惯例

及发行人实际情况。单位产能设备投入具备合理性，与同行业上市公司同类募投项目的单位产能设备投入具有一致性，因生产线涉及工艺环节较多，本次募投项目为连续生产的单体设备串联使用后形成的浆产线，不存在多台固定产能设备并联生产的情形。因此设备数量与新增产能不具有直接对应关系；

2、根据日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、现金流净额、目前

资金缺口、公司资产负债率与同行业可比公司的对比等情况，本次募集资金规模

15亿元具有合理性；

3、本次募投项目效益测算中销量、单价、毛利率、净利率等关键测算指标

主要依据发行人2021年初至2022年9月末的内部采购历史数据或市场数据确定，预测毛利率高于报告期现有业务毛利率具有合理性，本募效益测算方法谨慎，结果合理；

4、发行人针对本次募投项目履行了有效的决策程序及信息披露程序。

7-2-1-21关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

问题4：关于经营情况根据申报材料，1）报告期内，公司营业收入分别为1353881.65万元、

1230788.31万元、1490326.65万元和1155168.87万元，呈现增长趋势，归属于母公司所有者的净利润分别为68020.22万元、69644.76万元、

80802.62万元和42970.99万元，2022年1-9月归属于母公司所有者的净

利润较同期下滑43.44%，加权平均净资产收益率（扣非前后孰低）下降至

4.52%；2）报告期内，公司主营业务毛利率分别为13.96%、13.63%、13.14%

和10.84%，毛利率逐年降低。公司主要原材料为废纸、木浆、盐、丙烯、石油苯等，能源主要为煤、电等。报告期内，直接材料成本占公司主营业务成本的比例在70%左右；3）报告期内公司的库存商品占比分别为34.67%、46.60%、

52.34%和57.31%，呈现上升趋势，较同行业平均占比略高；4）子公司安徽

华泰最近一年一期存在大额亏损，分别为-1.41亿元和-2.31亿元。

请发行人说明：（1）发行人最近一期净利润同比下降的主要原因，导致经营业绩下滑的不利因素是否消除，2022年是否存在净利润大幅下滑的情

形；（2）结合同行业可比公司的比较情况，说明发行人主营业务毛利率及

机制纸的毛利率持续下降、最近一期下降幅度较大的原因，主要原材料价格波动对生产成本及毛利率的影响情况；（3）发行人报告期内与废纸主要供

应商的定价方式及公允性，是否存在关联关系；（4）报告期内存货余额及库存商品占比较高的原因及合理性；（5）结合报告期内子公司安徽华泰的

主营业务产品及经营情况，具体说明最近一年一期存在大额亏损的原因及合理性，相关资产减值准备是否计提充分；（6）结合上述情况，分析发行人是否满足“三年加权平均净资产收益率不低于6%”的可转债发行条件。

请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。

回复：

一、发行人最近一期净利润同比下降的主要原因，导致经营业绩下滑的不

利因素是否消除，2022年是否存在净利润大幅下滑的情形

（一）发行人最近一期净利润同比下降的主要原因

7-2-1-22关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

发行人2022年度和2021年度主要经营数据如下：

单位：万元项目2022年度2021年度增加额增幅

营业收入1517440.691490326.6527114.041.82%

营业成本1365507.941293227.0572280.905.59%

营业毛利151932.75197099.60-45166.85-22.92%

其中：机制纸毛利39127.2477758.09-38630.85-49.68%

化工毛利103330.80105012.10-1681.30-1.60%

浆产品毛利599.575446.41-4846.84-88.99%

税金及附加10312.9810796.36-483.38-4.48%

销售费用6740.023712.533027.4981.55%

管理费用40676.0843645.07-2969.00-6.80%

研发费用33325.4834819.78-1494.30-4.29%

财务费用6053.796487.71-433.93-6.69%

加：其他收益5264.465786.62-522.16-9.02%

投资收益2435.692644.07-208.38-7.88%

信用减值损失-3308.39-221.53-3086.861393.41%

资产减值损失-5475.58-6470.00994.42-15.37%

资产处置收益473.872069.54-1595.67-77.10%

营业利润54214.45101446.84-47232.39-46.56%

加：营业外收入1995.793968.81-1973.01-49.71%

减：营业外支出2784.985994.18-3209.20-53.54%

利润总额53425.2799421.47-45996.20-46.26%

减：所得税费用14809.7322143.54-7333.81-33.12%

净利润38615.5377277.93-38662.39-50.03%

1.归属于母公司所有

42603.8380802.62-38198.79-47.27%

者的净利润

2.少数股东损益-3988.30-3524.70-463.6013.15%

由上表可知，发行人2022年归属于母公司所有者的净利润较2021年下滑

38198.79万元，主要原因为营业毛利下滑，其中机制纸的毛利下降38630.85万元，是毛利下降的主要因素。2022年，机制纸的营业收入略有增长，由于生产机制纸的主要原材料和能源价格上涨幅度较大，导致机制纸毛利和毛利率下降。

发行人2023年1-6月和2022年1-6月主要经营数据如下：

7-2-1-23关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

单位：万元

项目2023年1-6月2022年1-6月增加额增幅

营业收入676029.46790139.10-114109.64-14.44%

营业成本597433.80700790.01-103356.21-14.75%

营业毛利78595.6689349.09-10753.43-12.04%

其中：机制纸毛利25407.3830911.62-5504.24-17.81%

其中：新闻纸10440.957611.952829.0037.17%

文化纸3018.93-2307.045325.97-230.86%

铜版纸2528.6510087.60-7558.95-74.93%

包装纸9418.8615519.12-6100.26-39.31%

化工毛利45838.2454415.36-8577.12-15.76%

浆产品毛利985.321535.73-550.41-35.84%

税金及附加4985.065623.93-638.87-11.36%

销售费用6219.362208.914010.44181.56%

管理费用29129.7219438.509691.2249.86%

研发费用13080.1214772.30-1692.18-11.46%

财务费用4527.073141.651385.4144.10%

加：其他收益1902.902112.72-209.81-9.93%

投资收益1163.081106.1156.975.15%

信用减值损失-419.87-2502.592082.72-83.22%

资产减值损失-5053.331392.91-6446.24-462.79%

资产处置收益1092.3129.221063.093637.78%

营业利润19339.4346302.16-26962.73-58.23%

加：营业外收入1357.43475.47881.96185.49%

减：营业外支出117.441739.60-1622.16-93.25%

利润总额20579.4245038.03-24458.61-54.31%

减：所得税费用7378.8713679.60-6300.73-46.06%

净利润13200.5531358.43-18157.88-57.90%

1.归属于母公司所有

16796.2132881.05-16084.84-48.92%

者的净利润

2.少数股东损益-3595.66-1522.61-2073.04136.15%

由上表可知，发行人2023年1-6月归属于母公司所有者的净利润较2022年1-6月下滑16084.84万元，主要原因为发行人营业毛利较2022年1-6月同

7-2-1-24关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

比下降10753.43万元，以及期间费用同比增加13394.90万元。其中，营业毛利下滑主要为化工产品和机制纸产品中铜版纸和包装纸毛利下降，铜版纸毛利下降的原因主要为前期库存的高价木浆投入生产导致产品单位成本较高，包装纸毛利下滑的原因主要为因市场需求不足等因素，包装纸销量大幅下降所致；

化工产品毛利下滑主要为氯碱市场整体弱势运行，国内烧碱等化工产品价格下行。销售费用的变动主要为液氯市场供大于求导致液氯处置费同比增加

4162.71万元，管理费用的变动主要为安徽华泰停工期间的固定资产折旧费用

增加以及停工期间生产人员的工资计入管理费用，导致管理费用同比增加

9535.51万元。

1、机制纸毛利率持续下降的原因

（1）机制纸的毛利率持续下降及最近一期下降幅度较大的原因

报告期内，发行人机制纸毛利率情况如下：

单位：%

2023年1-6月2022年度2021年度2020年度

项目毛利毛利毛利毛利毛利率毛利率毛利率毛利率占比占比占比占比

新闻纸13.8441.096.3430.0812.1824.8412.8714.35

文化纸1.9811.88-0.96-8.122.359.899.4731.13

铜版纸2.199.953.9120.1314.4936.3717.9731.85

包装纸9.8437.078.4657.918.2328.9111.9322.67

机制纸合计5.79100.003.97100.008.16100.0012.39100.00

报告期内，公司机制纸销售单价和单位成本变动情况如下表所示：

单位：元/吨

2023年1-6月2022年度2021年度2020年度

项目销售单位销售单位销售单位销售单位单价成本单价成本单价成本单价成本

新闻纸5467.004710.365131.414805.964841.484251.623762.563278.44

文化纸5028.804929.185151.735201.314863.624749.124401.763984.87

铜版纸4870.814764.284802.784614.984900.774190.794450.443650.62包装用

4970.754481.664853.954443.304338.643981.373658.693222.12

纸机制纸

5042.334750.624990.594792.334704.344320.604118.173608.12

合计

7-2-1-25关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

报告期内，公司机制纸销售单价和单位成本的变动对毛利率的影响如下表所示：

2023年1-6月较2022年2022年较2021年2021年较2020年

项目单价变动单位成本变动对毛利率单价变动单位成本变对毛利率单价变动对单位成本变对毛利率的对毛利率对毛利率的影的影响小对毛利率动对毛利率的影响小毛利率的影动对毛利率影响小计的影响响计的影响的影响计响的影响

新闻纸5.75%2.03%7.78%4.96%-10.80%-5.84%19.42%-20.10%-0.68%

文化纸-2.47%5.52%3.05%5.46%-8.78%-3.32%8.60%-15.71%-7.12%

铜版纸1.34%-3.13%-1.79%-1.74%-8.83%-10.58%7.54%-11.02%-3.48%

包装用纸2.15%-0.86%1.30%9.74%-9.52%0.23%13.80%-17.50%-3.70%

机制纸合计0.99%0.88%1.86%5.27%-9.45%-4.18%10.92%-15.15%-4.23%

注：单价变动对毛利率的影响=上期单位成本*（本期销售单价-上期销售单价）/（本期销售单价*上期销售单价）；单位成本变动对毛利率的影响=(上

期单位成本-本期单位成本)/本期销售单价

7-2-1-26关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

由上表可知，2022年和2021年机制纸单位成本的上升对毛利率的影响大于单价上升的影响。机制纸的原材料主要为废纸和木浆，能源主要为电和原煤。

2021年以来国家全面禁止固废进口，废纸价格随之上涨，同时引起造纸企

业木浆需求高涨、木浆供需不平衡，木浆价格上升幅度较大；能源方面因受国家供给侧改革和国际形势影响整体能源短缺，导致煤炭价格大幅上涨，煤价的上涨且供不应求同时拉动了电力价格的上涨。虽然机制纸产品售价也随之增长，但由于原材料成本涨幅高于产品售价，导致2021年度和2022年度机制纸的毛利率呈下降趋势。不同机制纸产品的用途不同，面向的市场和客户也不同，因此毛利率变动幅度存在一定的差异。

2022年，文化纸毛利率为负，主要原因为子公司安徽华泰因投资规模较大、固定成本较高，且原材料主要通过进口和周边省份进行采购，加之地理位置综合影响导致企业采购价格和运输成本较高，影响了文化纸的整体毛利率；2022年包装纸毛利率较上年略有上涨，主要原因为毛利率较高的牛皮包装纸占包装纸的比例提升，影响了包装纸的整体毛利率。

2023年1-6月，除铜版纸外，其他纸制品毛利率均有不同程度提升，主要

为在前期原材料木浆和废纸高位价格的带动下，2023年1-6月销售单价较2022年度的销售单价整体呈上涨趋势，且超过成本的上涨幅度。因铜版纸成本的上涨幅度大于单价上涨的幅度，毛利率略有降低。

（2）同行业可比公司的毛利率比较情况

报告期内，发行人及可比公司造纸产品毛利率情况如下表所示：

单位：%

公司名称主要产品2023年1-6月2022年度2021年度2020年度

晨鸣纸业机制纸8.0713.9123.5020.79

太阳纸业浆及纸制品14.5914.7817.2318.83

山鹰国际造纸6.466.1614.7219.78

博汇纸业造纸4.0311.6422.7917.01

平均-8.2911.6219.5619.10

发行人机制纸5.793.978.1612.39

注：上述数据来源于Wind信息及同行业上市公司公告的年报。

7-2-1-27关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

报告期内，发行人毛利率低于同行业上市公司的平均销售毛利率，主要原因包括：第一，公司与可比上市公司虽同在造纸行业，但机制纸产品类别较多，不同产品类别之间毛利率差异较大；第二，安徽华泰的原材料成本居高不下，拉低发行人机制纸的总体毛利率；第三，与晨鸣纸业和太阳纸业等木浆自给率较高的企业相比，发行人生产机制纸所需木浆通过外部采购的比例超过了70%，高度依赖外部采购木浆在一定程度上影响了机制纸尤其是文化纸与铜版纸的毛利率。

报告期内晨鸣纸业与博汇纸业的毛利率具有相同变动趋势，其主要产品为白卡纸/白纸板。白卡纸为近年热度较高的高端包装纸类别，可分为原生白板纸与再生白板纸，其中原生白板纸原材料为木浆，再生白板纸原材料为废纸，国家“限塑令”的发布促进了此类替塑包装纸市场的蓬勃发展，因此2020年-2021年期间白卡纸毛利率一直维持较高的态势。根据中研网研报数据，我国白卡纸市场集中度较高，市场份额前三的企业分别为 APP（博汇纸业的间接控股股东）、晨鸣纸业和博汇纸业，其市场份额分别为34%、18%和14%，市场份额合计约66%。较高的市场占有率决定了晨鸣纸业、博汇纸业在白卡纸/白纸板领域的定价权，进一步保障了其整体毛利率优于以新闻纸、广义文化纸为侧重的发行人。但2022年以来，基于突发不利因素反复、下游消费疲软等多重因素作用，造纸行业整体遭受巨大冲击，高档包装纸白板纸、白卡纸市场价格疲软，致使晨鸣纸业及博汇纸业的毛利率大幅下降。

太阳纸业的主要产品为双胶纸、铜版纸及浆产品，其主要机制纸产品的种类与发行人更为相近。报告期内，基于原辅材料和能源价格上涨，突发不利因素、“双减”政策等造成的下游需求收缩等客观环境，太阳纸业毛利率连续下跌。但由于太阳纸业响应国家“林浆纸一体化”政策，先后构建了山东、广西、老挝“三大基地”，形成了“林浆纸一体化”的全产业链体系，拥有435万吨浆产能，更加有能力熨平行业的周期性波动，因此其整体毛利率高于发行人毛利率。

山鹰国际的产品主要为箱板纸、瓦楞纸，产品类别与发行人差异较大。同样作为包装纸，箱板纸、瓦楞纸应用范围辐射至生活中的食品饮料、家居家电、服装鞋帽、医药、快递等行业。以纸代木、以纸代塑，可以回收再利用的特点致使山鹰国际箱板纸、瓦楞纸等主打产品2020年-2021年毛利率水平较高。此外，箱

7-2-1-28关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

板纸、瓦楞纸具有较强的区域特征并且机器投入成本较低，山鹰国际为箱板瓦楞纸的头部企业之一，具有较高的市场占有率和盈利空间，保证其整体毛利水平。

但进入2022年以来，国内消费市场受到突发不利因素冲击较大，全年社会消费品零售总额下降0.2%。受此影响，箱板纸、瓦楞纸市场价格大幅下降，山鹰国际2022年毛利率大幅下降。

综上，造纸行业作为顺周期行业，其景气度与宏观经济走势呈现显著的正相关关系，因此报告期内发行人及同行业上市公司毛利率均存在明显波动。不同品类的机制纸具有不同的行情趋势，晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰国际的优势产品分属包装纸赛道，而发行人拥有世界上单机产能最大、设备最先进、车速最快、纸幅最宽、质量档次最高的新闻纸生产线，占据全国省级以上报纸70%的新闻纸用量，并在文化纸及铜版纸市场占有较大市场份额，因此晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰国际的毛利率水平与发行人差异较大。此外，原材料成本差异亦造成发行人与同行业可比公司毛利率差异。报告期内，发行人的营业收入虽稳中有升，但原料、能源价格的涨幅较大提高了产品成本，而晨鸣纸业基本实现了阔叶木浆自给、太阳纸业“林浆纸一体化”全产业链体系有效平滑了造纸成本的变动，从成本端降低了原材料价格波动的风险，从而在同样的客观背景下，发行人文化纸及铜版纸毛利率相较晨鸣纸业、太阳纸业偏低。

3、主要原材料和能源价格变动对机制纸毛利的具体影响

报告期内，发行人机制纸销售单价、销售数量和主要原材料及能源变动对机制纸毛利具体金额的影响如下：

项目2023年1-6月2022年1-6月2022年度2021年度2020年度

机制纸销售数量（吨）870971.541027739.851973479.472026317.682153279.56

机制纸销售单价（元/吨）5042.334918.394990.594704.344118.17机制纸单位销售成本

4750.624617.624792.334320.603608.12（元/吨）其中主要原材料和能源

生产领用价格：

木浆（元/吨）4388.454188.894825.193981.043458.79废纸（元/吨）2131.272384.732332.332231.801687.01电（元/度）0.630.640.640.620.51原煤（元/吨）1059.361097.651154.98953.12553.51

7-2-1-29关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

项目2023年1-6月2022年1-6月2022年度2021年度2020年度每吨产成品投入的主要

原材料和能源数量：

木浆（吨）（注1）0.460.370.320.290.29废纸（吨）0.400.510.470.530.54电（度）708.62663.98651.85651.79668.63原煤（吨）0.080.170.120.130.12主要原材料和能源占机

制纸销售成本的比例：

木浆42.05%32.84%31.93%26.25%27.65%

废纸17.62%25.40%22.71%27.11%24.91%

电9.35%8.96%8.62%9.33%9.23%

原煤1.71%3.92%2.96%2.81%1.79%

小计：70.73%71.13%66.22%65.50%63.58%

机制纸毛利（万元）25407.3830911.6239127.2477758.09109827.18机制纸毛利变动额（万-5504.24--38630.85-32069.10-

元）

其中：

销售数量的变化对销售

毛利的影响（万元）（注-4573.14--1047.60-4872.05-

2）

销售单价对毛利的影响

12737.88-58003.35126219.14-（万元）（注3）销售成本对销售毛利的

13668.98--95586.60-153416.19-影响（万元）（注4）

合计21833.72-38630.85-32069.10-主要原材料和能源价格变动对销售毛利的影响（注5）：

木浆价格变动对销售毛

-7652.77--49236.68-33057.65-

利的影响（万元）废纸价格变动对销售毛

13204.08--10800.57-63725.66-

利的影响（万元）电价格变动对销售毛利

588.79--2641.46-15837.22-

的影响（万元）煤价格变动对销售毛利

668.91--5193.94-10208.83-

的影响（万元）

注1：木浆投入量为发行人向外部采购木浆投入量，不包含自产木浆的生产领用，下同；

注2：销售数量的变化对销售毛利的影响=本年单位销售毛利×（本年销售数量－上年销售数量）；

注3：销售价格对销售毛利的影响=上年销售数量×（当年单位销售价格－上年单位销售价格）；

注4：销售成本对销售毛利的影响=-上年销售数量×（当年单位销售成本－上年单位销售成本）；

注5：主要原材料和能源价格波动对销售毛利的影响=-（当年原材料价格－上年原材料价格）*上年单位投入量*上年销售数量。

7-2-1-30关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

由上表可知，2022年相比2021年，销售单价上升对机制纸毛利产生58003.35万元的正向影响，销售数量下降对机制纸毛利产生-1047.60万元的影响，木浆、废纸、电和原煤的价格上涨均对机制纸毛利产生负向的影响，其中木浆的价格上涨对机制纸毛利产生-49236.68万元的影响，废纸的价格上涨对机制纸毛利产生-10800.57万元的影响，电的价格上涨对机制纸毛利产生-2641.46万元的影响，原煤的价格上涨对机制纸毛利产生-5193.94万元；

2021年相比2020年，销售单价上升对机制纸毛利产生126219.14万元的正向影响，销售数量下降对机制纸毛利产生-4872.05万元的影响，木浆、废纸、电和原煤的价格上涨均对机制纸毛利产生负向的影响，其中影响最大的因素为木浆和废纸的价格变动，木浆的价格上涨对机制纸毛利产生-33057.65万元的影响，废纸的价格上涨对机制纸毛利产生-63725.66万元的影响，电的价格上涨对机制纸毛利产生-15837.22万元的影响，原煤的价格上涨对机制纸毛利产生-10208.83万元的影响。

2023年1-6月相比2022年1-6月，销售单价上升对机制纸毛利产生

12737.88万元的正向影响，销售数量下降对机制纸毛利产生-4573.14万元的影响，主要原材料中，库存原材料木浆成本上涨对机制纸毛利产生负向的影响，木浆的成本上涨对机制纸毛利产生-7652.77万元的影响。

因此，报告期内木浆、废纸、电和原煤成本的持续上涨是发行人机制纸毛利下降的主要原因。

（二）导致经营业绩下滑的不利因素是否消除，2022年是否存在净利润大幅下滑的情形

2022年，发行人归属于母公司净利润为42603.83万元，较2021年下滑

47.27%，下滑幅度较大，导致发行人经营业绩下滑的不利因素主要为木浆、废纸

和煤等主要原材料和能源价格处于高位，导致发行人机制纸单位成本较高。

报告期内，木浆、废纸和煤的价格波动情况如下图所示：

7-2-1-31关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

注：数据来源为生意社和统计局

注1：数据来源为同花顺iFinD；

注2：2022年7月开始，废箱板纸、废黄纸板等品类废纸价格下降，但其他国杂、页子纸、废报纸等品类废纸仍稳定上升。

注：数据来源为同花顺iFinD

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2023年1-6月的木浆和原煤价格有所回落，随着发行人机制纸的单位成本

逐渐下降，整体经济回暖，预计2023年下半年不利因素将逐步缓解。发行人凭借丰富的行业经验和市场占有率，亦在努力从技术改造、市场开拓等多方面纾解成本压力。且本次募投项目及30万吨化机浆升级改造项目实施后，未来将长期有效缓解发行人对原材料木浆的外部依赖，有效降低造纸版块成本。

发行人降本增效的具体措施如下：

第一、持续生产工艺改造

发行人将进一步加强对各生产环节的控制监督，通过增设透平风机、优化原材料投入配比、提升配料工艺、提升碱炉效率等措施，提升原料利用率，降能降耗，从而提高生产效率。

第二、加大市场开拓力度

2022年度，发行人拓展铜版纸海外市场初见成效，未来发行人将进一步与

长期稳定客户进行深度合作，加大出口铜版纸的销售力度；发行人拟将11号机改造升级为高端文化纸生产线，未来将进一步加大高端文化纸市场开拓力度，优化机制纸产品结构，提升发行人优势产品的市场份额；此外，发行人重视特种纸的开发，铸涂原纸、热敏原纸、黄色防沾原纸等均已积累了一些优质客户资源。

第三、加强自身成本控制

在原料自给方面，待30万吨化机浆项目升级改造完成后，发行人对木浆原料的外部依赖将有所缓解，原材料采购成本将会得到有效降低；在原料采购管理方面，发行人将加大材料进货验收力度，提升废纸、木浆、木片等大宗原料的质量；在提升生产线效率方面，发行人将加强修旧利废意识，通过控制热分散功率、维修复合筛筛框等方式提高设备维护及运行效率。

二、结合同行业可比公司的比较情况，说明发行人主营业务毛利率及机制

纸的毛利率持续下降、最近一期下降幅度较大的原因，主要原材料价格波动对生产成本及毛利率的影响情况

（一）发行人主营业务毛利率持续下降，最近一期下降幅度较大的原因

7-2-1-33关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

报告期各期，发行人毛利率情况如下：

污水处理及产品类别机制纸化工浆产品合计其他

毛利率5.79%22.24%13.15%8.40%11.06%

2023年1-6

收入占比67.27%31.58%1.15%0.01%100.00%月

毛利率贡献3.89%7.02%0.15%0.00%11.06%

毛利率3.97%23.71%1.45%45.79%9.79%

2022年度收入占比67.35%29.80%2.82%0.02%100.00%

毛利率贡献2.68%7.07%0.04%0.01%9.79%

毛利率8.16%24.23%11.65%38.21%13.14%

2021年度收入占比66.49%30.23%3.26%0.02%100.00%

毛利率贡献5.43%7.32%0.38%0.01%13.14%

毛利率12.39%19.99%-9.33%49.94%13.63%

2020年度收入占比75.00%22.74%2.25%0.01%100.00%

毛利率贡献9.29%4.55%-0.21%0.00%13.63%

由上表所示，2020-2022年度发行人主营业务毛利率持续下降，且2022年下降幅度较大，主要原因为机制纸的毛利率持续下降，2023年1-6月发行人主营业务毛利率有所提高。机制纸的毛利率持续下降及最近一期下降幅度较大的原因详见“问题4：关于经营情况/一、发行人最近一期净利润同比下降的主要原因，导致经营业绩下滑的不利因素是否消除，2022年是否存在净利润大幅下滑的情形财务状况分析/（一）发行人最近一期净利润同比下降的主要原因/1、机制纸毛利率持续下降的原因”。

（二）主要原材料价格波动对生产成本及毛利率的影响

1、报告期内机制纸的主要原材料价格波动对生产成本及毛利率影响

报告期内，发行人机制纸的毛利率及生产成本构成如下表所示：

产品项目2023年1-6月2022年度2021年度2020年度

单位销售价格（元/吨）5042.334990.594704.344118.17

机制单位销售成本（元/吨）4750.624792.334320.603608.12

纸毛利率5.79%3.97%8.16%12.39%

单位生产成本（元/吨）4670.034690.574357.673545.64

7-2-1-34关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

产品项目2023年1-6月2022年度2021年度2020年度

其中主要原材料：木浆2020.001539.171145.921016.77

废纸846.421094.981183.31916.44

单位产品投入量（吨）

其中：木浆0.460.320.290.29

废纸0.400.470.530.54单价（元/吨）

其中：木浆4388.454825.193981.043458.79

废纸2131.272332.332231.801687.01

木浆和废纸价格波动对机制纸生产成本及毛利率的影响如下表所示：

2023年1-6月原材料价2022年原材料价格较2021年原材料价格较

格较2022年变动2021年变动2020年变动主要原材料对成本的对毛利率对成本的对毛利率对成本的对毛利率影响的影响影响的影响影响的影响

木浆-2.98%2.80%5.58%-5.17%4.33%-3.73%

废纸-8.63%1.89%1.22%-1.13%8.35%-7.19%

合计-11.61%4.69%6.80%-6.30%12.68%-10.91%

注1：原材料价格变动对成本的影响=（本年原材料单价-上年原材料单价）*上年单位产

品投入量/上年单位生产成本

注2：原材料价格变动对毛利率的影响=-（本年原材料单价-上年原材料单价）*上年单

位产品投入量/上年单位销售价格

注3：采购单价体现生产领用单价；生产成本体现生产领用成本。

由上表可以看出，2022年木浆单价上涨幅度较大，2021年废纸单价上涨幅度较大，对成本和毛利率产生的影响较大。2023年1-6月木浆成本下降对毛利率的影响为2.80%，废纸成本下降对毛利率的影响为1.89%。

2、报告期内化工版块的主要原材料价格波动对生产成本及毛利率影响

发行人的化工产品主要包括烧碱、环氧丙烷和苯胺，这三类产品的销售收入情况如下表所示：

单位：万元、%

2023年1-6月2022年度2021年度2020年度

项目金额占比金额占比金额占比金额占比烧碱及副

102664.3049.80242954.8455.75208383.7448.09132535.9449.30

产品

其中：烧99747.8048.39212294.2148.71128947.5529.7686460.4032.16

7-2-1-35关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

2023年1-6月2022年度2021年度2020年度

项目金额占比金额占比金额占比金额占比碱

环氧丙烷33014.3516.0167838.4315.57114177.0226.3585627.7531.85

苯胺35630.6817.2875198.2317.2568177.9015.7332907.5512.24

小计：171309.3383.10355330.8781.53311302.4871.84204995.7076.26化工产品

206147.52100.00435812.23100.00433360.60100.00268811.03100.00

合计

（1）烧碱的毛利率及生产成本

烧碱的主要原材料为原盐，毛利率及生产成本构成如下表所示：

产

项目2023年1-6月2022年度2021年度2020年度品

单位销售价格966.251283.57573.15453.66

单位销售成本440.26547.46431.79272.76

毛利率54.44%57.35%24.66%39.88%

烧单位生产成本304.48406.89398.51293.41碱

其中：原盐*（*=***）78.897.8968.5747.90

原盐单位产品投入量（吨）

0.230.240.240.26

*

原盐单价*347.37407.88285.71184.23

原盐的价格波动对烧碱生产成本及毛利率的影响如下表所示：

2023年1-6月原材料价格较20222022年原材料价格较2021年原材料价格较

主要年变动2021年变动2020年变动原材对毛利率对成本的影对毛利率对成本对毛利率料对成本的影响的影响响的影响的影响的影响

原盐-3.57%1.13%7.36%-5.12%8.99%-5.82%

注1：原材料价格变动对成本的影响=（本年原材料单价-上年原材料单价）*上年单位产

品投入量/上年单位生产成本

注2：原材料价格变动对毛利率的影响=-（本年原材料单价-上年原材料单价）*上年单

位产品投入量/上年单位销售价格

注3：采购单价体现生产领用单价；生产成本体现生产领用成本。

虽然2020年至2022年原盐的单位成本持续增长，但国内氯碱市场价格持续维持在高位，烧碱的销售价格增幅较大，综合影响了烧碱的毛利率。2023年1-6月因原盐产量上升，国际国内经济形势较去年下滑，下游市场低迷利润低，原盐市场产能过剩、供过于求，原盐成本较2022年下降，对烧碱毛利率的影响为

7-2-1-36关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

1.13%。

（2）环氧丙烷的毛利率及生产成本

环氧丙烷的主要原材料为丙烯，毛利率及生产成本构成如下表所示：

产品项目2023年1-6月2022年度2021年度2020年度

单位销售价格8477.258961.9114719.6810510.98

单位销售成本6671.758404.6510146.098254.80

毛利率21.30%6.22%31.07%21.46%环氧

单位生产成本6479.178255.5910107.478447.29丙烷

其中：丙烯*（*=***）3734.364584.915748.125616.82

丙烯单位产品投入量（吨）*0.600.650.830.92

丙烯单价*6229.287000.506956.916131.55

丙烯的价格波动对生产成本及毛利率的影响如下表所示：

2023年1-6月原材料价2022年原材料价格较2021年原材料价格较

格较2022年变动2021年变动2020年变动主要原材料对成本的对毛利率对成本的对毛利率对成本对毛利率影响的影响影响的影响的影响的影响

丙烯-6.07%5.59%0.36%-0.25%8.95%-7.19%

注1：原材料价格变动对成本的影响=（本年原材料单价-上年原材料单价）*上年单位产

品投入量/上年单位生产成本

注2：原材料价格变动对毛利率的影响=-（本年原材料单价-上年原材料单价）*上年单

位产品投入量/上年单位销售价格

注3：采购单价体现生产领用单价；生产成本体现生产领用成本。

2020年至2022年丙烯的单位成本呈上升趋势，受2022年万华化学第二期

40万吨环氧丙烷设备的投产影响，万华化学由环氧丙烷的需求方变为了供应方，

对下游市场影响较大，供需不平衡导致报告期内环氧丙烷的销售价格出现了较大的波动，影响了发行人环氧丙烷产品的毛利率。2023年1-6月因国际国内经济形势较去年下滑，丙烯下游市场需求量不足，市场需求疲软导致丙烯成本降低，对环氧丙烷毛利率产生5.59%的影响。

（3）苯胺的生产成本及毛利率

苯胺的主要原材料为石油苯，毛利率及生产成本构成如下表所示：

2023年

产品项目2022年度2021年度2020年度

1-6月

7-2-1-37关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

2023年

产品项目2022年度2021年度2020年度

1-6月

单位销售价格9748.2310289.189137.935110.23

单位销售成本6988.128131.018153.005319.29

毛利率28.31%20.98%10.78%-4.09%

单位生产成本6863.968593.198145.095553.30苯胺

其中：石油苯*（*=***）4583.215933.895048.382979.21

石油苯单位产品投入量（吨）

0.750.830.810.86

*

石油苯单价*6117.377122.626224.083479.62

石油苯价格波动对生产成本及毛利率的影响如下表所示：

2023年1-6月原材料价2022年原材料价格较2021年2021年原材料价格较

主要原格较2022年变动变动2020年变动材料对成本的对毛利率对毛利率对成本的对毛利率的对成本的影响影响的影响的影响影响影响

石油苯-9.71%8.11%8.94%-7.96%42.31%-45.98%

注1：原材料价格变动对成本的影响=（本年原材料单价-上年原材料单价）*上年单位产

品投入量/上年单位生产成本

注2：原材料价格变动对毛利率的影响=-（本年原材料单价-上年原材料单价）*上年单

位产品投入量/上年单位销售价格

注3：采购单价体现生产领用单价；生产成本体现生产领用成本。

2020年至2022年原材料石油苯的单位成本持续增长，但受国内外市场对苯

胺需求的增长，苯胺的销售价格增幅较大，综合影响了苯胺的毛利率。石油苯的价格受需求影响，2023年1-6月因国际国内经济形势较去年下滑，石油苯库存维持高位，下游市场供应过剩，导致石油苯成本降低，石油苯的成本变动对苯胺毛利率产生8.11%的影响。

（4）主要原材料对化工产品整体毛利率的影响项目主要原材料原盐丙烯石油苯

年月对各产品毛利率的影响1.13%5.59%8.11%20231-6

原材料价格较产品收入占比48.39%16.01%17.28%

2022年变动对总化工产品毛利率的影响0.55%0.90%1.40%

2022年原材料对各产品毛利率的影响-5.12%-0.25%-7.96%

价格较2021年产品收入占比48.71%15.57%17.25%

变动对总化工产品毛利率的影响-2.49%-0.04%-1.37%

2021年原材料对各产品毛利率的影响-5.82%-7.19%-45.98%

7-2-1-38关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

价格较2020年产品收入占比29.76%26.35%15.73%变动

对总化工产品毛利率的影响-1.73%-1.89%-7.23%

注：对总化工产品毛利率的影响=对各产品毛利率的影响*产品收入占比

由上表可知，2023年1-6月相比2022年、2022年相比2021年、2021年相比2020年，原盐对化工产品整体毛利率的影响分别为0.55%、-2.49%和-1.73%，丙烯对化工产品整体毛利率的影响分别为0.90%、-0.04%和-1.89%，石油苯对化工产品整体毛利率的影响分别为1.40%、-1.37%和-7.23%。

三、发行人报告期内与废纸主要供应商的定价方式及公允性，是否存在关联关系

报告期内，发行人与废纸主要供应商不存在关联关系，发行人向各期前五大废纸供应商采购情况如下：

7-2-1-39关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复（更新稿）

是否为关采购总额

年度供应商成立时间实际控制人采购数量（吨）均价（元/吨）定价方式联方（万元）

高安市首德环保科技协议约定，并随

2022/6/28涂立军否

有限公司68705.372171.4714919.14时依市场调整

景德镇恒景亦远科技协议约定，并随

2022/2/25廖佰梅否

有限公司67851.981952.3713247.21时依市场调整

2023年永修县长顺实业有限协议约定，并随

2016/11/2卢国花否

1-6月公司61973.281934.7911990.52时依市场调整启宏（新沂）资源开协议约定，并随

2018/6/1程龙运否

发有限公司37195.182042.207596.00时依市场调整

江苏紫霄纸业有限公协议约定，并随

2004/2/20江苏省政府否

司26861.212081.995592.48时依市场调整

永修县长顺实业有限协议约定，并随

2016/11/2卢国花否187.336.522209.7341396.35

公司时依市场调整

首投再生资源有限公协议约定，并随

2019/11/18财政部否133.051.402431.6832353.81

司时依市场调整

江苏紫霄纸业有限公协议约定，并随

2022年2004/2/20江苏省政府否78.736.642380.3918742.40

司时依市场调整

景德镇恒景亦远科技协议约定，并随

2022/2/25涂洪根否66.693.012142.7614.290.73

有限公司时依市场调整

江苏省纸联再生资源江苏省国资协议约定，并随

2007/4/20否36.384.582374.228638.48

有限公司委时依市场调整

首投再生资源有限公协议约定，并随

2021年2019/11/18财政部否267103.322329.9462233.45

司时依市场调整

7-2-1-40关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复（更新稿）

是否为关采购总额

年度供应商成立时间实际控制人采购数量（吨）均价（元/吨）定价方式联方（万元）

永修县长顺实业有限协议约定，并随

2016/11/2卢国花否117413.482332.2327383.57

公司时依市场调整

天津星锐环保科技有天津市宁河协议约定，并随

2018/11/13否107219.082292.0224574.79

限公司区国资委时依市场调整

天津纯境环保科技有协议约定，并随

2020/10/16卢志新否79737.162175.2417344.76

限公司时依市场调整

江苏紫霄纸业有限公协议约定，并随

2004/2/20江苏省政府否57217.902334.0213354.77

司时依市场调整

首投再生资源有限公协议约定，并随

2019/11/18财政部否317955.221960.5662337.16

司时依市场调整

永修县长顺实业有限协议约定，并随

2016/11/2卢国花否66263.652018.6113376.04

公司时依市场调整

天津天物毕升恒河再协议约定，并随

2020年2019/10/24刘重庆否38293.451898.277269.12

生资源有限公司时依市场调整

赵县鑫凯再生资源回协议约定，并随

2018/3/23胡彩霞否37812.841873.787085.29

收有限公司时依市场调整

岳阳华泰资源开发利协议约定，并随

2000/3/28国务院否29405.862003.195890.54

用有限责任公司时依市场调整

注1：采购总额及均价均为不含税价格

注2：首投再生资源有限公司与中阳华晟（天津）环保科技有限责任公司为受同一实际控制人控制的母子公司，其穿透到最终为财政部，数据为合并口径计算。

注3：2020年-2022年废纸供应商工商信息查询时间截至2023年3月24日；2023年1-6月废纸供应商工商信息查询时间为2023年8月26日。

7-2-1-41关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

报告期内，国家针对固废进口的政策从限制到完全禁止，国内废纸供需不平衡、质量参差都原因导致2020年开始废纸价格呈短时间内波动，长期稳定上涨的态势，不同种类的废纸因下游需求波动及宏观经济变化有不同的涨跌幅和涨跌趋势。发行人收购的废纸种类和品级不尽相同，价格亦不同，主要为国杂、页子纸、废报纸、废纸箱等。报告期内，除2022年废纸箱（箱板）的采购均价较2021年下降以外，发行人其他种类废纸的采购均价均维持上涨，2023年1-6月，废纸市场价格回落，发行人废纸采购价格较2022年降低，与99废纸之家等行业权威废纸报价信息平台发布的市场数据一致。

通常，单家废纸供应商会供应多种废纸，发行人与废纸供应商签订合作协议后，业务员在各类废纸市场行情价格基础上定期向废纸供应商通报废纸收购价格，如双方就废纸价格和数量达成合意，则维持合作关系并供货。报告期内，不同废纸供应商、不同品级废纸定价存在一定的差异，但整体处于市场价合理范畴，采购价格具有公允性。

四、报告期内存货余额及库存商品占比较高的原因及合理性

（一）报告期内存货余额较高的原因及合理性

报告期内，公司与同行业上市公司存货周转率比较情况如下：

存货周转率上市公司

2023年1-6月2022年度2021年度2020年度

晨鸣纸业1.694.524.844.77

太阳纸业3.387.638.266.50

山鹰国际3.968.849.379.12

博汇纸业2.485.576.978.20

平均值2.886.647.367.15

公司3.307.698.238.04

注：数据来源于Wind信息及同行业上市公司公告的年报。

报告期内，公司存货周转率分别为8.04、8.23、7.69和3.30。公司存货周转率略高于国内同行业上市公司的平均水平，公司根据年度的销售计划及市场情况适时调节原材料和产成品库存比例，存货周转速度快，具有较好的存货管理的能

7-2-1-42关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)力，不存在大规模存货跌价及积压迹象，存货余额与发行人业务规模匹配，具有合理性。

（二）报告期库存商品占比较高的原因及合理性

1、存货构成情况

报告期各期末，公司的存货构成情况如下：

单位：万元、%

2023年6月30日2022年12月31日2021年12月31日2020年12月31日

项目账面价值占比账面价值占比账面价值占比账面价值占比库存商

98100.8054.5584376.7348.8090289.0152.3460471.5246.60

品

原材料73850.5241.0778411.1445.3576243.6644.2061570.3547.44发出商

2171.901.213484.472.024206.632.447461.705.75

品自制半

5713.973.186631.413.841765.211.02275.280.21

成品

合计179837.19100.00172903.75100.00172504.51100.00129778.85100.00

报告期各期末，发行人库存商品账面价值分别为60471.52万元、90289.01万元、84376.73万元和98100.80万元，占存货账面价值的比例分别为46.60%、

52.34%、48.80%和54.55%，库存商品占比较高的原因为，第一、发行人根据历

史订单、销售预测及自身库存、产能等综合因素，往往会保持一定的合理库存商品库存，以保证产品足额、及时交付，因发行人以采用订单式销售为主，库存商品占比高但滞销风险较低；第二、库存商品的单位成本上涨，加大了库存商品的

金额的增幅；第三、发行人为提高营运资金使用效率，逐步优化原材料的库存数量管理，原材料的采购金额会控制在合理的范围之内，期末原材料的增加幅度较小，导致库存商品占存货余额比例逐年上升。

2、存货库龄情况

报告期内，发行人存货库龄情况如下：

单位：万元

2023年6月30日

存货类别

1年以内1-2年2-3年3年以上合计

库存商品98539.204083.94600.0427.69103250.87

7-2-1-43关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

原材料70492.871399.67771.781186.2073850.52

发出商品2171.900.000.000.002171.90

自制半成品5713.970.000.000.005713.97

合计176917.945483.611371.811213.89184987.26

占比95.64%2.96%0.74%0.66%100.00%

2022年12月31日

存货类别

1年以内1-2年2-3年3年以上合计

库存商品83959.344569.13562.481.3689092.31

原材料73657.301613.751131.812008.2878411.14

发出商品3484.470.000.000.003484.47

自制半成品6631.410.000.000.006631.41

合计167732.526182.881694.282009.65177619.33

占比94.43%3.48%0.95%1.13%100.00%

2021年12月31日

存货类别

1年以内1-2年2-3年3年以上合计

库存商品91960.142440.17925.5310.1295335.96

原材料71542.041725.601061.401914.6276243.66

发出商品4206.630.000.000.004206.63

自制半成品1765.210.000.000.001765.21

合计169474.034165.771986.921924.74177551.46

占比95.45%2.35%1.12%1.08%100.00%

2020年12月31日

存货类别

1年以内1-2年2-3年3年以上合计

库存商品61487.872633.081163.050.0065283.99

原材料56351.841900.231304.562013.7261570.35

发出商品9515.300.000.000.009515.30

自制半成品275.280.000.000.00275.28

合计127630.294533.312467.612013.72136644.93

占比93.40%3.32%1.81%1.47%100.00%

由上表可知，发行人存货的库龄主要在1年以内，不存在金额较大的库存积压。

7-2-1-44关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

3、库存商品订单覆盖率

报告期各期末，发行人库存商品的期末订单覆盖率情况如下：

单位：万元

2023年6月302022年12月312021年12月312020年12月

项目日日日31日期末有订单的库存商品

65352.5154746.2663759.8644276.94

金额

期末库存商品余额103154.0689092.3195335.9665283.99

订单覆盖率63.35%61.45%66.88%67.82%

报告期各期末，发行人库存商品的订单覆盖率为67.82%、66.88%、61.45%和63.35%，为保证及时供货，公司对需求比较稳定的标准品会提前生产备货，保持一定的安全库存，各期末在手订单充裕，订单覆盖率充足，公司库存商品不存在积压、呆滞等情况。

综上所述，发行人的库存商品订单覆盖率较高，库龄主要集中在一年以内且不存在积压的情形，存货结构较为合理，发行人库存商品占比高具有合理性。

五、结合报告期内子公司安徽华泰的主营业务产品及经营情况，具体说明

最近一年一期存在大额亏损的原因及合理性，相关资产减值准备是否计提充分

（一）报告期内子公司安徽华泰的主营业务产品及经营情况，具体说明最近一年一期存在大额亏损的原因及合理性

安徽华泰的基本情况如下：

公司名称：安徽华泰林浆纸有限公司

统一社会信用代码： 91340800795072306T

法定代表人：朱万亮

成立日期：2001-08-10

注册资本：90189.411764万元人民币

实收资本：90189.411764万元人民币

山东华泰纸业股份有限公司占股85%

股权结构：

安徽省安庆发展投资（集团）有限公司占股15%

注册地址：安徽省安庆市迎江区老峰镇西湖村林浆纸项目工业园

主要生产经营地：安徽省安庆市迎江区老峰镇西湖村林浆纸项目工业园林木种植、商品林经营；林木加工（含家俱业、制纸用木片的生产、经营范围锯木业等）及对林木加工产品的采购和销售；纸浆生产及销售；纸

7-2-1-45关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

及纸制品生产及销售以及提供相关服务；自营和代理各类商品和技术进出口业务（国家限制企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）；日用百货、五金交电、建材、汽车配件销售。

报告期内，安徽华泰主营业务产品为文化纸产品和浆产品，文化纸产品主要为教材纸、特种纸和静电纸，浆产品主要为针叶浆和阔叶浆。2021年、2022年及2023年1-6月安徽华泰的利润表数据如下表所示：

单位：万元

项目2023年1-6月2022年度2021年度

营业收入13130.4379777.0963274.15

营业成本15214.4092558.1376337.20

营业毛利-2083.97-12781.04-13063.05

其中：文化纸毛利-582.83-8133.60-8545.30

浆产品毛利-736.71-4865.06-4985.65

税金及附加452.04705.00912.25

销售费用3.368.9613.98

管理费用10411.135889.087554.64

研发费用0.0036.830.00

财务费用-14.4550.00227.15

加：其他收益34.39205.72338.07

投资收益0.000.000.06

信用减值损失165.32-72.5635.44

资产减值损失0.00-2544.83-3812.97

资产处置收益1106.413.252036.82

营业利润-11629.93-21879.32-23173.64

加：营业外收入-0.0972.08124.88

减：营业外支出5.161.6118.68

利润总额-11635.18-21808.85-23067.44

减：所得税费用0.000.000.00

净利润-11635.18-21808.85-23067.44

注：2021年和2022年数据已经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计；2023年1-6月数据未经审计。

由上表可知，2021年、2022年及2023年1-6月，安徽华泰的净利润分别为-23067.44万元、-21808.85万元及-11635.18万元，导致安徽华泰亏损主要原

7-2-1-46关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

因为营业毛利为负，以及管理费用和资产减值损失较大。

1、营业毛利为负的原因

（1）2021年和2022年营业毛利为负，导致利润总额分别减少13063.05万

元和12781.04万元

2021年和2022年安徽华泰营业毛利为负主要原因为产品单位成本较高，浆

产品和文化纸的单位成本与发行人其他公司的对比如下所示：

单位：元/吨

2022年2021年

项目安徽华发行人其安徽华发行人其差异差异泰他公司泰他公司浆产品单位生产成

5980.893051.122929.776231.282952.783278.50

本

直接材料4482.802418.782064.014768.232413.962354.27

其中：木片3129.201902.071227.133074.331905.721168.61

直接人工61.5637.2424.3281.6731.7049.97燃料动力和制造费

1436.53595.10841.431381.38507.12874.26

用文化纸单位生产成

6222.504987.051235.445906.844601.381305.47

本

直接材料4561.263665.73895.534507.093528.84978.24

其中：木浆3457.722431.121026.592829.332210.70618.63

直接人工87.4871.0916.3898.7480.8117.93燃料动力和制造费

1573.761250.23323.531301.02991.73309.29

用

由上表可知，2021年和2022年，安徽华泰的浆产品单位成本较发行人其他公司分别高3278.50元/吨和2929.77元/吨，文化纸的单位成本较发行人其他公司高1305.47元/吨和1235.44元/吨，其中，浆产品中主要原材料木片较发行人其他公司高1168.61元/吨和1227.23元/吨，文化纸中主要原材料木浆较发行人其他公司高618.63元/吨和1026.59元/吨，主要原因包括：第一，因安徽华泰厂区建设时的项目规划与实际投资运营后的差异较大，原规划原材料木片可取材使用安徽安庆周边的林木资源，后续因当地政策变化导致木片供应全部依赖于进口或周边省份采购，加之地理位置综合影响导致企业运输成本较高，发行人的其他文化纸和浆产品生产线主要在山东东营和日照，靠近港口的优势降低了木浆和木

7-2-1-47关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

片的综合采购价格；第二，受突发不利因素和国际环境不稳定影响，大宗原材料木浆价格涨幅较大，但因价格传导机制疲软，产品提价幅度无法覆盖原材料价格涨幅。

2021年和2022年，安徽华泰的浆产品单位燃料动力及制造费用较发行人其

他公司高874.26元/吨和841.43元/吨，文化纸的单位燃料动力及制造费用较发行人其他公司高309.29元/吨和323.53元/吨，主要原因包括：第一、造纸行业属于

重资产且资金密集型行业，安徽华泰在项目初期投资大产出小，加之缺少稳定原料供应和运输成本优势丧失，企业无法按计划完成项目扩建，难以实现企业当初规划的投资额度和设计产能，导致产品单位制造费用-固定成本较高；第二、安

徽华泰使用原煤锅炉自供电和汽，受原煤价格长期居高不下的影响，产品单位燃料动力较高，综上，安徽华泰燃料动力及制造费用高于发行人的其他公司。

（2）2023年1-6月营业毛利为负，导致利润总额减少2083.97万元

2023年1-6月安徽华泰营业毛利为负主要原因为产品单位成本较高，2023年1-6月安徽华泰浆产品产量仅为3575.61吨，单位成本为5001.03元/吨，发行人其他公司浆产品产量合计为12763.78吨，单位成本为3426.74元/吨；

安徽华泰文化纸产量仅为3563.37吨，单位成本为5776.01元/吨，发行人其他公司文化纸产量合计为299469.33吨，单位成本为4708.28元/吨。安徽华泰车间开工时间较短，产量较低导致其产品的单位成本高于发行人其他公司。

2、2021年、2022年及2023年1-6月管理费用较高，导致利润总额分别减

少7554.64万元、5889.08万元和10411.13万元

安徽华泰管理费用较高的原因主要为折旧费用较高，2021年、2022年及2023年1-6月折旧费用分别为3801.79万元、2401.15万元和6306.58万元，因环保形势日益严峻，地方环保要求高，安徽华泰围绕环保升级改造和停机改造较多，停工期间的固定资产折旧费用计入管理费用，导致管理费用较高，对利润总额的影响较大。

3、2021年和2022年资产减值损失较高，导致利润总额分别减少3812.97

万元和2544.83万元

7-2-1-48关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

资产减值损失包括固定资产减值损失和存货减值损失，2021年和2022年安徽华泰分别计提固定资产减值损失1228.48万元和760.09万元，计提存货跌价损失2584.49万元和1784.83万元。

综上，安徽华泰大额亏损主要受产品单位成本较高、生产停工期间较长和资产减值等因素的影响。

（二）相关资产减值准备是否计提充分

1、固定资产减值准备是否计提充分

安徽华泰近三年聘请上海立信资产评估有限公司对主要资产进行评估，出具了《安徽华泰林浆纸有限公司以财务报告为目的的固定资产减值测试所涉及的安徽华泰林浆纸有限公司部分固定资产可回收金额资产评估报告》（信资评报字[2021]第020021号）、《安徽华泰林浆纸有限公司以财务报告为目的的固定资产减值测试所涉及的安徽华泰林浆纸有限公司部分固定资产可回收金额资产评估报告》（信资评报字[2022]第020017号）和《安徽华泰林浆纸有限公司以财务报告为目的的固定资产减值测试所涉及的安徽华泰林浆纸有限公司部分固定资产可回收金额资产评估报告》（信资评报字[2023]第020043号），评估报告的评估方法为：资产组预计未来现金流的现值及公允价值（选择成本法）-处置费用，其中对制纸设备采用资产组预计未来现金流的现值的评估方法，对制浆和其他设备采用公允价值（选择成本法）-处置费用的评估方法。评估机构按照有关法律、行政法规和资产评估准则的规定，执行必要的评估程序，对安徽华泰的固定资产所做的减值测试可以确认。经评估，报告期各期末，安徽华泰制纸及其他设备不存在减值迹象，制浆设备存在减值，具体减值情况如下：

单位：万元账面净值评估值增减额增减率年度

A B C=B-A D=C/A

2022年16010.0915250.00-760.09-4.75%

2021年20338.4819110.00-1228.48-6.04%

2020年24916.6324040.00-876.63-3.52%

报告期各期末，安徽华泰根据上述账面值和评估值之间的差额计提了固定资

7-2-1-49关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

产减值准备，截至2022年末，安徽华泰已计提减值准备4119.80万元，占制浆设备账面净值的比例为25.73%，固定资产减值准备计提充分。

2、存货减值准备是否计提充分

安徽华泰近三年对存货进行存货跌价减值测试，减值情况如下：

单位：万元年度项目账面余额存货跌价准备账面净值

库存商品261.0796.74164.33

原材料1784.740.001784.74

2023年1-6月发出商品0.000.000.00

自制半成品0.000.000.00

合计2045.8096.741949.06

库存商品10387.141784.838602.31

原材料4200.580.004200.58

2022年发出商品41.840.0041.84

自制半成品792.580.00792.58

合计15422.131784.8313637.31

库存商品8370.832584.495786.34

原材料7170.220.007170.22

2021年

发出商品131.360.00131.36

合计15672.402584.4913087.92

库存商品10853.004091.526761.49

原材料4925.850.004925.85

2020年

发出商品3819.092053.611765.49

合计19597.956145.1213452.83

存货跌价准备的计提方法为，按照存货成本与可变现净值孰低原则计提存货跌价准备，其中可变现净值按照销售价格减去销售费用减去相关税费的原则计算。

报告期各期末，安徽华泰存货跌价准备占存货账面余额的比例分别为31.36%、

16.49%、11.57%和4.73%，已按照企业会计准则的要求计提存货跌价准备，减值准备计提充分。

综上，报告期内子公司安徽华泰相关资产减值准备计提充分。

7-2-1-50关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)六、结合上述情况，分析发行人是否满足“三年加权平均净资产收益率不低于6%”的可转债发行条件根据信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《关于山东华泰纸业股份有限公司2019-2021年度非经常性损益及加权平均净资产收益率和每股收益的专项审核报告》（XYZH/2022BJAA19F0010）、《关于山东华泰纸业股份有限公司2022年度非经常性损益及加权平均净资产收益率和每股收益的专项审核报告》（XYZH/2023BTAA19F0009），发行人 2019 年至 2022 年加权平均净资产收益率如下所示：

报告期利润2022年度2021年度2020年度2019年度加权平均净资产收益

率（归属于公司普通4.61%8.96%8.22%8.60%股股东的净利润）加权平均净资产收益

率（扣除非经常损益

4.32%8.55%7.76%7.08%

后归属于普通股股东的净利润）由上表所示，发行人2019-2021年度加权平均净资产收益率（扣除非经常损益前后孰低）平均值为7.80%，2020-2022年度加权平均净资产收益率（扣除非经常损益前后孰低）平均值为6.88%，不低于6%，满足《上市公司证券发行管理办法》中所规定的最近三年加权平均净资产收益率不低于6%的可转债发行条件。

七、中介机构核查意见

（一）核查程序

申报会计师履行的核查程序如下：

1、对发行人最近一期净利润大幅下滑进行分析；分析导致经营业绩下滑的

不利因素是否消除；

2、获取报告期内原材料和能源采购单价，对原材料和能源的单价变动趋势

进行分析；

3、获取机制纸各品类的纸产品销售单价和销售数量，对各品类的纸产品毛

7-2-1-51关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

利率进行分析；查询同行业上市公司机制纸毛利率数据，与同行业上市公司进行对比，分析是否存在重大差异。

4、获取报告期内原材料和能源价格、生产成本和毛利率数据，并针对报告

期内机制纸和化工的原材料价格变动对生产成本和毛利率的影响进行变动分析。

5、获取并查阅了发行人报告期各期财务报告、存货库龄情况表、库存商品

订单覆盖率、存货明细表和存货构成情况，对存货实施分析性复核程序，与同行业进行对比，分析期末存货余额及库存商品占比较高的原因及合理性；

6、获取了发行人关于报告期内各期前五大废纸供应商的采购金额、采购数

量、均价、定价方式的说明，报告期内不同废纸种类的月度采购均价；

7、查询了99废纸之家、生意社等权威平台公布的废纸价格信息；

8、通过天眼查查询了报告期内各期前五大废纸供应商的工商信息，并获取

了营业执照；

9、了解安徽华泰的亏损原因，对亏损现状进行分析，与高管沟通安徽华泰未来将采取的止损措施，获取安徽华泰报告期内的资产评估报告（《安徽华泰林浆纸有限公司以财务报告为目的的固定资产减值测试所涉及的安徽华泰林浆纸有限公司部分固定资产可回收金额资产评估报告》（信资评报字[2021]第020021号）、《安徽华泰林浆纸有限公司以财务报告为目的的固定资产减值测试所涉及的安徽华泰林浆纸有限公司部分固定资产可回收金额资产评估报告》（信资评报字[2022]第020017号）和《安徽华泰林浆纸有限公司以财务报告为目的的固定资产减值测试所涉及的安徽华泰林浆纸有限公司部分固定资产可回收金额资产评估报告》（信资评报字[2023]第020043号）），获取安徽华泰财务报表，对安徽华泰业绩亏损原因进行分析；

10、查阅了发行人2020年度、2021年度和2022年度报告，以及由会计师

出具的加权平均净资产收益率专项审核报告。

（二）核查结论经核查，申报会计师认为：

7-2-1-52关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

1、发行人最近一期净利润同比下降的主要原因为原材料价格和能源价格上升，导致营业成本上升，毛利下降；经营业绩下滑的情况预计2023年下半年将逐步缓解；

2、发行人主营业务毛利率及机制纸的毛利率持续下降及最近一期下降幅度

较大的主要原因为受突发不利因素、原材料供需不平衡、全球能源短缺和市场环

境的多重影响，原材料价格和能源价格上涨；原材料价格和能源价格上涨导致生产成本上升，毛利率下降；

3、发行人报告期内与废纸主要供应商的定价方式为在协议基础上依市场价

格随时调整，采购价格属于市场价格合理范畴，具有公允性。主要废纸供应商与发行人不存在关联关系；

4、报告期内发行人存货周转率高于同行业上市公司的平均水平，存货余额

与实际生产经营情况相匹配，具有合理性；

5、报告期内库存商品占比较高的原因为：第一，为保证产品足额、及时交付，发行人会保持一定的合理库存商品库存；第二、库存商品的单位成本上涨，

加大了库存商品的金额的增幅；第三、发行人为提高营运资金使用效率，逐步优

化原材料的库存数量管理，原材料的采购金额会控制在合理的范围之内，期末原材料的增加幅度较小，导致库存商品占存货余额比例逐年上升。报告期内库存商品占比较高具有合理性；

6、报告期内子公司安徽华泰最近一年一期存在大额亏损的原因真实且具有

一定合理性，资产减值准备已合理计提；

7、发行人满足《上市公司证券发行管理办法》中所规定的“三年加权平均净资产收益率不低于6%”的可转债发行条件。

7-2-1-53关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

问题5：关于财务公司根据申报材料，1）发行人报告期内货币资金余额较高，其中，最近两年一期末银行存款存放于关联方财务公司占比在55%以上；2）发行人开通了资

金归集功能，将部分账户的闲置货币资金自动归集到发行人在华泰集团财务公司的账户；3）报告期各期末，公司受限货币资金占当期货币资金的比例分别为6.89%、9.21%、16.10%和21.54%，占比逐年增高；4）截至2022年9月

30日，发行人向华泰集团财务公司借款余额2.35亿元，短期借款余额为18.48亿元。

请发行人说明：（1）发行人部分货币资金受限且占比逐年增长的原因；

（2）发行人对财务公司的设立出资及后续增资情况，增资前后持股比例是否增加，是否属于财务性投资；（3）结合在财务公司与在外部商业银行的存贷款利率差异情况，说明报告期内财务公司存款业务和贷款业务规模的合理性，是否存在损害中小股东权益的情形；（4）说明报告期内财务公司经营情况及

主要财务数据，存贷款的主要指标情况，是否存在异常情况或其他重大风险事项，可否保证发行人的存款安全，可否覆盖发行人的贷款需求；（5）发行人参与财务公司购建的“票据池”业务并由财务公司统筹管理的具体情况及

合规性；（6）发行人资金自动归集的情况及其合规性，相关存款是否存在使用受限或与大股东及关联方资金共管等情形；（7）结合控股股东华泰集团母

公司2021年净利润出现大额亏损、发放贷款方均为关联方的情形，说明发行人控股股东、实际控制人及其他关联方是否存在通过财务公司变相非经营性占用发行人资金的情况。

请保荐机构及申报会计师结合《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》，对上述问题核查并发表明确意见。

回复：

一、发行人部分货币资金受限且占比逐年增长的原因

7-2-1-54关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

报告期各期末，公司受限货币资金如下：

单位：万元项目2023年6月2022年12月31日2021年12月31日2020年12月31日

30日

货币资金220593.99226304.93294482.50241404.19

其中：受限货币资金41755.0950868.3647509.6122237.06

受限货币资金占比18.93%22.48%16.13%9.21%

报告期各期末，发行人受限货币资金占当期货币资金的比例分别为9.21%、

16.13%、22.48%和18.93%，占比逐年增高，受限资金主要包括银行承兑汇票保

证金及开具信用证保证金，具体明细如下：

单位：万元、%

2023年6月30日2022年12月31日2021年12月31日2020年12月31日

公司简称金额占比金额占比金额占比金额占比银行承兑汇票保证

38383.8691.9347809.8393.9943750.0492.0912064.6454.25

金

开具信用证保证金2490.965.972359.014.643306.926.969511.8342.77

关税保函保证金350.000.84150.000.29350.000.74660.592.97银行存款中的冻结

530.281.27549.521.08102.660.22--

资金

合计41755.09100.0050868.36100.0047509.61100.0022237.06100.00

注1：截止2023年6月30日，冻结资金主要为因诉讼冻结银行存款，主要系化工集团因购买设备质量问题未支付对方质保金，供货方于2022年11月向法院提起诉讼请求，法院冻结化工集团529.99万元；

注2：冻结资金账户分别为化工集团的农业银行账户、华泰股份的建设银行和农业银行

账户、河北华泰和广东华泰的中国银行账户，发行人在财务公司开设的资金账户不存在被冻结情况；

注3：银行承兑汇票保证金主要为浙商银行账户，信用证保证金、关税保函保证金主要为中信银行、工商银行、农业银行等商业银行账户，发行人在财务公司开设的资金账户不存在资金受限情况。

如上表所示，报告期各期末公司受限货币资金增长原因主要为开具的银行承兑汇票金额增加。除上述受限货币资金外，公司不存在其他的资金被限制权利的情形。

报告期各期末，公司银行承兑汇票保证金、应收票据和应付票据情况如下：

7-2-1-55关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

单位：万元项目2023年6月末2022年末2021年末2020年末

银行承兑汇票保证金38383.8647809.8343750.0412064.64

应收票据银行承兑汇票质押金额74911.8273551.64140550.1765366.00

质押金额合计*113295.67121361.47184300.2177430.64

应付票据107054.95104758.34165300.7554639.69

其中：应付票据-银行承兑汇票*107054.95104758.34164500.7554639.69

受限资产与开具银行承兑汇票的比例*105.83%115.85%112.04%141.71%

注：*=*/*

发行人使用商业汇票支付供应商货款，有利于减少现金流出，提高流动资产使用效率，降低财务费用，在与上游供应商协商一致的情况下，发行人更倾向于使用商业汇票去支付供应商货款。发行人为满足母子公司对所持有的商业汇票进行统一管理、统筹使用的需要，于2020年9月与浙商银行签订票据池业务协议，协议约定银行向公司或其子公司提供集票据托管和托收、票据质押池融资、票据贴现、票据代理查询、业务统计等功能于一体的票据综合管理服务。

发行人开展票据池业务之后，收到的银行承兑汇票大部分存入并质押在浙商银行的票据池，换开成6个月足月的银行承兑汇票支付给供应商，此操作不对应收票据进行会计处理，在支付供应商货款时做账务处理“借：原材料；贷：应付票据”，因此，此操作会导致账面应收票据及应付票据余额同时增加。

因质押票据期限通常短于换开的应付票据期限，当票据池中的质押票据到期托收后，换开的应付票据如尚未到期时，该质押票据托收的款项就进入保证金账户，成为了银行承兑汇票保证金，自质押票据的托收款项进入保证金账户起至换开的应付票据到期的期间内，发行人可以获得该托收款项的存款利息，与将收到的银行承兑汇票直接背书转让相比，增加了发行人的利息收入。换开的应付票据到期后，浙商银行直接从承兑汇票保证金账户扣款。

2021年末，发行人应收票据和应付票据的银行承兑汇票较2020年末余额增加，银行承兑汇票保证金增加的主要原因包括：第一、发行人2020年开展票据

池业务的时间较晚，可质押和换开的银行承兑汇票金额较少；第二、2021年，

发行人更多的借助票据池业务去换开银行承兑汇票用于支付原材料等采购款，因此2021年末应收票据和应付票据的银行承兑汇票余额较2020年末上升，票据池

7-2-1-56关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

业务的规模更大，同时2021年末在票据池质押的银行承兑汇票到期的金额也较

2020年末更大，质押票据到期后托收的款项进入保证金账户，综上，2021年末

银行承兑汇票保证金余额较2020年增幅较大。

2022年末，发行人应收票据和应付票据的银行承兑汇票较2021年末余额减少，银行承兑汇票保证金有小幅上升，主要原因包括：第一、随着宏观经济下行

和央行实行紧缩货币政策，银行承兑票据贴现利率大幅降低，发行人在此期间更倾向于进行票据贴现，减少持有的银行承兑汇票；对客户而言，现金支付较票据支付方式下的销售价格更优惠，客户也倾向于减少使用银行承兑汇票付款，结算方式大多改为电汇，也减少了发行人收取的银行承兑票据金额；同时，受宏观货币政策影响，浙商银行对发行人票据池业务限制每月开出银行承兑汇票额度不超过3亿元，因此也减少了质押和换开的银行承兑汇票额度，发行人收到的银行承兑汇票后更多的直接背书转让、贴现或者到期承兑，导致了发行人的应收票据和应付票据余额下降；第二、因在2022年12月31日的这个时点票据池中的质押

票据到期托收且换开的应付票据尚未到期的金额较大，从而使得质押票据到期托收计入保证金账户的金额较上年末增加，因此银行承兑汇票保证金余额较

2021年末小幅增加。

二、发行人对财务公司的设立出资及后续增资情况，增资前后持股比例是否增加，是否属于财务性投资

（一）发行人对财务公司的设立出资及后续增资情况，增资前后持股比例是否增加

2017年4月28日，公司召开第八届董事会第十三次会议和第八届监事会第十一次会议，会议审议通过了《关于公司与控股股东华泰集团有限公司合资设立财务公司的议案》，并与控股股东华泰集团有限公司（以下简称“华泰集团”）签署《出资协议》，公司拟与华泰集团共同投资设立财务公司，财务公司注册资本暂定为人民币10亿元，由华泰集团和华泰股份作为发起人以现金形式出资，其中华泰股份出资额为4亿元人民币，占比40%；公司2019年向中国银保险监督管理委员会报送材料时更新了出资协议的签署日期，于2019年4月11日与控股股东华泰集团重新签订了《出资协议》，各项内容及条款保持不变。

7-2-1-57关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

2019年10月16日，公司获得中国银保险监督管理委员会出具的银保监复

[2019]926号关于筹建华泰集团财务有限公司的批复，并于2020年3月20日获得山东银保监局出具的鲁银保监准[2020]115号关于华泰集团财务有限公司开业的批复。

华泰集团财务有限公司于2020年3月20日正式登记设立，注册资本为人民币10亿元，其中，华泰集团出资6亿元，占60%；公司出资4亿元，占40%。

华泰财务公司经营范围为对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨

询、代理业务；协助成员单位实现交易款项的收付；经批准的保险代理业务；对成员单位提供担保；办理成员单位之间的委托贷款；对成员单位办理票据承兑与贴现；办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计；吸收成员单位的存款；对成员单位办理贷款及融资租赁；从事同业拆借。根据山东金恒联合会会计师事务所（普通合伙）出具的《验资报告》（鲁金恒会验字【2020】

第001号），截至2020年3月13日，华泰集团、发行人已实缴注册资本合计人

民币100000.00万元，实收资本占注册资本的100%。

截至本审核问询函回复签署日，公司不存在对华泰集团财务有限公司后续增资的情形，不存在持股比例变动的情形。

（二）是否属于财务性投资

截至本审核问询函回复签署日，华泰集团、公司分别持有华泰集团财务有限公司的股权比例分别为60.00%、40.00%，华泰集团财务有限公司持有机构编码为 L0277H237010001 的金融许可证，属于获银保监会批准的持牌金融机构。

根据《＜上市公司证券发行注册管理办法＞第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》的相关规定，投资华泰集团财务有限公司属于与公司主营业务无关的股权投资，认定该投资为财务性投资。截至2023年6月30日，针对华泰集团财务有限公司长期股权投资的账面价值为42407.10万元，占公司合并报表归属于母公司净资产比例为4.61%，根据《注册管理办法》，金额较大是指公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产

的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额），因此该投

7-2-1-58关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

资不属于金额较大的财务性投资。

同时，发行人于2020年3月已完成对财务公司的出资，且截至本审核问询函签署日不存在对财务公司增资的情形；自本次发行董事会决议日（2022年10月27日）前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施的财务性投资或类金融业务的情况，不存在购买收益波动较大且风险较高金融产品的情形。

综上所述，公司认定投资华泰集团财务有限公司属于财务性投资，不属于自本次发行董事会决议日前六个月起至今的财务性投资。

三、结合在财务公司与在外部商业银行的存贷款利率差异情况，说明报

告期内财务公司存款业务和贷款业务规模的合理性，是否存在损害中小股东权益的情形

（一）在财务公司与在外部商业银行的存贷款利率差异情况

报告期内，发行人在财务公司与在外部商业银行的存贷款利率差异对比如下：

1、存款利率

2022年1月-2023年6月2021年7-12月

项目财务公司基准利率商业银行财务公司基准利率商业银行

活期存款1.90%0.35%0.25%-0.35%1.90%0.35%0.30%-0.35%

协定存款1.90%1.15%0.90%-1.90%1.90%1.15%1.00%-1.90%

半年期定期存款2.05%1.30%-2.05%1.30%-

2021年1-6月2020年5-12月

财务公司基准利率商业银行财务公司基准利率商业银行

活期存款1.495%0.35%0.30%-0.35%1.495%0.35%0.30%-0.35%

协定存款1.495%1.15%1.00%-1.90%1.495%1.15%0.35%-1.90%

半年期定期存款1.755%1.30%-1.755%1.30%-

注：报告期内，发行人办理活期存款业务的外部商业银行主要包括中国银行、农业银行、工商银行、建设银行、交通银行、齐商银行、齐鲁银行、上海浦东发展银行、浙商银行、招

商银行、广发银行、兴业银行、邮储银行、民生银行、平安银行、中信银行、光大银行、恒

丰银行、广饶农村商业银行。

发行人与财务公司签署的《金融服务协议》第三条第一款规定：“财务公司吸收发行人存款的利率，凡中国人民银行或中国银保监会有相关规定的，应符合

7-2-1-59关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

其规定；未有规定的，应按照不低于国内其他金融机构对发行人提供的同等业务的利率水平予以确定。”报告期内，如上表所示，发行人在财务公司的存款利率高于可比存款产品的基准利率和在主要商业银行的利率，利率水平在合理范围之内。

2、贷款利率

单位：%

2023年1-6月2022年2021年2020年

项目财务基准商业财务公基准商业财务公基准商业财务基准商业公司利率银行司利率银行司利率银行公司利率银行一年以

3.80-2.00、3.80-42.00、3.85-44.13-4

内（含一3.204.354.354.353.854.35

4.353.20.353.85.35.61年）一至三

3.80-3.80-43.85-44.13-4年（含三4.354.754.354.754.354.754.354.75

4.35.35.35.61年）发行人与财务公司签署的《金融服务协议》第三条第二款规定：“财务公司向发行人有偿提供财务和融资咨询、信用鉴证、担保、票据承兑或贴现、办理委

托贷款、贷款、融资租赁等业务所收取的利息、手续费，凡中国人民银行或中国银保监会制定相关规定的，应符合其规定；未有规定的，应根据财务公司相关制度并按照不低于国内其他金融机构对发行人提供的同等业务的利率、费用水平予以确定。”报告期内，发行人在财务公司的贷款利率为2.00%-4.35%，同期外部商业银行的贷款利率为3.80%-4.61%，人民银行发布的基准利率为4.35%-4.75%，发行人在财务公司的贷款利率与同时期商业银行贷款利率相比较低，利率水平在合理范围之内。

综上所述，发行人在财务公司的存贷款利率在同等条件下优惠于在外部商业银行的存贷款利率，发行人在遵守相关规定和保证正常经营的情况下，基于财务公司与其他外部商业银行所提供的利率、服务水平、便利程度等因素综合考虑，选择与财务公司开展存、贷款业务，不会影响公司主营业务的正常开展。

（二）报告期内财务公司存款业务和贷款业务规模的合理性

7-2-1-60关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

2019末-2023年6月末，发行人在财务公司和外部商业银行的存贷款规模对

比如下：

单位：万元项目2023年6月末2022年末2021年末2020年末2019年末

财务公司存款127689.99141056.45176767.92151244.39-

商业银行存款92800.9985206.68117677.6190102.70163471.46

财务公司贷款23612.9023482.3023187.8523262.45-

商业银行贷款236866.00189800.00195580.65244619.65272454.65

注：表内商业银行存款中包含其他货币资金，即银行承兑汇票保证金和信用保证金等各类保证金；表内贷款仅包括在财务公司和商业银行贷款的本金，不包含应计利息；在商业银行的贷款除包括短期借款外，还包括长期借款、一年内到期的长期借款等。

报告期各期末发行人的货币资金及有息负债余额较大，主要原因系发行人的业务规模较大，报告期内营业收入分别为1230788.31万元、1490326.65万元、

1517440.69万元和676029.46万元，购买商品、接受劳务支付的现金等经营活

动现金流出分别为1012105.68万元、1317182.15万元、1536599.44万元和

697835.40万元，对流动资金有较高的需求，为满足正常生产经营所需的流动

资金需求，发行人需持有一定规模的货币资金用于支付供应商货款、支付职工薪酬等，以保障公司正常的生产经营；同时，公司所处造纸和化工行业属于资金密集型行业，生产经营过程中对资金的需求较大，除通过经营活动现金流入积累资金外，公司亦通过银行借款等债务融资方式筹措资金，因此报告期各期末保持一定规模的有息负债。

1、发行人在财务公司的存款业务规模的合理性

发行人在财务公司的存款规模和贷款规模符合公司的战略规划，公司的货币资金需服务于公司营运资金周转以及投资项目的需求，根据“本审核问询函问题

3、关于融资规模及效益测算”之“二、结合日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排、现金流净额、目前资金缺口、公司资产负债率与同行业可比公司的对比等情况，分析本次募集资金规模的合理性”的回复内容，截至2023年6月末，发行人货币资金总额为220593.99万元，其中受限资金为41755.09万元，日常经营需要保有的最低货币资金金额为138637.52万元，结合固定资产投资的资金需求，发行人目前的存款规模与本身业务相匹配。其中，发行人在外部商业银

7-2-1-61关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

行的存款，主要是用于存放银行承兑汇票和信用证保证金、缴纳税款、发放职工薪酬以及为维护在各商业银行业务开展存放的部分资金，在财务公司的存款主要用于对外支付供应商的货款。

同时结合前述存款利率部分分析，发行人在财务公司的存款利率在同等条件下优惠于在外部商业银行的存款利率，且优势明显。2021年度，在同等存款规模下，发行人将存款存放于财务公司与商业银行相比，活期利息收入高出1041万元。2022年度，在同等存款规模下，发行人将存款存放于财务公司与商业银行相比，活期利息收入高出1226.09万元。2023年1-6月，在同等存款规模下，发行人将存款存放于财务公司与商业银行相比，活期利息收入高出459.48万元。

发行人必须预留充足的资金用于营运资金周转以及投资项目的需求，在财务公司存款有利于提高公司资金利用效率，获得高于外部商业银行利率的利息收入，为公司及股东获取更多的利益，具备必要性和合理性。

2、公司在财务公司的贷款业务规模的合理性

发行人主要通过自身经营积累和银行贷款，来维持日常运营及投资项目的资金需求。财务公司成立时间较晚，发行人与财务公司于2020年5月15日签署了《金融服务协议》，开始开展存贷款等业务，在此之前，发行人主要通过外部商业银行进行贷款。

报告期内，发行人的贷款主要用于购买原材料等日常生产经营周转，其中在外部商业银行贷款规模相比财务公司较高，主要原因包括：第一、财务公司成立之前，发行人主要选择在工商银行、中国银行、农业银行、建设银行、浦发银行、交通银行、光大银行、招商银行以及邮储银行等各大商业银行开展贷款业务，形成了长期、稳定的合作关系；第二、报告期期初，受东营地区相继发生了多起互

保企业暴雷事件的影响，当地银行为了防控金融风险收紧了信贷资金发放政策，在此背景下发行人为维持外部商业银行授信额度，未大规模增加在财务公司的贷款来偿还外部商业银行的贷款；第三、本次募投项目建设投资金额较大，结合目

前的货币资金，发行人尚存在较大的资金缺口，根据双方签署的《金融服务协议》且受益于财务公司针对成员单位贷款审核较快等特点，发行人可根据营运资金需求，增加在财务公司的贷款，2023年8月，发行人根据日常营运资金需求在财

7-2-1-62关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

务公司新增加20000.00万元贷款；第四、如发行人资金出现临时性的流动性压力，在急需资金运转及商业银行授信和提款流程无法满足资金需求的情况下，财务公司作为华泰集团内部的金融机构亦可为发行人快速提供贷款、票据承兑/

贴现、非融资性保函、委托贷款等多类业务，为发行人提供金融保障，截至2023年6月末，发行人在财务公司票据贴现余额为4500.00万元，关税保函业务余额为3614.02万元。

发行人在财务公司成立之前，就与各大商业银行建立了优质的合作关系，为了维持与其长期良好的合作，保持授信额度的稳定，发行人主要选择在各大商业银行开展贷款业务，发行人在外部商业银行和财务公司的贷款业务规模具备合理性。

综上，发行人在财务公司的存贷款业务规模符合自身运营需要，存款可自由调度支取、不存在任何使用受限的情形，发行人也可根据资金需求增加在财务公司的贷款规模，不存在发行人控股股东、实际控制人及其他关联方通过财务公司隐性、变相非经营性占用发行人资金的情况。

（二）是否存在损害中小股东权益的情形

发行人与华泰财务公司的交易已履行必要的内部审批程序，独立董事发表了独立意见，关联董事和关联股东均已回避表决。发行人在华泰财务公司办理各项具体业务均按相关规定签署了协议或具备法律效力的文件。发行人在华泰财务公司办理的相关业务均符合中国人民银行的相关规定，业务往来基于合理商业目的，交易价格公允、合理。发行人与华泰财务公司开展业务往来基于商业目的，不存在损害中小股东权益的情形。

综上所述，报告期内，发行人在华泰财务公司开展存贷款业务是基于其业务开展需要以及华泰财务公司与其他外部商业银行所提供的存贷款利率、服务水平、资金结算便利程度等因素综合考虑。发行人与华泰财务公司发生相关存贷款业务符合商业逻辑，具有合理性，不存在损害中小股东权益的情形。

四、说明报告期内财务公司经营情况及主要财务数据，存贷款的主要指标情况，是否存在异常情况或其他重大风险事项，可否保证发行人的存款安

7-2-1-63关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)全，可否覆盖发行人的贷款需求

（一）报告期内财务公司经营情况及主要财务数据，存贷款的主要指标情况

1、报告期内华泰集团财务有限公司经营情况及主要财务数据

财务公司的基本情况具体如下：

公司名称华泰集团财务有限公司成立日期2020年3月20日

注册资本10.00亿元法定代表人李晓亮公司住所山东省济南市历下区奥体西路1号银丰财富广场

本公司经营范围：（一）对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴

证及相关的咨询、代理业务；（二）协助成员单位实现交易款项的收付；（三）经批准的保险代理业务；（四）对成员单位提供担保：

（五）办理成员单位之间的委托贷款；（六）对成员单位办理票据

经营范围承兑与贴现；（七）办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结

算、清算方案设计；（八）吸收成员单位的存款；（九）对成员单位

办理贷款及融资租赁；（十）从事同业拆借。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

股东名称认缴出资额（万元）持股比例

股权结构华泰集团有限公司60000.0060%山东华泰纸业股份

40000.0040%

有限公司

发行人及其控股股东华泰集团有限公司合计持有集团财务公司100%的股权。

2、报告期内，华泰集团财务有限公司经营情况稳健，主要财务数据如下：

单位：万元

2023年6月302021年12月

2022年12月312020年12月31日

项目日/2023年1-631日/2021年日/2022年度/2020年度月度

资产总额299622.62321581.80346759.00325784.91

负债总额193635.67216725.36243932.68225442.18

净资产105986.95104856.44102826.32100342.72

营业收入2324.244168.498680.334246.16

利润总额1507.352708.333314.75458.75

净利润1130.512030.122483.59342.72

7-2-1-64关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

注：2020-2022年数据已经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2023年1-6月数据未经审计。

3、报告期内华泰集团财务有限公司存贷款的主要指标情况

单位：万元项目2023年6月末2022年末2021年末2020年末

吸收存款189772.07208925.65238098.03224892.11

其中：向华泰股份吸收存款127689.99141056.45176767.92151244.39

比例67.29%67.52%74.24%67.25%

发放贷款213612.90198482.30208187.85208262.45

其中：向华泰股份发放贷款23612.9023482.3023187.8523262.45

比例11.05%11.83%11.14%11.17%

存贷款比率112.56%95.00%87.44%92.61%

流动性比率64.91%60.24%59.76%60.32%

资本充足率43.93%44.07%42.73%44.67%

截至2023年6月末，华泰集团财务有限公司总资产299622.62万元，净资产105986.95万元，吸收存款189772.07万元，发放贷款213612.90万元。

华泰集团财务有限公司对华泰集团系统内企业开展存贷款业务，其中，发行人根据自身经营的需求在华泰财务公司存款127689.99万元、贷款23612.90万元，符合双方签署《金融服务协议》中交易额度的约定。报告期内华泰集团财务有限公司不良资产率和不良贷款率均为0.00%，资本充足率分别为44.67%、42.73%、

44.07%和43.93%，均高于10.50%，满足监管要求，经营情况较为稳健。

（二）不存在异常情况或其他重大风险事项华泰集团财务公司自成立以来，一直坚持稳健经营的原则，严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国银行业监督管理法》《企业会计准则》《企业集团财务公司管理办法》和国家有关金融法规、条例以及《公司章程》要求，规范经营行为，加强内部管理。报告期内未发现与财务报表相关的资金、信贷、稽核、信息管理等方面的风险控制体系存在重大缺陷，财务公司经营状况良好，不存在对外投资的情形，不存在异常情况以及其他重大风险事项。

根据《企业集团财务公司管理办法》规定，报告期各期末，华泰集团财务公司的主要监管指标均符合规定要求：

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2021年2020年

项目标准值2023年6月末2022年末末末

资本充足率≥10.5%43.93%44.07%42.73%44.67%

不良资产率≤4%0.00%0.00%0.00%0.00%

不良贷款率≤5%0.00%0.00%0.00%0.00%

流动性比率≥25%64.91%60.24%59.76%60.32%

拆入资金比例≤100%0.00%0.00%0.00%0.00%

担保比例≤100%4.05%0.07%0.76%0.00%

截止2023年6月末，财务公司发放贷款余额为213612.90万元，不高于吸收存款余额与实收资本之和的80%即231817.66万元。

综上，华泰集团财务公司风险限额指标全部控制在限额以内，不良贷款为0元，财务公司主要风险指标符合监管要求，经营状况良好，不存在异常情况以及其他重大风险事项。

（三）可保证申请人的存款安全，可覆盖申请人的贷款需求

1、财务公司经营情况正常

报告期内，财务公司经营情况正常，主要财务指标经营数据良好，存贷款的主要指标符合《企业集团财务公司管理办法》的相关规定。

2、财务公司建立完善内部控制与风险控制措施

财务公司已按照《中华人民共和国公司法》及《华泰集团财务有限公司章程》

中的规定建立了股东会、董事会和监事会，并且对董事会和董事、监事、高级管理层在内部控制中的责任进行了明确规定，建立了股东会、董事会、监事会和经理层之间各负其责、规范运作、相互制衡的公司治理结构。

财务公司制定了内部控制制度及各项业务的管理办法和操作规程。财务公司建立风险管理部进行风险识别、应对机制，处理具有普遍影响的变化，风险管理部建立了相关的业务流程以识别经营环境的重大变化。财务公司根据各项业务的不同特点制定各自不同的风险控制制度、操作流程和风险防范措施，各部门责任分离、相互监督，对各种风险进行预测、评估和控制。

3、公司自身的风险防范措施

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（1）金融服务协议的履行及风险控制

发行人与财务公司在《金融服务协议》中对协议的履行及风险控制进行了约

定：1、财务公司负责保障发行人存放资金的安全，严格按照中国银保监会颁布的企业集团财务公司风险监测指标规范运作，资产负债比例、流动性比例等主要监管指标符合中国银保监会及其他有关法律、行政法规的规定；2、如财务公司

出现支付困难等情况，根据《企业集团财务公司管理办法》，华泰集团母公司有义务采取增加相应资本金等必要行动，包括负责组织清算等，以保障发行人的利益。

（2）公司对与财务公司关联交易风险进行持续评估

为有效防范公司在财务公司存款业务的资金风险，保障资金安全，发行人制定了《山东华泰纸业股份有限公司关于对华泰集团财务有限公司交易的风险处置预案》，明确了公司风险处置组织机构及职责等内容。公司成立存款风险处置领导小组，负责组织开展存贷款风险的防范和处置工作，由公司董事长担任组长，为领导小组风险预防和处置的第一责任人；由公司财务部负责人担任副组长；领

导小组成员包括财务部、证券部等有关部门的人员。

综上所述，报告期内财务公司经营情况良好，全面风险管理体系完善，内部控制管理制度和风险管理体系的设计和运行总体有效，不存在异常情况或其他重大风险事项重大缺陷，能够保证发行人的存款安全，能够覆盖发行人的贷款需求。

五、发行人参与财务公司购建的“票据池”业务并由财务公司统筹管理的具体情况及合规性

（一）票据池业务的具体情况

“票据池”业务是指协议银行为满足公司或其子公司对所持有的商业汇票进

行统一管理、统筹使用的需要，向公司或其子公司提供的集票据托管和托收、票据质押池融资、票据贴现、票据代理查询、业务统计等功能于一体的票据综合管理服务。

2020年9月14日，华泰股份作为主办单位与浙商银行东营分行签署协议，

在浙商银行成立票据池，华泰股份及其下属子公司均属于票据池成员单位。华泰

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集团财务有限公司作为华泰股份授权的管理单位，负责发行人与其下属子公司的票据额度调配工作。

票据池业务开展时实行统收统支，额度调剂的原则，即主办单位、成员单位入池质押票据，额度自动归集至主办单位，再由主办单位或管理单位根据实际需求调剂给成员单位使用。具体运作如下：

1、主办单位和各成员单位质押票据和保证金到票据池内产生授信额度，授

信额度全部自动归集到主办单位在浙商银行账户；

2、财务公司根据各成员单位质押票据和保证金产生的授信额度，按照审批

的对外付款情况，为各成员单位浙商账户调剂可用授信额度；

3、各成员单位根据付款情况在切分的授信额度内对外开具浙商银行的银行

承兑汇票；

4、华泰集团财务有限公司作为管理单位只参与票据池的授信额度统计，额度调剂，无其他融资及授信权限。

（二）票据池业务的合规性

1、公司与浙商银行开展票据池业务的合规性

公司以应收票据作为质押向银行申请开具银行承兑汇票提供给供应商，应收票据均为从客户处取得的、有真实贸易背景的票据，此行为符合《中华人民共和国票据法》、《支付结算办法》、《票据管理实施办法》的规定。公司与银行开展的票据池业务属于业内较为普遍的金融业务。

2、财务公司参与票据池业务的合规性根据与财务公司签署的《金融服务协议》约定：“协议有效期内，发行人参与华泰财务公司购建的“票据池”业务的票据（财务公司统筹、调节华泰股份的票据额度，发行人实际与浙商银行签署票据池业务合同，该“票据池”业务仅为发行人及其下属子公司服务，其他关联方不得参与），每日余额不高于人民币30亿元（含本数）。”报告期内，财务公司参与管理票据池业务严格按照《金融服务协议》的约定，

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在协议规定的额度范围内进行相关金融服务业务，符合协议各项要求的规定。

3、履行了关联交易决策程序和信息披露义务

报告期内，发行人与财务公司的关联交易均经过董事会或股东大会审批，均获得独立董事事前认可意见和同意意见，履行了日常性关联交易决策程序。在董事会及股东大会表决过程中，华泰股份关联董事及股东均回避表决。相关决策程序和信息披露情况具体如下：

独立董事关联董发表事前

事、股东董事会审议议案认可意见股东大会信息披露情况财务公司涉及的主要内容是否回和同意独避立意见《关于与华关于与华泰集团第九届董事泰集团财务审议通过了《关于与华泰集团财务

2019年年财务有限公司签

会第十四次有限公司签有限公司签署<金融服务协议>的议是度股东大是订《金融服务协会议（2020署<金融服案》，有效期为三年，自2020年5会议》的公告（公年4月23日）务协议>的月15日起至2023年5月14日止。

编号:2020-007）议案》

2021年4月22

2020年12月31日，本公司在华泰日披露了《山东《关于确认财务公司的存款余额为151244.39公司2020华泰纸业股份有

2020年度万元，2020年度利息收入1078.31

第九届董事年度股东限公司关于确认

日常关联交万元。2020年度，本公司向财务公

会第二十一大会2020年度日常

易及预计是是司取得借款23262.45万元，本期偿次会议（2021（2021年关联交易以及预

2021年度还0万元，截至2020年12月31日年4月12日）5月14计2021年度日日常关联交本公司向华泰财务公司借款余额

日）常关联交易的公易的议案》23262.45万元，借款期间产生利息告》（公编支出56.8万元。

号:2021-014）

（1）2021年度，华泰集团财务有限公司向本公司提供的最高授信额度

（指贷款、票据承兑、贴现、担保、融资租赁等授信业务），日均余额（包括应收利息及手续费）为

2022年3月29

23801.53万元。截至2021年12月日披露了《山东《关于本次关联31日，本公司向华泰财务公司借款

第十届董事华泰纸业股份有

2021年度交易无需余额23187.85万元，票据贴现余额

会第四次会限公司关于

日常关联交是提交股东是3070.23万元，借款期间产生利息支议（2022年32021年度日常易执行情况大会审出875.22万元。

月29日）关联交易执行情的议案》议。（2）2021年度，华泰集团财务有限况的公告》（公告公司吸收本公司的存款，日均余额编号:2022-005）（包括应付利息扣除手续费）为

181778.26万元。截至2021年12月31日，本公司在华泰财务公司的存款余额为176767.92万元，2021年度利息收入3235.45万元。

7-2-1-69关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

独立董事关联董发表事前

事、股东董事会审议议案认可意见股东大会信息披露情况财务公司涉及的主要内容是否回和同意独避立意见

2022年3月29公司2021日披露了《山东《关于年度股东华泰纸业股份有

2022年度2022年，公司与华泰集团财务有限

大会限公司关于

日常关联交是是公司将严格按照《金融服务协议》

（2022年2022年度日常易预计情况相关约定执行。

5月20关联交易预计情的议案》日）况的公告》（公告编号:2022-006）财务公司具有合法有效的《金融许可证》、《企业法人营业执照》建立了较为完整合理的内部控制制度能较好地控制风险财务公司严格按中国银行保险监督管理委员会《企业

2022年3月29《关于对华集团财务公司管理办法》（中国银监日披露了《山东

第十届董事泰集团财务会令〔2006〕第8号）规定经营各华泰纸业股份有

会第四次会有限公司风项监管指标均符合该办法第三十四

--是限公司关于对华

议（2022年3险评估报告条的规定要求。根据本公司对风险泰集团财务有限月29日）的管理的了解和评价，未发现财务公公司风险评估报议案》司的风险管理存在重大缺陷，本公告》司与财务公司之间发生的关联存贷款等金融业务目前不存在风险问题。公司将持续关注财务公司运营情况，并按规定在半年报、年报中发布财务公司风险持续评估报告。

第一章总则

2022年3月29《关于对华第二章风险处置机构及原则日披露了《山东

第十届董事泰集团财务第三章风险报告与披露华泰纸业股份有

会第四次会有限公司交第四章风险处置程序

--是限公司关于对华

议（2022年3易的风险处第五章后续事项处理泰集团财务有限月29日）置预案的议第六章附则公司交易的风险案》本预案自公司董事会审议通过之日处置预案》起施行。

财务公司具有合法有效的《金融许可证》、《企业法人营业执照》建立了较为完整合理的内部控制制度能

2022年8月25较好地控制风险财务公司严格按中《关于对华日披露了《山东国银行保险监督管理委员会《企业

第十届董事泰集团财务华泰纸业股份有集团财务公司管理办法》（中国银监

会第七次会有限公司风--是限公司关于对华会令〔2006〕第8号）规定经营各

议（2022年8险持续评估泰集团财务有限项监管指标均符合该办法第三十四月25日）报告的议公司风险持续评条的规定要求。根据本公司对风险案》估报告》管理的了解和评价，未发现财务公司的风险管理存在重大缺陷，本公司与财务公司之间发生的关联存贷款等金融业务目前不存在风险问

7-2-1-70关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

独立董事关联董发表事前

事、股东董事会审议议案认可意见股东大会信息披露情况财务公司涉及的主要内容是否回和同意独避立意见题。公司将持续关注财务公司运营情况，并按规定在半年报、年报中发布财务公司风险持续评估报告。

（1）2022年度，华泰集团财务有限公司向本公司提供的最高授信额度

（指贷款、票据承兑、贴现、担保、融资租赁等授信业务），日均余额（包括应收利息及手续费）为

2023年4月2029930.50万元。截至2022年12月日披露了《山东31日，本公司向华泰财务公司借款《关于本次关联华泰纸业股份有余额23482.30万元，票据贴现余额

2022年度

交易无需限公司关于14219.05万元，票据承兑余额73.00日常关联交是是

提交股东2022年度日常万元，借款期间产生利息支出易执行情况

大会审议关联交易执行情755.95万元。

的议案》况的公告》（公告（2）2022年度，华泰集团财务有限编号:2023-015）公司吸收本公司的存款，日均余额（包括应付利息扣除手续费）为

171587.78万元。截至2022年12月31日，本公司在华泰财务公司的存款余额为141056.45万元，2022年度利息收入3013.05万元。

2023年4月20第十届董事公司2022日披露了《山东《关于

会第十一次年度股东华泰纸业股份有

2023年度2023年，公司与华泰集团财务有限

会议（2023大会限公司关于日常关联交是是公司将严格按照《金融服务协议》年4月20日）（2023年2023年度日常易预计情况相关约定执行。

5月12关联交易预计情的议案》日）况的公告》（公告编号:2023-016）山东华泰纸业股《关于与华公司2022份有限公司关于审议通过了《关于公司与华泰集团泰集团财务年度股东

与华泰集团财务财务有限公司续签<金融服务协议>有限公司续大会是是有限公司续签的议案》，有效期为三年，自2023签<金融服（2023年《金融服务协年5月15日起至2026年5月14日务协议>的5月12议》的公告（公止。议案》日）编号:2023-017）财务公司具有合法有效的《金融许2023年4月20可证》、《企业法人营业执照》建立《关于对华日披露了《山东了较为完整合理的内部控制制度能泰集团财务华泰纸业股份有较好地控制风险财务公司严格按中有限公司风--是限公司关于对华国银行保险监督管理委员会《企业险评估报告泰集团财务有限集团财务公司管理办法》(中国银保的议案》公司风险评估报监会令〔2022〕第6号)规定经营告》各项监管指标均符合该办法第三十四条的规定要求。根据本公司对风

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独立董事关联董发表事前

事、股东董事会审议议案认可意见股东大会信息披露情况财务公司涉及的主要内容是否回和同意独避立意见

险管理的了解和评价，未发现财务公司的风险管理存在重大缺陷，本公司与财务公司之间发生的关联存贷款等金融业务目前不存在风险问题。公司将持续关注财务公司运营情况，并按规定在半年报、年报中发布财务公司风险持续评估报告。

《关于对华

2023年4月202022年10月14日，中国银行保险

泰集团财务日披露了《山东监督管理委员会下发了新的《企业有限公司交华泰纸业股份有集团财务公司管理办法》，为了与新易的风险处

--是限公司关于对华的《管理办法》政策保持一致性，置预案泰集团财务有限公司对《华泰集团财务有限公司交（2023年公司交易的风险易的风险处置预案》相关条款进行

修订）的议处置预案》了重新修订。

案》财务公司具有合法有效的《金融许可证》、《企业法人营业执照》建立了较为完整合理的内部控制制度能较好地控制风险财务公司严格按中国银行保险监督管理委员会

2023年8月31《企业集团财务公司管理办法》(中《关于对华日披露了《山东国银保监会令〔2022〕第6号)规定

第十届董事泰集团财务华泰纸业股份有经营各项监管指标均符合该办法

会第十四次有限公司风

--是限公司关于对华第三十四条的规定要求。根据本公会议（2023险持续风险泰集团财务有限司对风险管理的了解和评价，未发年8月30评估报告的公司持续风险评现财务公司的风险管理存在重大缺日）议案》估报告》陷，本公司与财务公司之间发生的关联存贷款等金融业务目前不存在风险问题。公司将持续关注财务公司运营情况，并按规定在半年报、年报中发布财务公司风险持续评估报告。

注：《企业集团财务公司管理办法》(中国银保监会令〔2022〕第6号)自2022年11月13日起施行，原《企业集团财务公司管理办法》（中国银行业监督管理委员会令2006年第8号）、《企业集团财务公司风险监管指标考核暂行办法》（银监发〔2006〕96号）同时废止。

综上，发行人与财务公司的关联交易履行了日常性关联交易决策程序，并及时进行了信息披露，信息披露合法合规。

截至本审核问询函回复签署日，华泰股份与浙商银行的票据池业务中，已解除华泰集团财务有限公司作为其管理单位，华泰股份将直接与浙商银行对接，对票据池业务进行管理。

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六、发行人资金自动归集的情况及其合规性，相关存款是否存在使用受限或与大股东及关联方资金共管等情形

（一）发行人资金自动归集的情况

1、资金自动归集的背景

报告期内，为了加强资金管理，提高资金使用效率，发行人在财务公司设立后，将工商银行、中国银行、农业银行和建设银行的货币资金实施归集管理。资金归集管理模式为通过发行人及其控股子公司授权，财务公司与各银行签订银企直联协议，通过银行结算系统，将本部及下属公司指定银行账户中的资金，集中划转到各公司在财务公司的账户中。

2、资金自动归集的过程

每日下午5点，银行结算系统自动将各成员单位存放在四大商业银行账户中的资金余额自动归集，记入各成员单位在财务公司开立的一般结算账户，形成资金沉淀。成员单位可根据自己的需要进行使用、支付，并且付款时首先经过股份公司的审批，待网银指令到达后财务公司只处理成员单位提交的付款指令，并无针对付款指令的修改和审核权限，与一般商业银行提供的支付服务无差异。

报告期内，发行人所有对外支付的货款均通过发行人在财务公司开立的账户进行支付，账户内的资金不存在被冻结、使用受限的情形，财务公司不存在不能及时足额解付发行人资金的情形。

同时，发行人资金自动归集至财务公司账户仅涉及资金上拨与下划功能，不包含诸如资金调剂、资金管理等可能影响发行人资金独立性的特殊约定和安排。

（二）资金归集的合规性

1、符合《企业集团财务公司管理办法》的相关规定《企业集团财务公司管理办法》第三条之第（二）项的规定：“本办法所称成员单位包括：母公司及其作为控股股东的公司（以下简称控股公司）；母公司、

控股公司单独或者共同、直接或者间接持股20%以上的公司，或者直接持股不足

7-2-1-73关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

20%但处于最大股东地位的公司；母公司、控股公司下属的事业单位法人或者社会团体法人。”股份公司及其下属子公司均符合“成员单位”的界定范围，财务公司符合《企业集团财务公司管理办法》第二条中，为企业集团成员单位提供金融服务的非银行金融机构的规定。

2、符合《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》的相关

规定

《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》中第三条规定：

“财务公司与上市公司发生业务往来应当严格遵循金融服务协议，不得超过金融服务协议中约定的交易预计额度归集资金。”报告期各期末，资金归集的余额情况具体如下：

单位：万元项目2023年6月30日2022年12月31日2021年12月31日2020年12月31日

归集资金余额127689.99141056.45176767.92151244.39

根据上表，报告期各期末归集资金的余额均未超过30亿元的限额，且每日归集资金的总额均未超过30亿的限额。发行人在资金归集功能使用期间严格按照《金融服务协议》的约定，在协议规定的额度范围内进行相关金融服务业务，符合协议各项要求的规定。

3、财务公司内部控制制度健全

财务公司根据国家有关部门及中国人民银行规定的各项规章制度，制定了《华泰集团财务有限公司资金管理办法》、《华泰集团财务有限公司结算业务管理办法》、《华泰集团财务有限公司存款业务管理办法》等制度及相应的业务操作流程，做到首先在程序和流程中规定操作规范和控制标准有效控制业务风险。

（1）在资金计划管理方面，财务公司业务经营严格遵循《华泰集团财务有限公司资金管理办法》对资产负债管理要求，通过制定和实施资金计划管理、同业资金拆借管理等制度，保证财务公司资金的安全性、效益性和流动性；

（2）在成员单位存款业务方面，财务公司严格遵循平等、自愿、公平和诚

7-2-1-74关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

实信用的原则保障成员单位资金的安全，维护各当事人的合法权益；

（3）资金集中管理和内部转账结算业务方面，成员单位在财务公司开设结算账户，通过互联网传输路径实现资金结算，严格保障结算的安全、快捷，同时具有较高的数据安全性。财务公司严格执行货币资金内部控制规范，支票、预留银行财务专用章和预留银行名章由不同人员分管；

（4）资金监控方面，财务公司营业管理部按照人民银行要求对成员单位的

资金往来进行监控，对于可疑款项支付及时向监管部门和财务公司领导汇报；

（5）资金岗位分工与授权方面，严格执行资金管理办法，防止资金被挪用、侵占。严格执行岗位分工，不相容岗位分离制度。严禁一人办理资金支付的全过程；严禁将办理资金业务的相关印章和票据集中一人保管；严格执行资金的授权

审批制度，对于超授权的经济业务，营业管理部有权拒绝办理支付。

4、履行了关联交易决策程序和信息披露义务

具体情况参见“问题5：关于财务公司”之“五、发行人参与财务公司购建的“票据池”业务并由财务公司统筹管理的具体情况及合规性”之“（二）票据池业务的合规性”之“3、履行了关联交易决策程序和信息披露义务”。

截至本审核问询函回复签署日，华泰股份已解除其银行账户中将资金自动归集至华泰集团财务有限公司的账户设置。

（三）相关存款是否存在使用受限或与大股东及关联方资金共管等情形

发行人及其控股子公司在华泰集团财务公司开立的结算账户均为独立账户，权属清晰，能自主决定是否使用在华泰集团财务公司开立的账户，在资金归集使用过程中发行人拥有对资金收支操作的完整权限，能够自由支取账户内的资金，保证资金的独立存放和使用，具备独立性。

报告期内，发行人在财务公司存款均用于正常经营活动，未发生受限情形，发行人按季度的对外支付采购款金额明细如下：

单位：万元

序号时间对外支付采购款金额其中：对非关联方付款

7-2-1-75关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

12020年2季度28802.3718923.76

22020年3季度142214.31120230.43

32020年4季度163157.46125338.55

合计2020年度334174.14264492.74

12021年1季度196308.07176740.59

22021年2季度218664.78180677.78

32021年3季度190056.19167944.98

42021年4季度192070.15162792.06

合计2021年度797099.18688155.41

12022年1季度207796.28185085.18

22022年2季度237206.79199243.93

32022年3季度238706.20208230.99

42022年4季度194216.01164105.34

合计2022年度877925.28756665.44

12023年1季度202094.05169138.09

22023年2季度194281.74167081.15

合计2023年1-6月396375.79336219.24

由上表可见，报告期内发行人在财务公司账户的资金周转较快。

综上所述，发行人严格按照相关法律法规的规定管理货币资金的存放和使用，存放在华泰集团财务公司的资金不存在使用受限的情形，保障了上市公司资金方面的独立性，不存在与大股东及关联方资金共管的情形。

七、结合控股股东华泰集团母公司2021年净利润出现大额亏损、发放贷

款方均为关联方的情形，说明发行人控股股东、实际控制人及其他关联方是否存在通过财务公司变相非经营性占用发行人资金的情况

（一）华泰集团母公司2021年净利润出现大额亏损的原因

根据信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“信永中和”）出具

的《华泰集团有限公司 2021 年度审计报告》（XYZH/2022BJAA190337）、《华泰集团有限公司 2022 年度审计报告》（XYZH/2023BJAA19B0071），华泰集团母公

7-2-1-76关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

司2021年度、2022年度的营业收入分别97259.70万元、102950.65万元，净利润分别为-32310.04万元和3298.57万元。

华泰集团母公司2021年度净利润造成亏损主要原因如下：

1、根据财政部于2017年3月31日分别发布了《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量（2017年修订）》，要求在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报告的企业自2018年

1月1日起执行新金融工具准则，其他境内上市企业自2019年1月1日起施行。

执行企业会计准则的非上市企业，自2021年1月1日起施行。

2、华泰集团母公司作为非上市公司，2021年根据新企业会计准则的相关要求，对应收账款、应收票据及其他应收款计提信用减值准备39886.71万元，若不考虑因新金融工具准则影响计提信用减值准备数据，2021年母公司实现利润

7576.67万元。

综上，华泰集团母公司2021年度净利润大额亏损主要为根据新企业会计准则的相关规定调整后所致，为偶发性原因，不存在因为经营活动而导致亏损的情况。

（二）财务公司发放贷款的情况

1、财务公司发放贷款的情况

截至报告期末，财务公司存续的对外贷款的情况如下：

是否

贷款单位序号起止时间金额（万元）利率%借款用途备注归还

2022.11.09-2023.11.09归还农行贷款

120000.003.20是

（注）

华泰集团22023.02.01-2024.02.0130000.003.20购买原煤否有限公司

32023.03.03-2024.03.0215000.003.20购买原煤否

42023.06.06-2024.06.0520000.003.65购买原煤否

52022.07.13-2023.07.1320000.003.20购买原煤是

山东华泰62022.10.13-2023.10.1320000.003.20购买原煤否热力有限

72022.10.28-2023.10.28公司15000.003.20购买原煤否

82023.02.13-2024.02.0515000.003.20购买原煤否

7-2-1-77关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

是否

贷款单位序号起止时间金额（万元）利率%借款用途备注归还

东营市联92023.02.14-2024.02.0615000.003.20购买原材料否成化工有

2023.04.10-2024.04.09

限责任公1020000.003.65购买原材料否司山东华泰500

纸业股份112020.09.16-2023.09.163612.904.35购买原材料否万美有限公司元

/日照华泰

122022.12.20-2023.12.2020000.003.20日常经营资金否

纸业有限公司

合计213612.90

注：2022年11月9日偿还农业银行贷款20000.00万元，并于2022年11月11日在农业银行重新办理了贷款20000.00万元，贷款用途为购买原煤。

根据华泰集团和华泰股份资金使用计划，2023年7-8月，华泰集团及华泰热力偿还了40000.00万元贷款，华泰股份新增了20000.00万元贷款，截至

2023年8月31日，财务公司存续的对外贷款情况如下：

贷款单位序号起止时间金额（万元）利率%借款用途备注

12023.02.01-2024.02.0130000.003.20购买原煤

华泰集团

22023.03.03-2024.03.0215000.003.20购买原煤

有限公司

32023.06.06-2024.06.0520000.003.65购买原煤

42022.10.13-2023.10.1320000.003.20购买原煤

山东华泰

热力有限52022.10.28-2023.10.2815000.003.20购买原煤公司

62023.02.13-2024.02.0515000.003.20购买原煤

东营市联72023.02.14-2024.02.0615000.003.20购买原材料成化工有

2023.04.10-2024.04.09

限责任公820000.003.65购买原材料司山东华泰500

纸业股份92020.09.16-2023.09.163590.554.35购买原材料万美有限公司元

/102023.08.07-2024.08.0720000.003.55购买原材料日照华泰

纸业有限112022.12.20-2023.12.2020000.003.20日常经营资金公司

合计193590.55

财务公司贷款的对象仅限于华泰集团有限公司及其下属单位，财务公司建立了审贷分离、分级审批的贷款管理制度，根据贷款规模、种类、期限、担保条件

7-2-1-78关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

确定审查程序和审批权限，严格按照程序和权限审查，审批贷款。同时，财务公司向外发放贷款严格审核贷款方的贷款用途，如上表所示，贷款方的资金用途均用于合理的经营性支出。

2、主要贷款人的情况

报告期内，除发行人外，财务公司主要发放贷款的对象为华泰集团有限公司、山东华泰热力有限公司以及东营市联成化工有限责任公司，具体情况如下：

（1）华泰集团有限公司

公司名称：华泰集团有限公司

统一社会信用代码： 91370523614099690R

法定代表人：李建华

成立日期：1997-1-17

注册资本：90000万元人民币

李建华54.84%;华泰集团有限公司工会委员会40%；郭义祥1.37%；

股权结构：

郭星真1.36%；韩景洵1.36%；王兆国1.07%

注册地址：广饶县大王镇主要生产经营地广饶县大王镇

塑料制品生产销售；销售：纸浆及机制纸、建材、煤炭、日用百货、

橡塑制品、机电（不含小轿车）、农副产品（不包括小麦、玉米、经营范围稻谷）、纺织品；技术开发；园林绿化工程；房屋及设备维修。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）截至2023年6月30日，财务公司向华泰集团发放贷款的金额为8.50亿元，借款用途主要为采购原材料和归还银行贷款。根据信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“信永中和”）出具的《华泰集团有限公司2022年度审计报告》（XYZH/2023BJAA19B0071），华泰集团母公司单体报表中 2022 年末的货币资金为34942.52万元，2022年的经营活动产生的现金流量净额和投资活动现金流入合计为34734.94万元；截至2023年6月30日（半年度数据未经审计），华泰集团母公司单体报表中货币资金为52824.14万元，2023年1-6月的经营活动产生的现金流量净额和收到子公司分红款合计为19519.32万元，货币资金及各期现金流入较为充裕，且华泰集团目前持有发行人38.41%股份均未质押，具备偿还财务公司借款能力。

（2）山东华泰热力有限公司

7-2-1-79关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

公司名称：山东华泰热力有限公司

统一社会信用代码： 9137052375445851XD

法定代表人：李永生

成立日期：2000-12-25

注册资本：125000万元人民币

华泰集团有限公司52%；广饶恒泰运营管理有限公司24%；广饶晟

股权结构：

辉控股有限公司24%

注册地址：山东省广饶县大王镇主要生产经营地山东省广饶县大王镇生产、销售:供热、供汽、蒸汽。（国家限制和禁止的除外;涉及需经经营范围法律法规审批的凭许可证经营。）（依法须经批准的项目经相关部门批准后方可开展经营活动）。

截至2023年6月30日，财务公司向华泰热力发放贷款的金额为7亿元，用途为购买煤炭。根据信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“信永中和”）出具的《山东华泰热力有限公司2021年度审计报告》（XYZH/2022BJAA190338）、《山东华泰热力有限公司 2022 年度审计报告》（XYZH/2023BJAA19B0072），华泰热力 2022 年末的货币资金为 56725.64 万元，

2022年的经营活动产生的现金流量净额为19575.53万元；截至2023年6月30日（半年度数据未经审计），华泰热力货币资金为61273.73万元，2023年1-6月的经营活动产生的现金流量净额为7882.46万元，货币资金及现金流入较为充足，具备偿还财务公司借款能力。

（3）东营市联成化工有限责任公司

公司名称：东营市联成化工有限责任公司

统一社会信用代码： 9137050070624412XM

法定代表人：刘桂林

成立日期：1999-01-27

注册资本：3500万元人民币

股权结构：华泰集团有限公司100%

注册地址：山东省东营市开发区钱塘江路11号院内联成化工厂房

7-2-1-80关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

主要生产经营地山东省东营市开发区

2-氯丙烯、氯丙烯、盐酸、D-D 混剂、环氧氯丙烷、三氯丙烷、副产

3-氯丙烯的生产、销售（有效期限以许可证为准）;自营和代理各类

经营范围产品和技术的进出口业务。（法律法规限制禁止经营的除外需经审批的须凭许可证经营）。

截至2023年6月30日，财务公司向联成化工发放贷款的金额为3.5亿元，用途为购买原材料。根据信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“信永中和”）出具的《东营市联成化工有限责任公司2022年度审计报告》（XYZH/2023BJAA19B0070），联成化工 2022年末的货币资金为15395.92万元，

2022年的经营活动产生的现金流量净额为16614.46万元；截至2023年6月30日（半年度数据未经审计），联成化工货币资金为3268.58万元，2023年1-6月的经营活动产生的现金流量净额为3626.14万元，货币资金及现金流入较为充足，具备偿还财务公司借款能力。

经查询企查查等全国企业信用查询网站以及企业信用报告，华泰集团、华泰热力和联成化工不存在因金额较大的欠款逾期而产生的诉讼和债务违约情形，上述企业资信良好，不存在较大的或有负债等情形，且均具备偿还财务公司借款的能力。

综上所述，贷款人在财务公司贷款均出自合理的日常经营需求，且根据贷款人的财务数据及经营状况，均具备偿还财务公司借款的能力，不存在控股股东、实际控制人及其他关联方通过集团财务公司变相非经营性占用发行人资金的情形。

（三）说明发行人控股股东、实际控制人及其他关联方是否存在通过财务公司变相非经营性占用发行人资金的情况

报告期内，发行人与财务公司基于双方签订的《金融服务协议》开展现汇结算和支付、票据收付贴现和承兑管理、信贷以及开立海关关税保函-履约保函-预

付款保函等业务，履行了必要的决策程序并相应进行了信息披露。发行人及其下属公司有权结合自身利益自行决定是否需要及接受集团财务公司提供的上述服务，也有权自主选择接受其它金融机构提供的服务。发行人根据自身业务及资金

7-2-1-81关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

使用、存放需求，自主选择与财务公司办理存款及申请贷款业务，并且在财务公司的存款资金使用与一般商业银行存款资金使用无差异，可自由调度、自由支取，不需要华泰集团或相关关联方审批，亦不存在任何使用受限的情形，不存在控股股东、实际控制人及其他关联方通过财务公司变相非经营性占用发行人资金的情形。

根据信永中和分别于2021年4月22日、2022年3月29日、2023年4月20日出具的《关于山东华泰纸业股份有限公司2020年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明》（XYZH/2021BJAA190061）、《关于山东华泰纸业股份有限公司2021年度非经营性资金占用及其他关联资金往来的专项说明》（XYZH/2022BJAA190016）、《关于山东华泰纸业股份有限公司 2022 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来的专项说明》（XYZH/2023BJAA19F0010）；2022年3月29日、2023年4月20日出具的《关于山东华泰纸业股份有限公司2021年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明》（XYZH/2022BJAA190017）、《关于山东华泰纸业股份有限公司 2022 年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明》（XYZH/2023BJAA19F0011），报告期内发行人不存在实际控制人、控股股东及其他关联方通过财务公司变相非经营性占用发行人资金、影响发行人资金使用的情形。

综上所述，发行人不存在控股股东、实际控制人及其他关联方通过财务公司变相非经营性占用发行人资金的情形。

八、请保荐机构及申报会计师结合《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》，对上述问题核查并发表明确意见。

保荐机构及会计师根据《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》（证监发[2022]48号）的相关规定，关于发行人与华泰集团财务有限公司业务往来的情况逐项说明如下：

（一）上市公司与财务公司发生业务往来，双方应当遵循平等自愿原则，

7-2-1-82关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

遵守中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会以及证券交易所的有关规定。

华泰集团财务有限公司成立于2020年3月，系经过中国银保险监督管理委员会批准成立的非银行金融机构。根据《企业集团财务公司管理办法》第十九条的相关规定，华泰集团财务有限公司的主要职能为华泰集团内企业提供存款、贷款、票据贴现以及结算等金融服务。

发行人与华泰集团财务有限公司发生业务往来遵循平等自愿原则，遵守中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会以及证券交易所的有关规定。

根据发行人与华泰集团财务有限公司签订的《金融服务协议》，“华泰股份有权在了解市场价格和衡量各方面条件的前提下，结合自身利益并基于股东利益最大化原则下，自主决定是否接受华泰集团财务公司的金融服务，以及在期限届满时是否继续保持与财务公司的金融服务关系，也可以根据实际情况由其他金融服务机构提供相关的金融服务。”

（二）控股股东及实际控制人应当保障其控制的财务公司和上市公司的独立性。财务公司应当加强关联交易管理，不得以任何方式协助成员单位通过关联交易套取资金，不得隐匿违规关联交易或通过关联交易隐匿资金真实去向、从事违法违规活动。上市公司董事应当认真履行勤勉、忠实义务，审慎进行上市公司与财务公司业务往来的有关决策。上市公司高级管理人员应当确保上市公司与财务公司业务往来符合经依法依规审议的关联交易协议，关注财务公司业务和风险状况。

1、控股股东及实际控制人保障其控制的财务公司和上市公司的独立性控股股东及实际控制人保障财务公司和发行人的独立性，并出具了《对山东华泰纸业股份有限公司存放于财务公司资金的安全性做出承诺》，具体如下：

“1、保证不利用控股股东、实际控制人地位干预华泰股份及其控股子公司和华泰集团财务公司的经营，不强制华泰股份及其控股子公司接受华泰集团财务公司的金融服务;

7-2-1-83关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

2、本公司/本人一直且将继续督促华泰集团财务公司规范运作、合规经营，

保证华泰股份其控股子公司存于财务公司资金的安全性；

3、本公司/本人一直且将继续督促华泰集团财务公司配合华泰股份履行上市公司关联交易决策程序和信息披露义务。”

2、财务公司加强关联交易管理

报告期内，华泰集团财务有限公司加强关联交易管理，不存在以任何方式协助成员单位通过关联交易套取资金，隐匿违规关联交易或通过关联交易隐匿资金真实去向、从事违法违规活动的情况，并出具了《关于与山东华泰纸业股份有限公司业务往来情况的说明》，具体如下：

“1、本公司与华泰股份业务往来遵循平等自愿原则，遵守中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》（证监发[2022]48号）以及证券交易所的有关规定。

2、本公司加强关联交易管理，不以任何方式协助成员单位通过关联交易套取资金，不隐匿违规关联交易或通过关联交易隐匿资金真实去向、从事违法违规活动。

3、本公司与华泰股份发生业务往来签订金融服务协议，并严格遵循金融服务协议，不超过金融服务协议中约定的交易预计额度归集资金。

4、本公司遵守《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》的相关规定，不通过与华泰股份签署委托贷款协议的方式，将华泰股份资金提供给控股股东、实际控制人及其他关联方使用。

5、本公司配合华泰股份提供相关财务报告以及风险指标等必要信息。

6、本公司及时将自身风险状况（如有）告知华泰股份，配合华泰股份积极

处置风险，保障华泰股份资金安全。当出现风险状况时，华泰股份不继续向本公司新增存款。

7、本公司不存在违规从事金融业务的情况，亦不存在被主管部门暂停/终止

业务、处罚或其他任何影响本公司业务持续性、安全性的情形和风险；本公司将

7-2-1-84关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

合法合规地向华泰股份提供存款、贷款等服务并配合华泰股份履行相关决策程序

和信息披露义务，确保华泰股份在本公司的存款和贷款均符合法律法规的相关规定；若华泰股份因本公司违法违规行为占用华泰股份资金而遭受损失，本公司将承担全部责任。”

3、上市公司审慎进行与财务公司业务往来的有关决策，业务往来符合经依

法依规审议的关联交易协议

发行人董事认真履行勤勉、忠实义务，审慎进行发行人与华泰集团财务有限公司业务往来的有关决策，发行人与华泰集团财务有限公司业务往来符合经依法依规审议的关联交易协议。报告期内，发行人接受华泰集团财务有限公司金融服务履行的审议程序如下：

时间审议程序信息披露备注《山东华泰纸业股

第九届董事会第十四份有限公司第九届2020年4月23日审议通过了《关于与华泰集次会议董事会第十四次会

团财务有限公司签署<金融议决议公告》服务协议>的议案》，有效《山东华泰纸业股期为三年，自2020年5月15份有限公司2019年

2020年5月15日2019年年度股东大会日起至2023年5月14日止

年度股东大会决议公告》《山东华泰纸业股第十届董事会第十一份有限公司第十届审议通过了《关于公司与华

2023年4月20日

次会议董事会第十一次会泰集团财务有限公司续签<议决议公告》金融服务协议>的议案》，《山东华泰纸业股有效期为三年，自2023年5份有限公司2022月15日起至2026年5月14日

2023年5月12日2022年度股东大会

年年度股东大会决止议公告》

（三）财务公司与上市公司发生业务往来应当签订金融服务协议，并查阅上市公司公开披露的董事会或者股东大会决议等文件。金融服务协议应规定财务公司向上市公司提供金融服务的具体内容并对外披露，包括但不限于协议期限、交易类型、各类交易预计额度、交易定价、风险评估及控制措施等。财务公司与上市公司发生业务往来应当严格遵循金融服务协议，不得超过金融服务协议中约定的交易预计额度归集资金。

7-2-1-85关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

发行人与华泰集团财务有限公司签订了《金融服务框架协议》且经董事会、

股东大会审议通过并对外披露，约定了华泰集团财务有限公司向发行人提供金融服务的具体内容，包括但不限于协议期限、交易类型、各类交易预计额度、交易定价、风险评估及控制措施等，并已对外披露。

根据《金融服务框架协议》约定，发行人在华泰集团财务有限公司的最高存款余额不高于30亿元。报告期内，华泰集团财务有限公司与发行人业务往来严格遵循《金融服务框架协议》，不存在超过约定交易预计额度归集资金的情况。

（四）上市公司不得违反《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》第五条第（二）款规定，通过与财务公司签署委托贷款协议的方式，将上市公司资金提供给其控股股东、实际控制人及其他关联方使用。

《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》

第五条第（二）款规定，“第五条上市公司不得以下列方式将资金直接或者间接地提供给控股股东、实际控制人及其他关联方使用：……（二）有偿或者无偿地

拆借公司的资金（含委托贷款）给控股股东、实际控制人及其他关联方使用，但上市公司参股公司的其他股东同比例提供资金的除外。前述所称“参股公司”，不包括由控股股东、实际控制人控制的公司；……”

报告期内，发行人不存在通过与华泰集团财务有限公司签署委托贷款协议的方式将资金提供给控股股东、实际控制人及其他关联方使用的情形。信永中和会计师分别于2021年4月22日、2022年3月29日、2023年4月20日出具了《关于山东华泰纸业股份有限公司2020年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明》（XYZH/2021BJAA190061）、《关于山东华泰纸业股份有限公司

2021年度非经营性资金占用及其他关联资金往来的专项说明》（XYZH/2022BJAA190016）、《关于山东华泰纸业股份有限公司 2022 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来的专项说明》（XYZH/2023BJAA19F0010）。

（五）上市公司首次将资金存放于财务公司前，应取得并审阅财务公司最

近一个会计年度经审计的年度财务报告以及风险指标等必要信息，出具风险评估报告，经董事会审议通过后对外披露。上市公司与财务公司发生业务往来期

7-2-1-86关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)间，应每半年取得并审阅财务公司的财务报告以及风险指标等必要信息，出具风险持续评估报告，经董事会审议通过后与半年度报告和年度报告一并对外披露。财务公司应当配合提供相关财务报告以及风险指标等必要信息。

发行人取得并审阅了华泰集团财务有限公司审计报告以及风险指标等必要信息，出具了《山东华泰纸业股份有限公司关于华泰集团财务有限公司2021年年度风险持续评估报告》，经第十届董事会第四次会议审议通过并对外披露；《山东华泰纸业股份有限公司关于对华泰集团财务有限公司2022年半年度风险持续评估报告》，经第十届董事会第七次会议审议通过并对外披露；《山东华泰纸业股份有限公司关于对华泰集团财务有限公司2022年年度风险持续评估报告》，经第十届董事会第十一次会议审议通过并对外披露；《山东华泰纸业股份有限公司关于对华泰集团财务有限公司2023年半年度风险持续评估报告》，经第十届董事

会第十四次会议审议通过并对外披露。

根据《山东华泰纸业股份有限公司关于华泰集团财务有限公司2023年半年度风险持续评估报告》，截至2023年6月30日，华泰集团财务有限公司资产总额29.96亿元、净资产10.60亿元，2023年1-6月营业收入2324.24万元、净利润1130.51万元。2021年末、2022年末和2023年6月末，华泰集团财务有限公司监管指标符合相关规定的要求，具体如下：

序2023年6月末实项目标准值2021年末实际值2022年末实际值号际值

1资本充足率≥10.5%42.73%44.07%43.93%

2拆入资金比例≤100%0.00%0.00%0.00%

3担保比例≤100%0.76%0.07%4.05%

短期证券投资

4≤40%0.00%0.00%0.00%

比例

5长期投资比例≤30%0.00%0.00%0.00%

自有固定资产

6≤20%0.54%0.54%0.45%

比例

根据对华泰集团财务有限公司的风险管理评价，截至2023年6月30日，华泰集团财务有限公司具有合法有效的《金融许可证》《企业法人营业执照》，建立了较为完整合理的内部控制制度，能有效地控制各类风险。华泰集团财务有限公

7-2-1-87关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

司严格按照中国银保监会《企业集团财务公司管理办法》的规定经营，各项监管指标均符合规定要求。根据发行人对华泰集团财务有限公司风险管理的了解和评价，华泰集团财务有限公司的风险管理不存在重大缺陷，发行人与华泰集团财务有限公司之间开展存款金融服务业务的风险可控。

（六）上市公司应当制定以保障存放资金安全性为目标的风险处置预案，经董事会审议通过后对外披露。上市公司应当指派专门机构和人员对存放于财务公司的资金风险状况进行动态评估和监督。当出现风险处置预案确定的风险情形，上市公司应当及时予以披露，并按照预案积极采取措施保障上市公司利益。

发行人制定了《山东华泰纸业股份有限公司关于对华泰集团财务有限公司交易的风险处置预案》，对风险处置组织机构及原则、风险报告与信息披露、风险处置程序的启动及措施、后续事项处置等事项进行了规定，经第十届董事会第四次会议审议通过并对外披露。

2022年10月14日，中国银行保险监督管理委员会下发了新的《企业集团财务公司管理办法》，为了与新的《管理办法》政策保持一致性，公司对《华泰集团财务有限公司交易的风险处置预案》相关条款进行了重新修订，经第十届董

事会第十一次会议审议通过并对外披露。

根据上述风险处置预案，发行人成立存款风险处置领导小组，领导小组由公司董事长担任组长，为领导小组风险预防和处置的第一责任人；由公司财务部负责人担任副组长；领导小组成员包括财务部、证券部等有关部门的人员。领导小组负责组织开展存款风险的防范和处置工作，并且作为风险应急处置机构，一旦财务公司发生风险，应立即启动应急预案，并按照规定程序开展工作。

风险处置预案规定，公司在财务公司存贷款期间，财务公司出现下列情形之一的，领导小组立即启动处置程序，同时公司履行相应的信息披露义务：

“1、财务公司出现违反《企业集团财务公司管理办法》第二十一条、第二十二条或第二十三条规定的情形；

2、财务公司任何一项监管指标不符合《企业集团财务公司管理办法》第三

7-2-1-88关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

十四条规定的要求；

3、财务公司发生挤提存款、到期债务不能支付、大额贷款逾期或担保垫款、电脑系统严重故障、被抢劫或诈骗、董事或高级管理人员涉嫌严重违纪、刑事案件等重大事项；

4、财务公司发生可能影响其正常经营的重大机构变动、股权交易或经营风

险等事项；

5、财务公司的股东对财务公司的负债逾期1年以上未偿还；

6、财务公司出现严重支付危机；

7、财务公司当年亏损超过注册资本的30%或连续3年亏损超过注册资本的

10%；

8、财务公司因违法违规受到中国银行保险监督管理委员会等监管部门的行

政处罚；

9、财务公司被中国银行保险监督管理委员会责令进行整顿；

10、其他可能对公司存放资金带来安全隐患的事项。”

报告期内，发行人及华泰集团财务有限公司未出现风险处置预案规定的风险情形。

（七）财务公司应及时将自身风险状况告知上市公司，配合上市公司积极

处置风险，保障上市公司资金安全。当出现以下情形时，上市公司不得继续向财务公司新增存款：1.财务公司同业拆借、票据承兑等集团外（或有）负债类

业务因财务公司原因出现逾期超过5个工作日的情况；2.财务公司或上市公司的控股股东、实际控制人及其他关联方发生重大信用风险事件（包括但不限于公开市场债券逾期超过7个工作日、大额担保代偿等）；3.财务公司按照《企业集团财务公司管理办法》规定的资本充足率、流动性比例等监管指标持续无法

满足监管要求，且主要股东无法落实资本补充和风险救助义务；4.风险处置预案规定的其他情形。

报告期内，华泰集团财务有限公司按照法律法规的相关规定开展经营业务，

7-2-1-89关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

未出现《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》中规定的不得继续向财务公司新增存款的情形。

为保障发行人资金安全，华泰集团财务有限公司出具了《关于与山东华泰纸业股份有限公司业务往来情况的说明》，具体内容见本题回复之“请保荐机构及申报会计师结合《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》，对上述问题核查并发表明确意见。”之“（二）控股股东及实际控制人应当保障其控制的财务公司和上市公司的独立性。财务公司应当加强关联交易管理，不得以任何方式协助成员单位通过关联交易套取资金，不得隐匿违规关联交易或通过关联交易隐匿资金真实去向、从事违法违规活动。上市公司董事应当认真履行勤勉、忠实义务，审慎进行上市公司与财务公司业务往来的有关决策。上市公司高级管理人员应当确保上市公司与财务公司业务往来符合经依法依规审议的关联交易协议，关注财务公司业务和风险状况”之“2、财务公司加强关联交易管理”相关内容。

（八）为上市公司提供审计服务的会计师事务所应当每年度提交涉及财务

公司关联交易的专项说明，并与年报同步披露。保荐人、独立财务顾问在持续督导期间应当每年度对涉及财务公司的关联交易事项进行专项核查，并与年报同步披露。

信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）于2022年3月29日、2023年4月20日出具了《关于山东华泰纸业股份有限公司2021年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明》（XYZH/2022BJAA190017）、《关于山东华泰纸业股份有限公司2022年度涉及财务公司关联交易的存款、贷款等金融业务的专项说明》（XYZH/2023BJAA19F0011），专项说明中认为“华泰股份公司编制的汇总表在所有重大方面符合上海证券交易所《关于发布<上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号-交易与关联交易〉的通知》（上证发[2022]6号）和

相关资料的规定，如实反映了华泰股份2021年度、2022年度与华泰集团财务有限公司存款贷款情况。”上述专项说明已与发行人2021年、2022年年度报告同步披露。

（九）中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会共同建立

规范上市公司与财务公司业务往来的监管协作机制，加强监管合作和信息共享，

7-2-1-90关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

通过对高风险财务公司进行信息通报、联合检查等方式，加大对违法违规行为的查处力度，依法追究相关主体的法律责任。

发行人与华泰集团财务有限公司发生业务往来遵守且符合中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》（证监发[2022]48号）的相关规定。

九、中介机构核查意见

（一）核查程序

申报会计师履行的核查程序如下：

1、获取并查阅了报告期内发行人定期报告，了解受限货币资金情况；

2、获取并查阅了发行人与银行签订的票据池业务合作协议；

3、获取并查阅了发行人与华泰集团关于设立财务公司的《出资协议》，财务

公司设立时的《验资报告》；

4、获取了中国银保险监督管理委员会、中国银保险监督管理委员会山东监

管局关于财务公司设立的批复文件和财务公司的金融许可证；

5、查阅《证券期货法律适用意见第18号》、《监管规则适用指引——发行类

第7号》关于财务性投资及类金融业务的相关规定及问答；

6、对比了发行人在财务公司和外部商业银行存贷款利率情况；

7、取得并查阅了发行人与财务公司关联交易相关的相关董事会、股东大会

决议等审议程序文件及公告文件；

8、取得并查阅了报告期内财务公司经营情况文件及重要财务指标等文件；

9、获取并查阅财务公司章程、内部控制制度；

10、取得并查阅了发行人出具的历次《关于华泰集团财务有限公司的风险评估报告》《关于与华泰集团财务有限公司开展金融业务的风险处置预案》等文件；

11、取得并查阅了报告期内发行人与财务公司签署的《金融服务协议》；

7-2-1-91关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

12、获取并查阅了财务公司不再参与票据池业务的证明文件；

13、获取并查阅了发行人与工商银行、中国银行、农业银行和建设银行的银

企直联协议，财务公司对外支付货款的明细；

14、查阅《企业集团财务公司管理办法》中关于财务公司应提供金融服务的

单位范围及业务范围；

15、获取了报告期内财务公司发放的借款合同，了解贷款的用途；获取并查

阅了涉及贷款的关联方2021年度、2022年度审计报告和财务报表；

16、查阅中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会于2022年5月30日发布的《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》（证监发[2022]48号），了解规范上市公司与存在关联关系的企业集团财务公司业务往来的相关规定及要求；

17、查阅并获取了控股股东、实际控制人出具的《对山东华泰纸业股份有限公司存放于财务公司资金的安全性做出承诺》以及华泰集团财务有限公司出具的关于与山东华泰纸业股份有限公司业务往来情况的说明；

（二）核查结论经核查，申报会计师认为：

1、发行人受限货币资金主要包括银行承兑汇票保证金及开具信用证保证金。

受限货币资金占比逐年升高的原因为银行承兑汇票保证金逐年增加；

2、发行人于财务公司设立时出资4亿元，持股占比40%，不存在后续对财务公司增资的情形，不存在持股比例变动的情形；根据《证券期货法律适用意见第18号》、《监管规则适用指引——发行类第7号》的规定，发行人认定投资华泰集团财务有限公司属于财务性投资，不属于自本次发行董事会决议日前六个月起至今的财务性投资；

3、发行人报告期内在财务公司与在外部商业银行的同期存贷款利率不存在

明显差异，在财务公司发生相关存款业务或贷款业务规模具有合理性，不存在损害中小股东利益的情形；

7-2-1-92关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

4、报告期内，财务公司经营正常，不存在异常情况或其他重大风险事项，

能够保证发行人的存款安全，能够覆盖发行人的贷款需求；

5、发行人作为主办单位在浙商银行成立票据池，发行人及其下属子公司均

属于票据池成员单位，财务公司作为发行人授权的管理单位；财务公司严格按照《金融服务协议》的约定，在协议规定的额度范围内参与票据池业务，符合协议各项要求的规定，履行了关联交易决策程序和信息披露义务；截至本反馈意见回复出具日，财务公司不再参与发行人与浙商银行之间的票据池业务；

6、财务公司符合为企业集团成员单位提供金融服务的非银行金融机构的规定，发行人资金归集严格按照《金融服务协议》的约定，在协议规定的额度范围内进行相关金融服务业务，符合协议各项要求的规定，履行了关联交易决策程序和信息披露义务；截至本反馈意见回复出具日，发行人已解除资金自动归集的账户设置；发行人严格按照相关法律法规的规定管理货币资金的存放和使用，存放在华泰集团财务公司的资金不存在使用受限的情形，保障了上市公司资金方面的独立性，不存在与大股东及关联方资金共管的情形；

7、华泰集团母公司净利润大额亏损主要为根据新企业会计准则的相关规定

调整后所致，为偶发性原因，不存在因为经营活动而导致亏损的情况；关联方贷款人在财务公司贷款均出自合理的日常经营需求，且根据贷款人的财务数据及经营状况，均具备偿还财务公司借款的能力；报告期内，发行人不存在控股股东、实际控制人及其他关联方通过财务公司变相非经营性占用发行人资金的情形；

8、发行人与华泰集团财务有限公司发生业务往来符合中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》（证监发[2022]48号）的相关规定。

7-2-1-93关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

问题8：其他

8.1

截至2022年9月30日，公司长期股权投资期末余额为50284.16万元。其中，针对华泰集团财务有限公司长期股权投资的账面价值为41741.70万元，占公司合并报表归属于母公司净资产比例为4.35%。请发行人说明：公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，相关财务性投资是否已从本次募集资金总额中扣除。请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见，并就发行人是否符合《证券期货法律适用意见第18号》第1条、《监管规则适用指引——发行类第7号》第1条的相关规定发表明确意见。

回复：

一、公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形

（一）财务性投资及类金融业务认定依据

1、财务性投资的认定依据根据中国证监会《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》第一条的适用意见，对于财务性投资的要求如下：

“（一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营

业务无关的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产品等。

（二）围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以

收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。

（三）上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融

7-2-1-94关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

业务的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。

（四）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的

财务性投资，不纳入财务性投资计算口径。

（五）金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）。

（六）本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务

性投资金额应当从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意向或者签订投资协议等。

（七）发行人应当结合前述情况，准确披露截至最近一期末不存在金额较大的财务性投资的基本情况。”

2、类金融业务的认定依据

《监管规则适用指引——发行类第7号》第一条类金融业务监管要求如下：

“一、除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：

融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。

二、发行人应披露募集资金未直接或变相用于类金融业务的情况。对于虽包

括类金融业务，但类金融业务收入、利润占比均低于30%，且符合下列条件后可推进审核工作：

(一)本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入类金融

业务的金额(包含增资、借款等各种形式的资金投入)应从本次募集资金总额中扣除。

(二)公司承诺在本次募集资金使用完毕前或募集资金到36个月内，不再新

增对类金融业务的资金投入(包含增资、借款等各种形式的资金投入)。

三、与公司主营业务发展密切相关，符合业态所需、行业发展惯例及产业政

策的融资租赁、商业保理及供应链金融，暂不纳入类金融业务计算口径。发行人应结合融资租赁、商业保理以及供应链金融的具体经营内容、服务对象、盈利来

7-2-1-95关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

源以及上述业务与公司主营业务或主要产品之间的关系，论证说明该业务是否有利于服务实体经济是否属于行业发展所需或符合行业惯例。

四、保荐机构应就发行人最近一年一期类金融业务的内容、模式、规模等基

本情况及相关风险、债务偿付能力及经营合规性进行核查并发表明确意见，律师应就发行人最近一年一期类金融业务的经营合规性进行核查并发表明确意见。”

（二）公司最近一期末是否持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形

截至2023年6月30日，发行人可能涉及财务性投资（包括类金融业务）的相关会计项目明细情况具体如下：

序号项目金额（万元）是否属于财务性投资

1货币资金220593.99否

2其他应收款1242.41否

3其他流动资产9319.79否

除了投资华泰财务集团有限公司的

4长期股权投资50885.17

42407.10万元外均不是财务性投资

5其他权益工具投资0.00否

6其他非流动资产11134.20否

1、货币资金

截至2023年6月30日，发行人货币资金期末余额为220593.99万元，主要包括银行存款及其他货币资金，其他货币资金主要系票据保证金、信用证保证金和关税保函保证金，不属于财务性投资。

2、其他应收款

截至2023年6月30日，发行人其他应收账账面价值为1242.41万元，主要为赔偿款、押金保证金和职工购房借款等，金额较小且不属于财务性投资（包括类金融业务）情形。

3、其他流动资产

截至2023年6月30日，发行人其他流动资产期末余额为9319.79万元，主要为待抵扣增值税进项税款和预缴的企业所得税等构成，不属于财务性投资。

7-2-1-96关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

4、长期股权投资

单位：万元

项目2023.06.302022.12.312021.12.312020.12.31

一、账面原值51261.5951456.3250281.3648033.59山东华泰英特罗斯化工

8478.079125.018762.097520.08

有限公司

华泰财务集团有限公司42407.1041954.9041142.8540137.09

HUATAI USA LLC. 376.42 376.42 376.42 376.42

二、减值准备376.42376.42376.42376.42

HUATAI USA LLC. 376.42 376.42 376.42 376.42

四、账面价值50885.1751079.9049904.9447657.17山东华泰英特罗斯化工

8478.079125.018762.097520.08

有限公司

华泰财务集团有限公司42407.1041954.9041142.8540137.09

HUATAI USA LLC. - - -

截至2023年6月30日，发行人长期股权投资期末余额为50885.17万元，为对华泰集团财务有限公司、HUATAI USA LLC.和山东华泰英特罗斯化工有限公司股权投资。

*华泰集团财务有限公司其中，华泰集团财务有限公司的基本情况如下：

公司名称：华泰集团财务有限公司

统一社会信用代码： 91370102MA3RL0TP03

法定代表人：李晓亮

成立日期：2020-03-20

注册资本：100000万元人民币

股权结构：山东华泰纸业股份有限公司持股40%华泰集团有限公司持股60%

注册地址： 山东省济南市历下区奥体西路1号银丰财富广场C座23楼

主要生产经营地： 山东省济南市历下区奥体西路1号银丰财富广场C座23楼

（一）对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务；（二）协助成员单位实现交易款项的收付；（三）经批

准的保险代理业务；（四）对成员单位提供担保；（五）办理成员

经营范围单位之间的委托贷款；（六）对成员单位办理票据承兑与贴现；（七）

办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计；

（八）吸收成员单位的存款；（九）对成员单位办理贷款及融资租

赁；（十）从事同业拆借。（依法须经批准的项目，经相关部门批

7-2-1-97关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)准后方可开展经营活动）

长期股权投资中发行人持有华泰集团财务有限公司40%股权的账面价值为

42407.10万元。发行人出资参与设立财务公司的原因为拓宽投融资渠道，提高资

金使用效率，未来暂没有对财务公司的处置计划。

根据《＜上市公司证券发行注册管理办法＞第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》的相关规定，属于与公司主营业务无关的股权投资，认定该投资为财务性投资。截至2023年6月30日，针对华泰集团财务有限公司长期股权投资的账面价值为42407.10万元，占公司合并报表归属于母公司净资产比例为

4.61%，根据《注册管理办法》，金额较大是指公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额），因此该投资不属于金额较大的财务性投资。

*山东华泰英特罗斯化工有限公司

长期股权投资中发行人持有山东华泰英特罗斯化工有限公司50%股权的账

面价值为8478.07万元。该公司主要从事工业级双氧水及食品级双氧水的生产和销售，发行人向其销售满足内部使用之外的双氧水，双方在化工版块业务关联较为紧密，并非以短期出售获利为目的的投资，不属于财务性投资。

* HUATAI USA LLC

发行人对 HUATAI USA LLC 持股比例为 51%，因该公司经营发生严重亏损导致出现减值迹象，2011 年度已经全额计提减值准备。对 HUATAI USA LLC 的投资目的为废纸加工生产，符合公司主营业务及战略发展方向，不属于财务性投资。

（5）其他权益工具投资

华泰股份持有山东海化丰源矿盐有限公司15%股权，由于山东海化丰源矿盐有限公司持续亏损，发行人已经于2018年对该项投资全额计提减值准备，除此之外，截至2023年6月30日，发行人未持有其他权益工具投资。对山东海化丰源矿盐有限公司的投资目的为矿盐开发，发行人可采购其矿盐进行氯碱生产，符

7-2-1-98关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

合公司主营业务及战略发展方向，不属于财务性投资。

（6）其他非流动资产

其他非流动资产主要为预付设备工程款、土地保证金，不属于财务性投资。

综上所述，截至2023年6月30日，公司财务性投资42407.10万元，占公司合并报表归属于母公司净资产的4.61%，未超过30%，不属于持有金额较大、期限较长的财务性投资情形。

截至2023年6月30日，发行人及其控股子公司不存在融资租赁、融资担保、商业保理、典当及小额贷款等类金融业务。

二、自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施的

财务性投资及类金融业务的具体情况，相关财务性投资是否已从本次募集资金总额中扣除

2022年10月27日，公司召开第十届董事会第八次会议，审议通过了关于

公司本次发行的相关议案。董事会决议日前六个月（2022年4月27日）起至本审核问询函回复签署日，公司实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）具体情况如下：

（一）类金融

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本审核问询函回复签署日，公司不存在从事或拟从事类金融业务活动的情形。

（二）非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本审核问询函回复签署日，公司不存在投资或拟投资金融业务的情形。

（三）与公司主营业务无关的股权投资

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本审核问询函回复签署日，公司不存在与公司主营业务无关的股权投资的情形。

（四）投资产业基金、并购基金

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自本次发行相关董事会决议日前六个月至本审核问询函回复签署日，公司不存在投资或拟投资产业基金、并购基金的情形。

（五）拆借资金、委托贷款

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本审核问询函回复签署日，公司不存在对外拆借资金、委托贷款的情形。

（六）购买收益波动大且风险较高的金融产品

自本次发行相关董事会决议日前六个月至本审核问询函回复签署日，公司不存在使用闲置资金购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。

（七）拟实施的财务性投资（包括类金融投资）

自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司不存在拟实施财务性投资的相关安排。

综上所述，自本次发行相关董事会决议日前六个月至本审核问询函回复签署日，发行人不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的情形。

三、中介机构核查意见

（一）核查程序

申报会计师履行的核查程序如下：

1、逐项核对《证券期货法律适用意见第18号》第一条和《监管规则适用指引——发行类第7号》第一条关于财务性投资及类金融业务的相关规定；

2、对公司本次发行相关董事会决议日前六个月至今是否存在新投入或拟投

入的财务性投资及类金融业务的具体情况进行逐项对比分析；

3、访谈公司相关负责人，了解华泰集团财务有限公司的投资情况；

4、获取公司报告期内的定期报告，获取货币资金、其他流动资产、其他应

收款、其他非流动资产、长期股权投资、其他权益工具投资等科目明细表，判断是否存在财务性投资；

（二）核查结论

7-2-1-100关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)经核查，申报会计师认为：

1、发行人最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资或类金

融业务的情形；

2、自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，发行人不存在实施或拟

实施的财务性投资或类金融业务的情形，因此无需从本次募集资金总额中扣除；。

3、发行人已按照《证券期货法律适用意见第18号》第1条对财务性投资进

行认定并披露，发行人不存在《监管规则适用指引——发行类第7号》第1条所示类金融业务，且本次发行募集资金未直接或变相用于类金融业务。

问题8.2

请发行人根据《证券期货法律适用意见第18号》第3条的要求，说明累计债券余额的计算口径，本次完成发行后累计债券余额是否超过最近一期末净资产的50%。

请保荐机构和申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。

回复：

一、累计债券余额的计算口径，本次完成发行后累计债券余额是否超过最

近一期末净资产的50%

《证券期货法律适用意见第18号》第3条对《上市公司证券发行注册管理办法》第十三条规定，上市公司发行可转债应当“具有合理的资产负债结构和正常的现金流量”提出如下适用意见：

“（一）本次发行完成后，累计债券余额不超过最近一期末净资产的百分之五十。

（二）发行人向不特定对象发行的公司债及企业债计入累计债券余额。计入

权益类科目的债券产品（如永续债），向特定对象发行的除可转债外的其他债券产品及在银行间市场发行的债券，以及具有资本补充属性的次级债、二级资本债及期限在一年以内的短期债券，不计入累计债券余额。累计债券余额指合并口径的账面余额，净资产指合并口径净资产。”根据上述规定，截至报告期末，公司累计债券余额为0.00元，截至本审核

7-2-1-101关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)

问询函回复签署日日，公司累计债券余额为0.00元。本次可转换公司债券拟募集资金不超过15亿元（含15亿元），本次证券发行结束后发行人累计公司债券余额不超过15亿元（15亿元）。截至2023年6月30日，发行人合并口径净资产为92.30亿元，本次证券发行结束后发行人累计含公司债券余额占其最近一期末净资产的比例为16.25%，未超过最近一期末净资产的50%。

二、中介机构核查意见

（一）核查程序

申报会计师履行的核查程序如下：

根据《证券期货法律适用意见第18号》关于累计债券余额的计算口径，复核本次发行后债券余额占最近一期末净资产的比例。

（二）核查结论经核查，申报会计师认为：

本次发行完成后累计债券余额占最近一期末净资产的比例为16.25%，低于

50%。

对本回复材料中的公司回复，保荐机构均已进行核查，确认并保证其真实、完整、准确。

7-2-1-102关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)（本页无正文，为信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)《关于山东华泰纸业股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复(更新稿)》之盖章页）

信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)中国注册会计师：

中国注册会计师：

中国北京2023年9月日

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