行业动态
行业近况
公募基金2022 年1 季度报告披露完毕：医药配置比例环比略提升，主要系医药行业业绩逐步披露及部分2021 年景气度较高板块仓位下降。
评论
1Q22 季度资金配置比例环比较4Q21 季度总体略有提升。2022 年1 季度，主动偏股型基金的医药板块（包含医药主题基金）重仓仓位比例为14.12%，同比下降1.85ppt，环比上升1.08ppt；其中偏股型非医药主题基金的医药板块持仓比例为4.04%，环比上升0.81ppt；偏股型医药主题基金的医药板块持仓比例为53.34%，环比下降0.22ppt。
1 季度基金配置主线出现中药及新冠产业链等领域。主要是投资者预期上述板块受政策负面影响较小或具备一定业绩弹性。A股方面，持股总市值变化排名前五为智飞生物、药明康德、同仁堂、华润三九、新和成；排名后五为迈瑞医疗、爱尔眼科、长春高新、片仔癀、凯莱英。持有基金数量排名前五为药明康德、迈瑞医疗、智飞生物、凯莱英、博腾股份，持股总市值排名前五为药明康德、迈瑞医疗、凯莱英、智飞生物、博腾股份。H股方面，持股总市值排名前五为药明生物、金斯瑞生物科技、药明康德、康龙化成、石药集团。
新冠产业链仍是短期市场热点，同时建议关注医疗服务及消费医疗估值修复的机会。近期新冠确诊及无症状患者在国内呈现持续上升的态势，且全国各地多点散发的态势，围绕疫情相关的检测诊断、药物治疗、疫苗惯序接种等概念主题或在后续为上市公司贡献一定业绩弹性。考虑到未来疫情逐步得到控制，部分地区开始复产复工，我们认为相关医疗服务及消费医疗公司的生产经营情况有望得以改善，我们建议关注其估值修复的机会。
医药板块经历调整波动，关注具有长期成长和国际化潜力的公司。近期由于国内疫情和国际关系的影响，医药板块仍处于小幅调整的状态，较多优质公司估值处于历史低位波动，个别公司因业务拓展或临床进展而有所回调。我们认为随着业绩期数据公布，具有长期发展潜力和国际化提升空间的公司值得关注，其中创新药和创新器械的海外临床和销售积极拓展，原料药和制剂长期国际化业务增长存在弹性空间。
估值与建议
我们建议关注：A股：药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、康龙化成、凯莱英、智飞生物、普洛药业、华润三九、科伦药业、鱼跃医疗。H股：药明生物、信达生物、君实生物、康方生物、石药集团、海吉亚医疗、先声药业。
风险
药品研发失败，政策对于价格压制超预期。
