主要观点

生产增速维持,消费增速下降

7 月份,天然气产量104 亿立方米,同比增长2.97%;天然气进口量51亿立方米,与上年持平;天然气表观消费量154 亿立方米,同比增长3.36%。1-7 月份,天然气产量794 亿立方米,同比增长8.61%;天然气进口量425 亿立方米,同比增长19.71%;天然气表观消费量1202 亿立方米,同比增长12.44%。总体来看,7 月份生产增速略高于上月,消费增幅连续下降。

中期业绩两位数增长

从2016 年半年度业绩来看,燃气行业实现营业收入同比增长2.10%,归属于母公司股东的净利润同比增长16.63%,毛利率为21.68%。与上年同期相比,收入小幅增长,净利润两位数增长,毛利率持平。多数公司收入小幅下降,应与上年天然气两次降价有关;净利润增长主要是由于价格下降对销售量增长有所促进。

投资建议:

评级为:未来十二个月内,增持。

我们认为,“十二五”期间,我国逐步调整能源结构,大力发展天然气,天然气消费量快速增长,未来发展空间较大,维持行业“增持”评级。建议关注管道利用率提高以及产业链相对完善的公司。