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1 月4 日，工信部等八部门联合印发《海洋工程装备制造业持续健康发展行动计划（2017-2020 年）》

投资要点

海工发展政策再落地，力争3 年内步入海工总装制造先进国家：《行动计划》为我国海工装备行业未来三年的发展提出明确的行动纲领，力争到2020 年步入海洋工程装备总装制造先进国家行列。具体目标包括1、产品结构调整，海上风电装备、海洋渔业装备等新型装备研制应用取得重大进展，高端产品国际竞争力明显提高；2、研发设计水平大幅提升，海水淡化、海水提锂等高端装备核心技术储备明显增强；3、关键系统和设备研制能力明显增强，甲板机械、钻井包、平台升降系统等领域形成若干品牌；4、优强企业实力显著提升，初步形成2-3 家海洋工程整体解决方案供应商和总承包商。

高端制造重点领域，培育龙头带动行业发展：近日公布的《行动计划》是国家对海工装备支持的又一案例，而在《中国制造2025》中，海工装备被确定为十大重点发展方向之一。全球范围看，北欧企业仍然保持着很强的海工设计能力，韩国企业则以超大型、前沿海工产品为主，而新加坡船企则凭借长期开发经验，在标准型产品上占据一定优势。

中国企业进入行业时间较短，整理竞争力偏弱，但其中中集来福士、招商重工等企业在市场上已经具备一定影响力。为了实现《行动计划》要求，初步形成2-3 家海洋工程总包方，必须要求国内优秀企业实力显著提升，对重点企业的支持力度也有望加大。

行业已经触底，龙头公司积极应对，行业抄底行为涌现：2014 年以来国际油价断崖式骤降，全球海工装备市场规模急剧萎缩，在经历2~3年的海工行业低潮后，国内仍主动发展海工的公司已为数不多。原有的七家海工白名单公司合并为六家，其中中集集团和招商重工仍在不断发展设备总装，中国船舶通过与山东海工合作、以及海工平台处理，逐渐剥离海工业务，振华重工也希望通过中交集团平台激活海工产品使用率。而另一方面，全球抄底行为涌现，2016 年底以来，以挪威公司Borr drilling 为首的企业开始大规模低价收购钻井平台，行业或已触底反弹，市场活跃度逐步提升。

投资建议：【中集集团】海工业务在国内处于优势地位，仍在大力发展，并获得第一批先进产业基金支持。此外，于2017 年底举办的“中欧蓝色产业合作论坛”宣布即将成立的海洋产业发展基金也有望支持中集海工业务的发展。预计中集集团2018 年海工业务有望大幅止损，维持“买入”评级。【振华重工】作为中交集团重要的海上装备平台，有望在集团层面扩大海工产业规模，并激活闲置平台，同样2018 年海工业务有望继续减亏，维持“买入”评级。此外建议关注【中国船舶】等。

风险提示：国家支持力度、进度低于预期；海工出清低于预期