09 财年矿价很可能与我们预期一致，仍重点推荐鞍钢股份。尽管上述消息的准确性仍有待检验，且低于市场下降40%的预期，但我们认为有可能属实。我们在4 月9 日的点评报告《钢铁行业景气继续筑底》中曾指出：“目前的现货矿价是历史较低水平，如果长协矿下降40%则意味着三大矿业巨头认同未来一段时期内铁矿石价格继续维持在目前的低位，我们维持矿价下降30%左右的判断”。由于预计鞍钢股份09年下半年矿价成本较08 年下降40%，再结合二季度末行业景气好转的判断，大钢中我们仍然最看好鞍钢股份的中长期投资价值。

不锈钢价反弹不是反转，但短期内可继续适度参与太钢不锈。我们在4月12 日的周报标题中明确指出，普钢价格续跌，不锈钢价格继涨。至今为止的四个交易日内，太钢不锈上涨18.28%，跑赢钢铁板块12.52个百分点。受供求关系的制约，不锈钢行业将落后于普钢行业复苏，目前不锈钢价是反弹不是反转。我们暂时仍然维持对太钢不锈的中性A投资评级，但在目前不锈钢价反弹的背景下，可适度参与太钢不锈。

河钢系三合一方案的进展将影响旗下三家上市钢企股价表现。近四个交易日，在基本面没有重大变化的情况下，承德钒钛、唐钢股份分别跑赢钢铁板块12.73 和6.27 个百分点，按照08 年12 月28 日河钢旗下三家上市公司签署的《换股吸收合并协议》，邯郸钢铁与唐钢股份的换股比例为1：0.78，承德钒钛与唐钢股份的换股比例为1：1.09，但目前这两个比值已经分别为1：0.71 和1：1.47。上述协议与换股价比值的差异将制约旗下三家上市公司的股价表现以及协议在5 月28 日之前的通过与否。我们维持对唐钢股份、邯郸钢铁、承德钒钛中性A 的评级。