事件：公司发布两则《关于子公司中标项目签署合同的公告》，公司两项已中标项目于近期签署合同：（1）阿联酋LNG 输送管线项目，合同金额5.13 亿美元，约36.88 亿人民币；（2）伊拉克海水管道项目，合同金额25.24 亿美元，约180.32亿人民币。

点评：

项目合同合计金额占公司24 年营收的25%，海外市场地位进一步提升。阿联酋LNG输送管线项目业主方ADNOC Gas 是阿布扎比国家石油公司的控股子公司，项目建设期为36 个月。伊拉克海水管道项目业主方巴士拉石油公司属于伊拉克石油部，项目建设期为54 个月。本次阿联酋和伊拉克项目合同金额合计约为217亿元，占公司24 年营收的25%，合同签署体现了中东地区国家石油公司对公司项目总承包建设能力的认可，有利于公司在伊拉克、阿联酋乃至中东地区油气储运工程业务市场的进一步巩固和拓展。

定增资金将用于本次签署项目，母公司产业链协同助力高质量发展。公司拟向中国石油集团发行A 股股票16.75 亿股，拟认购金额为59.13 亿元，资金将用于本次签署的伊拉克、阿联酋项目，两大项目均属于共建“一带一路”重要能源项目，有利于公司抓住海外资源富集地区加快油气产能释放、加速炼化一体化布局发展机遇，积累国际项目经验，从而进一步提升公司在全球油气工程领域的知名度和影响力。此外，定增彰显控股股东对公司支持与信心，助力公司高质量发展，长期来看，随着募集资金投资项目的实施，公司市场及营收规模将进一步扩大，盈利能力进一步提升，为公司后续高质量发展提供有力支持。

海外新签合同额快速增长，国际竞争力稳固。2025H1，公司于海外市场新签合同231.82 亿元，同比增长9.86%，占公司新签合同总额的31.58%。公司连续8年跻身ENR 国际和全球承包商250 强、全球十大油气工程公司榜单，2025 年位列ENR 国际承包商250 强第36 名，连续入围“国际十大油气工程公司”并位列第6 名，全球品牌影响力持续增强。公司在“一带一路”沿线国家高质量建成投产了一批重点项目，海外市场竞争力稳固。

盈利预测、估值与评级：我们维持公司盈利预测，预计公司25-27 年归母净利润分别为7.38、8.25、9.29 亿元，对应的EPS 分别为0.13、0.15、0.17 元/股，公司背靠中国石油集团资源优势，持续开拓海内外市场，“一带一路”背景下石化行业对外合作进一步加深，公司有望持续受益，维持对公司的“增持”评级。

风险提示：原油和天然气价格大幅波动，上游资本开支不及预期，海外市场风险。