公司发布2026 年半年报，实现营业收入99.21 亿元，同比减少11.73%；利润总额达到17.13 亿元，同比增长34.98%；实现归母净利润10.62 亿元，同比增长35.63%。

事件点评

上半年商品煤销量承压下行，发电供热协同发展。2026 年上半年，公司原煤产量完成2,033 万吨，同比降低2.10%。商品煤销量1,766 万吨，同比降低8.44%。其中，块煤184 万吨，同比增长0.28%；洗末煤127 万吨，同比增长15.08%；末煤1,347 万吨，同比降低13.56%；煤泥107 万吨，同比增长41.11%。发电量完成215,879.60 万千瓦时，同比降低6.81%。供热完成220.76 万百万千焦，同比增长9.88%。上半年经营活动现金流净额达6.99亿元，同比激增1249.04%，主要系购买商品接受劳务支出的现金减少所致；上半年毛利率43.1%，同比提升9.94 个百分点，期间费用率14.93%，同比提升3.24 个百分点。

产能核增与资源储备稳步推进，开采高效提效。公司稳步释放优质合规产能，七元公司正式投产、泊里公司进入联合试运转，矿井核定总产能4590万吨/年；新设于家庄矿分公司统筹后备资源，保障中长期产能接续。上半年矿井单产、单进、采掘工效均优于年度计划；瓦斯治理有序落地，钻孔进尺、瓦斯抽采量分别完成年度计划58%、55%，抽采率达标。多矿井常态化应用切顶卸压、以孔代巷工艺，七元公司覆岩隔离注浆充填试验消纳粉煤灰30万吨、增加可采原煤64 万吨。

推进钠离子电池产业化、高性能碳纤维规模化生产。钠离子电池研发迭代提速，市场落地取得实效联合科研院所搭建钠电产学研平台，正负极、电解液多批次样品测试达标；模块化储能柜项目完成验收并转化4 项实用新型专利。T1000 碳纤维产线稳定运行，高端试样验证持续推进200 吨/年示范产线现已实现全线稳定连续运行，项目持续打磨产品合格率与拉伸强度指标。

目前已向航天、复合材料企业递送样品。

投资建议

预计公司2026-2028 年EPS 分别为0.59\0.62\0.65 元，对应公司8月26 日收盘价8.96 元，PE 分别为15.3\14.5\13.7 倍，维持“增持-A”投资评级。

风险提示

宏观经济增速不及预期风险；煤炭、煤化工价格超预期下行风险；安全生产风险等。