事件：公司发布2022年报及2023年一季报

2022 年报符合预期，23Q1 业绩超预期：公司2022 年度营收 33.14 亿元，yoy- 7.6%；实现归母净利润 2.67 亿元，yoy+15.4%；扣非归母净利润 2.31 亿元，yoy+33.2%。23Q1 公司实现营收 7.89 亿元，yoy-34.9%，实现归母净利润0.94 亿元，yoy +50.3%，扣非归母净利润0.81亿元，yoy +44.5%。22 年度公司核心主业业绩表现：1）激光系列产品订单数量高速增长，实现 1.66 亿元销售收入，同比增幅达 428%。2）智能控制系列产品营收 19.55 亿元，同比微降2.09%。3）高温超导感应加热设备成功在中铝东轻举办验收仪式，在手订单超60 台。

聚焦激光+超导主业，构筑长期增长极：1）激光板块：2022 年，公司实现更高亮度、更高功率特殊领域泵浦源和激光器产业化关键技术突破，第二代新型激光反制无人机产品通过验收。当前公司泵浦源、激光器等项目订单饱满，产能满负荷生产，今明两年将加速增扩产能。2）超导板块：当前高温超导感应加热设备实现市场0-1 突破，当前在手订单超60台，目前已经合计交付4 台设备，进入1 到N 加速发展阶段；同时公司已经组建团队开展高温超导磁体技术应用于非磁金属熔炼、磁选矿、磁控单晶硅生长炉、可控核聚变等领域，进一步打开超导板块长期空间。

业务结构持续优化，超导业务规划远期并表：1）传统低盈利资产加速剥离，提升公司盈利能力：公司已完成传统电力缆资产剥离；已将背光源板块业务中的部分资产剥离，并对背光源产品结构进行调整，重点聚焦工控、车载、车载娱乐 VR 及品牌业务，持续推进背光源板块实现转型升级和高质量发展。低盈利传统业务剥离，显著提升公司盈利能力，公司23Q1 毛利率同比提升6.81pct 至16.95%。 2）联创超导规划远期并入报表，完善公司业务结构：当前联创光电持股联创超导40%为第二大股东，仅与第一大股东相差1.026pct，公司规划联创超导不独立上市，预计在产品加速进行商用推广阶段，将联创超导整体并入联创光电，实现业务并表，完善公司业务结构。

盈利预测与投资评级：公司聚焦激光、超导与智能控制器主业，产品加速放量，但传统低盈利业务仍在一定程度上拖累公司业绩，基于此，我们下调对公司24 年的盈利预测，预计公司23-25 年归母净利润分别为4.78/6.75/8.81 亿元（23/24 前次预测值为4.78/7.09 亿元），当前市值对应2023-2025 年PE 分别为32/22/17 倍，维持“买入”评级。

风险提示：背光源及线缆业务剥离不及预期，高温超导感应加热设备市场拓展不及预期，激光系统终端行业发展不及预期