近期染化严选等媒 体报道，国内两大头部企业浙江龙盛、闰土股份同步发布调价通知，自7 月21 日起正式执行全新价格体系。分散染料中间体六氯、还原物报价分别升至5 万元/吨、12 万元/吨，较前期继续上涨；成品方面，分散深蓝300%、200%和150%报价分别达到36 元/kg、38 元/kg 和31 元/kg，分散黑300%系列价格上调3000 元/吨，其余品种普遍上调1000 元/吨。

公司完善产业链布局，全球竞争优势持续巩固。公司深耕纺织用化学品领域，持续推进产业链纵向延伸。公司现已形成以染料、助剂为核心，向关键中间体（间苯二胺、间苯二酚）延伸的产业链布局。公司现有染料产能33 万吨/年，规模位居行业前列，叠加产业链一体化及成本控制优势，有望充分受益于本轮价格上涨。2025 年底公司完成对德司达37.57%少数股权的收购，实现对德司达100%控股，2026 年德司达供应链整合、龙盛全球销售体系优化，将进一步巩固公司在全球染料市场的领导地位。此外，公司具备助剂产能8 万吨/年、中间体产能11.95 万吨/年，重点覆盖间苯二胺、间苯二酚及还原物等核心产品。

公司利润基本盘稳固，26Q1 染料业务毛利率逆势提升。2025 年公司实现营业总收入133.13 亿元，同比下降16.18%，归母净利润18.29 亿元，同比下降9.91%。业绩下滑主要原因系主要系房产销售结转致使营收规模减少。2025 年染料业务实现营收72.78 亿元，同比下降4.12%，销量24.22 万吨，同比增长1.56%，其中分散染料销量创历史新高，毛利率34.38%，同比提升2.71pct。2026Q1 公司实现营业收入36.18 亿元，同比+11.83%；销售毛利率同比提升5.24pct 至33.85%，归母净利润5.37 亿元，同比+35.67%，扣非归母净利润3.06 亿元，同比+4.74%。26Q1 财务费用同比增加3.18 亿元，系公司多币种外币资产产生大额汇兑损失，将该因素还原，公司扣非归母净利润同比大幅增长。今年一季度染料开启第一轮涨价，受益于还原物供给壁垒高、行业竞争格局集中，今年3 月该品种报价已达10 万元/吨，二季度报价未松动，7 月报价再度上调2 万元至12 万元/吨，公司有望充分享受涨价红利，产业链一体化优势将充分体现。

首次覆盖，给予“增持”评级。预计26-28 年公司实现营业收入184/190/201亿元，归母净利润 32/33/36 亿元，对应 PE 为13X/13X/12X，给予“增持”评级。

风险提示：产品价格波动风险，盈利预测及估值模型不及预期等。