儿科领域持续增强品牌力和产品矩阵，积极培育儿科新品。公司丁桂儿脐贴围绕“外用治腹泻”的产品定位，持续加强品牌宣传，同时实施“重点43 城进攻战”，巩固优势市场，拓展潜力市场。根据IQVIA 2024 年数据显示，丁桂儿脐贴在地级市市场份额达19%，同比提升3 个百分点，持续领跑儿童止泻外用品类市场。薏芽健脾凝胶强化药食同源的成分和独家创新的凝胶剂型，在核心省份开展连锁渠道深度合作；儿童清咽解热口服液通过重点强化二三线城市及基层医疗市场覆盖，实现市场份额稳步提升。同时公司积极培育儿科新品，通过实施“丁桂金种子计划”，“丁桂”系列儿科新品2024年累计实现覆盖终端1.2 万余家，覆盖中小型连锁890 余家。

布局创新药与中药新药研发。公司多个创新药项目取得新进展，SY-005 治疗脓毒症适应症目前处于Ⅱ期临床阶段，2025 年8 月SY-005 项目新适应症脑胶质瘤术后神经功能缺损获批临床试验。

SY-009 项目治疗Ⅱ型糖尿病适应症处于Ⅱ期临床试验阶段，2024年9 月关于功能性便秘的新适应症获得Ⅱ期临床批件。中药方面，公司主要布局的儿科在研项目包括中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂等。

盈利预测和投资评级我们预计公司2025-2027 年营业收入为26.16/27.76/29.53 亿元，归母净利润为2.56/2.80/3.02 亿元，对应当前股价PE 为19 / 17 /16 倍。看好公司在儿科药领域的品牌优势和产品储备，同时看好公司创新药布局带来的潜在第二增长曲线，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示儿科核心产品增长不及预期；创新药研发进展不及预期；竞争加剧；宏观经济发展不及预期；医药政策风险等。