公司发布025年 半年报，2025H1公司实现营收16.48亿元，同比增长6.51%；实现归母净利润2.63 亿元，同比增长15.18%。2025Q2 单季度公司实现营收8.47 亿元，同比增长2.16%；实现归母净利润1.47 亿元，同比增长19.10%。

点评：

激光业务表现亮眼，传统业务分化。分业务板块看，1）25H1 公司激光系列及传统LED 芯片业务实现营收1.28 亿元，同比大增176.87%，主要系前期获取的激光反无人机装备订单开始确认收入。2）背光源及应用产品：实现收入5.96 亿元，同比增长17.95%，公司主动调整产品结构，聚焦工控、车载等高价值领域，并剥离低毛利的手机背光业务。

3）智能控制系列产品：实现收入8.21 亿元，同比下降7.07%，主要受部分客户需求波动影响，但公司通过拓展新能源汽车电子和工业控制产品线，并上线SAP 系统降本增效，利润保持稳定。4）光电通信与智能装备线缆及金属材料产品：实现收入0.73 亿元，同比下降2.54%。5）投资收益：上半年实现2.51 亿元，同比增长16.86%，其中对联营企业的投资收益2.50 亿元，主要来自参股公司厦门宏发电声的稳定贡献。

激光产业反无人机订单释放，业绩迎来爆发。激光业务板块是上半年业绩增长最核心的驱动力，得益于公司前期获取的“光刃”系列激光反无人机系统订单开始进入密集交付和收入确认期。公司“光刃”系列产品已迭代至第二代，具备固定及车载“动对动”打击能力，技术成熟度高。随着低空经济发展和全球安全形势变化，反无人机市场需求广阔，公司激光业务有望持续高增。

高温超导业务深度绑定“星火一号”，切入商业航天新赛道。1）可控核聚变领域：公司作为国内少数具备高温超导磁体产业化能力的企业，深度参与“星火一号”聚变裂变混合堆项目，订单量可观。2）商业航天电磁弹射：公司在该领域实现重要突破，25 年7 月中标资阳商业航天发射技术研究院的“大功率低温制冷系统与模型超导磁体研制服务”项目。电磁弹射技术压缩发射成本，是航天发射的重要发展方向。此次中标标志着公司成功切入商业航天这一高景气赛道，打开新增长空间。

投资建议：我们预计公司25-27 年营收为35.27/41.82/48.89 亿元，归母净利润为5.83/7.65/9.62 亿元，对应EPS 为1.29/1.69/2.12 元，对应PE为49.40/37.64/29.94X。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：毛利率下滑，新业务不及预期，业绩与估值判断不及预期