核心要点

行情回顾

1、煤炭开采板块本周下跌1.31%，弱于沪深300指数的0.59%的跌幅，在131个行业板块中排名第84位。从周内走势看，煤炭板块单日涨跌幅排名逐日下滑，分别为第42位、第80位和第107位，显示出板块走势持续疲软。

2、本周煤炭开采板块主力资金净流出3.71亿元，资金面承压明显。尤其是12月30日，单日主力资金净流出高达1.98亿元，显示机构资金对板块的关注度降低，可能对后续走势产生负面影响。

3、尽管板块整体走弱，但部分个股表现亮眼。华阳股份和中国神华本周逆势上涨，周涨幅分别为1.10%和1.07%。相反，淮河能源和辽宁能源等个股跌幅较大，周跌幅分别达到4.49%和3.96%，板块内个股走势分化明显。

4、截至2025年12月31日，煤炭开采板块市盈率（TTM）为7.2倍，市净率（MRQ）为1.2倍，均处于历史低位水平。当前估值反映出市场对板块的悲观预期，但也意味着未来具备一定的估值修复空间。

宏观解读

1、1—11月份，采矿业实现利润总额7,896.3亿元，同比下降27.2%。其中，煤炭开采和洗选业利润下降47.3%，降幅最大。这反映出煤炭开采行业盈利能力大幅减弱，可能受到市场供需失衡和价格下跌的影响，对行业短期发展造成较大压力。

行业要闻

1、1—11月份，石油、煤炭及其他燃料加工业由亏转盈，但煤炭开采和洗选业的亏损情况依然严重，利润下降47.3%。这表明行业内企业经营状况分化明显，部分企业可能面临资金链紧张和生产运营困难，行业整合和优胜劣汰可能在所难免。

投资建议

1、关注高股息动力煤企：从2026年行业展望来看，煤炭需求增长可期，价格中枢有望抬升。供给在限产和保供之间保持动态平衡，煤炭市场有望维持紧俏。建议投资者优先关注高股息、具备产量增长潜力的动力煤企业。这些公司有望受益于煤价上涨和生产增量，业绩有望进一步提升，为投资者带来稳健的收益。

2、布局困境反转的弹性标的：当前煤炭行业盈利能力分化明显，部分企业仍处于亏损状态。随着煤炭价格中枢上移，行业景气度回升，具备反弹潜力的困境企业可能实现业绩反转。建议关注那些估值较低、存在扭亏为盈可能性的公司。这些企业有望在市场回暖的背景下，通过提升运营效率和改善财务状况，实现股价的快速上涨，为投资者带来超额收益。

风险提示

煤炭行业可能面临宏观经济波动、产能大量释放、新能源替代加快、安全事故以及政策变化等风险，投资者需谨慎评估这些不确定因素对行业和企业的影响。