行业近况
中华全国商业信息中心公布12月和全年累计零售50强销售额数据:12月零售额同比下降2.0%(11月+0.8%),1~12月累计同比下降0.7%,与2013年全年的销售额增速差距为10.2个百分点。
各品类销售额增速:12月食品-6.8%、服装-0.4%、化妆品3.1%、日用品-15.9%、金银珠宝+1.7%、家用电器+4.6%;1~12月累计食品+1.5%、服装+0.9%、化妆品+2.1%、日用品+3.6%、金银珠宝-9.5%、家用电器+0.4%。
评论
12月50强销售增速同比下降,预计与元旦假期时间调整有关(14年元旦假期为12月30日至1月1日,15年元旦假期为1月1日至3日,14年12月少2天假期)。此外14年双十一等网购促销的规模较往年有扩大,分流线下并透支未来1~2月消费。
整体消费依旧疲弱,受电商分流、严控公务消费以及宏观经济增速放缓影响,线下零售商仍面临一定营收压力。对于大型零售企业来讲,单纯的以商品为核心的促销活动已很难带动销售增长,注重开展服务营销,体验营销已成趋势。此外伴随实体零售商的转型升级,行业出现“关店潮”,2014年全国50强零售商的门店数同比减少11.6%,降幅相比2013年扩大了5.5个百分点。
从商品品类看,2014年50强零售商的主要商品品类销售额增速相比2013年均呈放缓态势。2013年食品、服装、化妆品、日用品、金银珠宝、家用电器类商品的销售额增速分别为11.8%、4.1%、9.2%、7.5%、27.3%、14.0%。
消费数据展望:考虑14年消费低基数、股市繁荣带来财富效应以及油价下跌等生活成本降低,15年消费数据有望温和回暖。
估值与建议
维持“行业整体中性,关注结构性机会”的观点。目前白马零售股有低估值优势,在2015年消费有望同比回暖预期下,国企改革、迪斯尼、跨界转型、资产注入等热点有望带来零售板块投资热情。
推荐3类公司:①模式领先,具备经营优势类个股,如海印股份(跨界转型,商业文娱双轮驱动)、苏宁云商(收入端改善趋势确定,PS估值低)、永辉超市(生鲜模式领先)、海宁皮城(发展互联网金融,推出股权激励);②国企改革等主题类个股,如百联股份(以及上海本地零售股)、鄂武商A、广州友谊(打造金融、零售双引擎)、王府井、合肥百货,关注银座股份;③低估值类个股,如大商股份、华联综超(净现金>当前总市值)。
风险
消费持续低迷;电商分流加剧。