火电:煤价易下难上,电改提升估值,超配建议
经济弱复苏背景下高耗电行业开工不足,用电需求不旺,水电和核电集中投产进一步抑制电煤需求,中期和短期看煤价易下难上,煤价每下降3%,龙头电力企业业绩有望提升15%左右;
电改提升预期:电力体制改革暗流涌动,电力市场化机制若能实现,非沿海电厂盈利仍有进一步提升空间,行业盈利能力稳定性增强以及上市公司资本运作空间变大,有利于总体估值提升;
个股推荐:大唐发电以及行业龙头国电电力、华电国际。
水电:近看季报靓丽,远看定价机制改革
12年水情好带动上半年业绩靓丽;
定价机制调整:不论是水电定价机制改革还是电改完成后水火同价预期都有利于水电企业盈利改善;
个股推荐:黔源电力、川投能源、国投电力。
燃气:量价齐升
消费量将大幅增长:天然气具有环保等优势,但目前一次能源占比较小。十二五期间随着气源瓶颈的缓解和下游市场的培育,消费量将大幅增长;
天然气价改:价改逐步临近,气源企业将受益于门站价格的上调,下游分销企业将受益于气价补涨和气价关系的逐步理顺;
个股推荐:广州发展、长春燃气。