主要观点

生产持平、消费小增

11月份，天然气产量100亿立方米，与上年同期持平；天然气进口量49亿立方米，增长14.22%；天然气表观消费量148亿立方米，增长5.01%。单月来看，消费小幅增长，生产与上年同期持平。

迎峰度冬，供需缺口缩窄

在中国石油2014冬季天然气保供新闻发布会上，中石油集团新闻发言人曲广学称，国家发改委数据显示，迎峰度冬天然气缺口为62亿立方米，供需状态为超紧平衡，供需缺口缩窄。

这主要是近年来在供给端的措施效应逐步显现，比如加快油气勘探开发和在建项目施工进度、加快储气设施投资建设和运营等，这都对天然气的供应起到了积极作用，同时在冬供高峰期，长庆、塔里木、川渝、柴达木等气区将提高生产负荷，增加供应量。关注天然气冬季采暖期的供给情况和价格变化。

投资建议：

评级为：未来十二个月内，增持。

我们认为，“十二五”期间，我国逐步调整能源结构，大力发展天然气，天然气消费量快速增长，未来发展空间较大。清洁能源尤其是天然气的供应增加，以及天然气管输能力的增加， 有利于天然气消费和使用。可关注消费领域的扩展和燃气价格的市场化进程，维持行业“增持”评级。