“类金融+支付”双轮驱动，金融新贵崛起。目前公司正筹划收购海科融通进军第三方支付业务，其传统水泥主业的出售程序也基本完成。预计收购完成后，公司将依托已有客户资源，提供全方位的金融服务，在消费金融领域成长潜力巨大。

收购海科融通获取牌照，与类金融业务高度协同。海科融通作为国内较早获得第三方支付牌照的公司，拥有全国范围内经营银行卡收单业务牌照。未来有望将收单业务向公司传统金融业务客户拓展，并通过支付入口掌握风控数据，从而与金融业务产生巨大协同效应。目前收购进展顺利，成功过会概率较大。

实控人安徽供销社主体优势巨大，旗下相关业务整合预期强。

公司实际控制人安微省供销社下辖各级供销社1096 家，年购销总额超5000 亿元，其在农村金融领域具有巨大的主体优势。未来，公司将有望继续借力安徽供销社的渠道网络下沉农村市场。

此外，上市公司也有望成为安徽供销社旗下资产的整合平台。

“三位一体”构建农村消费金融生态圈。在政策催化、农村消费市场发展以及农民消费观念改变的多重因素叠加下，农村消费金融有望成为下一个风口。新力金融已在融资租赁、小贷领域积累的大量经验、客户；即将展开的支付业务将进一步积累农民行为数据，完善信用记录；同时依托供销社背景，卡位农村消费场景。从而有望构建完整的农村消费金融闭环生态圈。

投资评级与估值

考虑并购海科融通后，我们预计公司16-18 年备考归母净利润为2.9，4.45，5.9 亿元，增发后当前市值约117 亿元，对应16-18年PE 为42，28，21 倍，给予“推荐”评级。

风险提示

并购重组进展不及预期。