主要观点:

消费快于生产,进口增速回落

据行业运行快报统计, 1 -5 月,生产天然气495 亿立方米,同比增长8.7%;进口天然气(含液化天然气)约合212 亿立方米,同比增长30.1% ;表观消费量693 亿立方米,同比增长13.1% 。

非居民用天然气价格上涨,缓解价格倒挂

国家发展改革委6 月28日宣布,7 月10 日起,调整非居民用天然气门站价格。调整后,全国平均门站价格由每立方米 1.69 元提高到每立方米1.95 元。我们认为,天然气价格调整,缓解了目前价格倒挂情况,促进天然气回归合理价格。此前,市场对天然气价格调整已有所预期和反应。 此次价格调整只是对非居民用气,对于居民用天然气价格不作调整,由此燃气分销企业面临采购成本上涨无法有效转嫁的风险。

投资建议:

评级为:未来十二个月内,增持。

天然气是一种优质、高效、清洁的低碳能源。随着中国能源结构的调整,天然气在一次能源消费中的比重将逐步增大。

2012年中国天然气表观消费量为1445 亿立方米,过去几年的年均增长都超过了10% ;预计未来几年年均增幅将超过15% ,到2015 年达到2300亿立方米。

目前来看,由于天然气资源相对稀缺,总体供给偏紧,产量增长低于消费量增长,缺口主要依靠进口量增长来弥补。随着西气东输、川气东送、陕京线和沿海主干道等大动脉的建成,以及LNG 接收项目投产,多气源供应来满足消费需要增长,对行业形成长期利好。维持行业“增持”的投资评级。