欧美收紧预期强烈，中国需求增速放缓，基本金属步入顶部区间。流动性方面：欧洲加息预期日渐强烈，美国经济逐步复苏，QE2预计即将结束，我国上调存款准备金率和加息预期尚存；基本面方面：国内经济增速拐点已现，房地产、汽车、家电等下游需求领域增速大幅放缓，会在一定程度上对基本金属的价格产生抑制。但是伴随日本重建以及消费旺季的到来，也会对金属价格产生一定支撑，因此我们预计基本金属价格已经步入顶部区间。

政策支持力度不减，地缘政治动荡频发，稀贵金属尚存上涨空间。进入2011年，国家对稀有战略金属的重视和支持力度依然不减，稀土环保标准的出台，以及正在酝酿中的资源税征收办法，行业整合的加速以及加快培养和发展战略性新兴产业的政策倾斜，都将在"十二五"开局之年给稀有金属带来良好的发展机遇和发展空间，有利于进一步推升稀有金属的价格水平，看好钨、稀土和钛等。地缘政治动荡的不断频发，也将不断推升黄金价格水平。

研发创新不断进步，技术装备不断升级，加工企业逐步迎来春天。随着战略新兴产业的发展，我国整体技术和装备水平将不断进步和升级，进口替代的空间有望逐步被打开，加工型企业有望逐步迎来春天。

维持行业"增持"评级。维持行业"增持"评级。基本金属中铜陵有色、锡业股份和驰宏锌锗可低位适度参与，关注铝价的补涨机会；稀贵金属建议关注包钢稀土、辰州矿业、宝钛股份、厦门钨业和荣华实业；加工类企业建议关注新疆众和、东阳光铝、利源铝业和南山铝业。