主要观点

淡季消费量增速下降

6 月份，天然气产量100 亿立方米，同比增长2.04%；天然气进口量61亿立方米，同比增长24.48%；天然气表观消费量154 亿立方米，同比增长5.48%。1-6 月份，天然气产量690 亿立方米，同比增长9.52%；天然气进口量373 亿立方米，同比增长22.69%；天然气表观消费量1048 亿立方米，同比增长13.91%。总体来看，6 月份生产和消费增幅连续两月下降，应与进入天然气消费淡季有关。

关注业绩增长较为确定的公司

进入中报业绩公布期，部分公司也已经公布了业绩快报，如深圳燃气业绩同比增长39.87%、新疆浩源业绩同比下降5%-25%、重庆燃气业绩同比下降1.49%。从业绩快报可以看出，多数公司营业收入下降主要是由于2015 年非居民门站价格下调的原因，而天然气消费量增长好于上年同期。建议关注业绩增长较为确定的公司。

投资建议：

评级为：未来十二个月内，增持。

我们认为，“十二五”期间，我国逐步调整能源结构，大力发展天然气，天然气消费量快速增长，未来发展空间较大，维持行业“增持”评级。

建议关注管道利用率提高以及产业链相对完善的公司。