主要观点

生产、消费小幅增长

12 月份,天然气产量125 亿立方米,同比增长3.31%;天然气进口量67亿立方米,同比增长8.06%;天然气表观消费量189 亿立方米,同比增长4.42%。总体来看,12 月份消费和生产均表现为小幅增长。

强冷空气致局部供需矛盾显现

进入冬季用气高峰,受连续强冷空气和雨雪天气影响,近期北方地区天然气用量大幅增加,供应压力加大,局部供需矛盾开始显现。

多地按照发改委的“压工保民”措施。启动有序用气方案,始终将居民生活、公共交通用气放在首位;科学削减高峰时段用量,利用天然气集中供暖的地区要优化供热调度,必要时采取低温运行措施,尽量控制室温,节约用气。

例如北京市由于持续寒冷,天然气需求大涨,已经启动两次“限量保供”措施,要求公共建筑用户的室内采暖温度要严格限制在不超过14℃,但措施不会影响居民生活用气。

投资建议:

评级为:未来十二个月内,增持。

我们认为,“十二五”期间,我国逐步调整能源结构,大力发展天然气,天然气消费量快速增长,未来发展空间较大,维持行业“增持”评级。2015 年以来,天然气消费增速放缓,供需趋于宽松。关注管道利用率提高以及产业链相对完善的公司。