事项：

6 月8 日，公司公告公司董事长、总经理增持公司股票6 万股，增持金额68 万元。对此，我们点评如下：

评论：

领导增持：公司董事长、总经理增持，提振公司长期发展信心。6 月8 日，公司公告公司董事长、总经理以自有资金合计增持公司股份6 万股，增持金额68 万元，增持均价11.32元（当前价11.62 元）。公司董事长和总经理承诺6 个月内不会转让本次增持股票，并且后续有进一步增持的可能。公司作为央企二级单位，之前管理层激励、员工持股等政策受限。

本次，公司领导直接通过二级市场增持，并且以自有资金的方式，充分体现其对于公司长期发展的信心。

传统主业：进口车销量增速连续4 月转正，行业景气度确定向上。2016 年，进口车销售104 万辆，同比下降3.4%，增速较2015 年同期大幅改善（2015 年：-24.2%）。并且2016年12 月开始，进口车增速转正。2017 年1-3 月，累计进口26.6 万辆，同比增长27.2%，行业已经连续4 月实现正增长，景气度提升趋势确立。受益于消费升级，以及汽车金融渗透率的提升，中国汽车消费者购买进口高价车型的能力提升，预计2017 年进口车销量转正。

新型业务：以集科、工、贸、金一体的综合实业集团转型为目标，积极拓展平行进口、汽车金融、新能源汽车。公司围绕汽车全产业链，积极向集科、工、贸、金一体的综合实业集团转型，布局多项创新业务。平行进口方面，公司已于2016 年与捷豹路虎签订平行进口服务协议，成为首家开展“总对总”平行进口的企业。汽车金融方面，公司拓展融资渠道，加速产品多元化，其中汇益融资实施项目20 个，融资规模超过20 亿元。此外，公司依托国机集团央企的优势，融资成本远低于同行。目前，公司已经与进口大众、克莱斯勒、长安汽车、北京现代等开展批售融资业务。新能源汽车方面，公司开展分时租赁、高端新能源汽车长租、以及生产制造等业务，主动寻求产业转型升级。

国企改革：公司是国机集团汽车板块唯一的资本运作平台，资产注入预期较强。公司作为国机集团的核心企业、以及汽车业务板块唯一的资本运作平台，是国机集团整体战略规划中的重要组成部分，在中央企业资源整合布局中具有不可替代的地位，并且承载着国机集团资产证券化战略目标的使命。2016 年，公司资本运作取得较大进展，完成IPO 以来首次定增（募集资金10.7 亿元），并发行两期总计20 亿元公司债，为后续资本运作提供了先期经验。

风险因素：

进口车行业继续大幅下滑；融资租赁、平行进口等新业务开拓不达预期；新能源汽车项目进度不达预期；国企改革进展不达预期等。

盈利预测、估值及投资评级：

维持公司2017/18/19 年EPS 预测为0.83/1.03/1.25 元（2016 年为0.63 元）。当前价13.32 元，分别对应2017/18/19 年14/11/9 倍PE。进口车市场回暖，公司业绩有望逐季走高；平行进口、融资租赁等新兴业务持续向好；投资新能源汽车，进行产业转型升级，战略转型为科、工、贸、金的综合实业集团，有助估值提升；国企改革可期。我们认为，公司合理估值为2017 年25 倍PE，维持“买入”评级，目标价21 元。