核心结论

2023 年机械行业重点方向展望

展望2023 年，一方面新能源赛道景气度高涨，下游扩产叠加新技术涌现、新设备需求打开新空间，看好光伏设备、锂电设备、风电设备等；另一方面在积极政策促进之下，终端需求有望边际改善、供应链逐步恢复，整个制造业有望筑底复苏，通用设备静待景气度提升。

重点推荐板块及推荐标的

1.光伏设备

技术迭代为引擎，2023 年行业景气度良好。2022 年1-10 月，我国光伏产业链生产保持旺盛，企业扩产意愿仍然较强。展望2023 年，在大硅片趋势的推动下，硅片环节扩产保持旺盛，硅片设备有望保持高景气；电池、组件环节盈利改善，在N 型电池、大硅片等新技术的推动下，产业有望开启新一轮扩产周期，电池、组件设备需求向上的确定性强。

2.锂电设备

电动化趋势不可逆转，新技术迭代推动行业发展。新能源车正加速替代传统燃油车，动力电池厂商均启动新一轮锂电池扩产，催生新的锂电设备需求，预计未来数年锂电设备企业绩增长确定性高，看好头部锂电设备厂商如先导智能、利元亨、联赢激光等。此外，PET 铜箔、4680 电池、换电等新技术和新场景也成为锂电板块成长性更佳的方向，建议关注布局几大领域的相关公司，如PET 铜箔设备企业东威科技、4680 电池壳生产商斯莱克、换电厂商瀚川智能。

3.风电设备

产业链降本+消纳问题改善，风电长期景气周期开启。2022 前三季度风电项目公开招标规模达76.3GW，同比增长82.1%，为风电装机高增长奠定基础。风电进入平价时代后，产业链成本快速降低，使得新建风场项目盈利能力增强，叠加风电消纳问题的改善，我国风电装机有望摆脱周期波动，开启长期景气周期。

4.通用设备

制造业转型升级引领高端装备发展。2022 年1-10 月，我国通用设备行业受疫情的影响较大，工业机器人产量下滑3.2%，金属切削机床产量同比下滑12.5%。展望2023 年，制造业投资作为稳经济的重要抓手，有望持续改善，拉动通用设备需求。此外，我国制造业持续转型升级，对高端机床、激光设备、工业机器人等设备的需求仍处于快速增长期，专注于新型行业市场、不断挖掘下游新应用场景的通用设备龙头企业有望获得超越行业的快速增长。

国茂股份：专注通用减速机，积极延伸发展。公司在持续专注于通用减速机业务的同时，加速培育高端品牌，并且积极向专用减速机、机电一体化领域 延伸发展，已初步形成通用减速机、捷诺传动、工业齿轮箱、工程机械传动、精密传动、重载齿轮箱、铸造、机电一体化八大板块的业务布局。

5. 3C 设备&机器视觉

AV/VR 接力成长，机器代人持续深化。3C 行业方面，智能手机面临瓶颈，TWS 耳机、智能手表等可穿戴设备稳定发展。随着行业巨头的布局，AR/VR设备有望快速发展，接力3C 设备行业成长。机器视觉方面，预计机器视觉行业未来5 年仍处于高速成长期，产业链相关企业有望充分受益行业增长。

6. 工程机械

稳增长背景下有望迎来边际改善。受地产不景气和疫情影响，据中国工程机械协会数据，2022 年1-10 月，国内挖机累计销量同比下滑26%，相较上半年大幅收窄。5 月以来，稳增长政策不断加码，22Q4 和2023 年工程机械销量有望企稳回升，行业有望迎来边际改善。

风险提示：宏观经济回暖不及预期、稳增长政策落地不经济预期、疫情恢复不及预期。