俄罗斯退出黑海粮食协议。据新华网，据塔斯社7 月17 日报道，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫当天表示，俄方停止执行黑海港口农产品外运协议。黑海粮食协议是俄罗斯和乌克兰2022 年7 月22 日在土耳其伊斯坦布尔就黑海港口农产品外运问题分别与土耳其和联合国签署相关协议，协议有效期为120 天。协议于去年11 月、今年3 月和5 月多次延长，并于7 月17 日到期。

尿素价格持续回升，磷肥价格小幅上涨。近期，尿素价格强势上行，国内阶段性农需爆发刺激下游备货，导致工厂库存快速下滑支撑尿素价格上涨；同时磷肥成本支撑较强，价格小幅提升。根据卓创资讯，截止2023 年7 月28 日，国内尿素2493.06 元/吨，日环比上涨1.73%，周环比上涨2.68%，月环比上涨7.68%。随着秋季备肥需求增加，磷肥价格亦有小幅提升，根据卓创资讯，截止2023 年7 月28 日，磷酸一铵价格2545 元/吨，日环比持平，周环比增长0.73%；磷酸二铵价格3597.5 元/吨；国内氯化钾价格2383.33 元/吨，日环比上涨1.06%。

尿素、磷肥开工率逐步提升。我国化肥开工率近期有所提升。根据卓创资讯，截至2023 年7 月27 日，中国尿素周度开工负荷率为75.72%，周环比增加3.13pct；中国磷酸一铵周度开工率50.06%，周环比增加2.09pct。磷酸二铵周度开工率55%，周环比下降1pct。

尿素库存环比下降。近期，尿素库存大幅下降。根据卓创资讯，企业库存方面，各地农需陆续结束，下游工业随行就市跟进，预计企业库存或逐步增加；截止2023 年7 月27 日，中国尿素周度企业库存16.7万吨，环比上涨4.38%，同比下降61.70%。港口库存方面，印标消息公布，市场集港积极性尚可，预计港口库存继续增加；截至2023 年7 月28 日，中国尿素周度港口库存10.2 万吨，环比增长18.60%，同比下降24.44%。

尿素、磷酸二铵近期出口有所增加。2023 年 6 月，尿素及磷酸二铵出口量大幅增长。根据百川盈孚，截至2023 年6 月，中国尿素出口量22.4 万吨，环比增长22.45%；磷酸二铵出口量92.9 万吨，环比增长79.93%。

海外龙头供应受限。海外化肥龙头Nutrien 近期受温哥华码头工人罢工影响，缩减两个主要钾盐矿Cory 及Rocanville 产量；在氮肥方面，受天然气短缺因素影响，Nutrien 公司正在削减其在Trinidad & Tobago 两处工厂的产量，两处工厂主要用于将氮转化成氨。

建议关注公司：新洋丰、亚钾国际、华鲁恒升、和邦生物等。

风险提示：农产品价格下跌风险；化肥需求下滑风险；新增产能建设超预期风险；政策变动风险。