公司发布2026 年半年度报告。 2026H1 实现营收53.74 亿元，同比-5.64%，实现归母净利润8.17 亿元，同比+22.87%，扣非归母净利润7.98 亿元，同比+20.76%。毛利率为29.75%，同比提升5.03Pct。

2026Q2 实现营收29.24 亿元，同比-8.19%，实现归母净利润4.02 亿元，同比+31.20%，扣非归母净利润3.91 亿元，同比+28.11%。毛利率为30.03%，同比提升8.47Pct。

特高压建设景气周期验证，未来有望贡献利润弹性国内“十五五”电网投资加码，国网规划投资4 万亿元，较“十四五”增长40%。“沙戈荒”新能源基地外送需求驱动下，特高压建设将保持高景气度。公司在今年“国家电网有限公司 2026 年特高压项目第二次设备公开招标采购”中，公司及子公司河南平芝高压开关有限公司、天津平高智能电气有限公司、上海平高天灵开关有限公司、合营公司平高东芝（廊坊）避雷器有限公司为本项目中标人之一，中标产品为 1000kV组合电器、组合电器、避雷器、开关柜、隔离开关和接地开关，中标金额合计 20.92 亿元，占 2025 年营业收入的 16.71%。预计后续该中标项目将对公司未来经营发展产生积极影响，对公司未来业绩形成一定支撑。

公司2026 年半年报期末合同负债达到21.71 亿元，同比增长26.59%。

投资建议

考虑到特高压及主网建设加速，公司作为特高压领域领先企业，业绩有望实现持续增长。我们预计26-28 年归母净利润分别为13.77/16.35/18.26 亿元，对应PE 分别20/17/15 倍，维持“买入”评级。

风险提示

海外业务拓展不及预期；电网投资不及预期；行业竞争加剧。