事件：公司发布2023 年半年报

2023 年上半年公司营收、归母净利分别同比增长-25%、20%公司2023 年上半年共实现营收16.59 亿元，同比减少25%；实现归母净利2.15 亿元，同比增长20%。公司在营收规模“瘦身”的基础上，实现了经营业绩的有序增长，资产结构持续优化。

聚焦“激光+超导”核心主业成果显著，公司盈利能力不断提升1）公司坚持聚焦激光、超导、智能控制器三大核心业务，陆续完成对电力缆业务、部分背光源业务的剥离。其中背光源板块上半年净利润为-1,107.87 万元，同比减亏612.15 万元，低质资产剥离初显成效。

2）在产品结构优化和降本增效的持续推进下，公司盈利能力不断提升。2023 年H1 公司毛利率18.08%，同比提升6.27pct；净利率15.74%，同比提升5.69pct，创历史新高。随着低质资产的进一步剥离，公司盈利水平仍有上升空间。

激光业务：公司背靠中物院十所，泵浦源实现量产交付、整机装备未来可期1）2023 年H1 公司激光业务实现营收1.21 亿元，同比增长14%。实现净利润0.32亿元，同比增长34%，销售净利率达26.3%。

2）公司激光业务主要产品为泵浦源及激光器，目前订单饱满产能处于满产状态。据公司公众号消息，2023 年2 月公司光刃-II 激光反制系统顺利通过验收，在内需+外贸需求驱动下，激光整机产品有望进一步打开公司成长空间。

超导业务：全球唯一兆瓦级超导加热装置供应商，有望应用于光伏单晶炉领域1）高温超导加热可用于金属加工、熔炼等领域，较传统工频炉节能超过50%，优越能效表现下设备投资回收期只需3-5 年。2022 年8 月公司设备通过节能评审，补贴后也将进一步降低客户成本，加速超导设备的推广。

2）公司供货中铝设备投产具备示范性意义，标志公司产品正式走向成熟，随着下游广亚铝业等其他铝加工企业订单的不断签订与实施，目前公司积累排产订单超60 台，上半年成功交付6 台，未来有望持续进行从1-N 的复制。

3）晶盛机电推出第五代单晶炉，推动光伏技术进入超导磁场时代，公司正积极与硅单晶生长炉设备厂商合作，未来公司高温超导磁体有望实现从铝加工领域向光伏、半导体单晶炉领域的跨越。

联创光电：预计未来3 年归母净利润复合增速为43%预计公司2023-2025 年归母净利为4.50/6.13/7.90 亿元，同比增长68%/36%/29%，CAGR=43%，对应PE 为36/26/20 倍，维持 “买入”评级。

风险提示：

1）低质资产剥离进度不及预期；2）新业务扩展不及预期。