行业近况

6 月28 日，北京市人民政府办公厅印发《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023—2025 年）》，提出到2025 年，北京市机器人核心产业收入达到300 亿元以上，打造国内领先、国际先进的机器人产业集群1。

5 月31 日，深圳市印发《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023—2024 年）》，提出孵化高度智能化生产机器人，并积极推动AI与机器人发展融合，通过AI的快速发展，提升机器人智能化水平2。

评论

稀土永磁电机与机器人用驱动电机需求匹配，有望成为其主流应用电机。

伺服系统可以使物体的位置、方位等输出量随输入量的任意变化而变化，是实现精准定位、精准运动的必要途径，是工业自动化的关键零部件，广泛应用于机器人各关节中。我们认为，稀土永磁电机满足高功率、高稳定性、高精确度等性能要求，有望成为机器人领域的主流驱动电机。

AI+机器人融合发展，打开稀土磁材需求成长空间。一是“万物电驱”时代到来，稀土永磁应用场景广阔。第三代稀土永磁体钕铁硼性能优异，自问世以来广泛应用于3C、家电等领域，目前新能源车、节能电机等新兴需求方兴未艾，机器人再添需求亮点。据我们测算，2025 年全球高性能磁材需求有望达24 万吨，2022-2025 年CAGR为24%。二是早在2023 年1 月18 日，工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》，强调到2025 年工业机器人密度翻番目标3，此后，上海、深圳、北京等多地印发推动机器人发展方案。我们认为，AI赋能千行百业，与机器人领域的融合有望推动智能机器人应用加速落地，进一步打开稀土磁材需求成长空间。

稀土价格下行空间有限，需求复苏有望驱动稀土磁材行业否极泰来。据亚洲金属网，6 月29 日氧化镨钕收报46.5 万元/吨，贴近冶炼厂生产成本。

我们认为，稀土价格下行空间有限，随着下游需求复苏以及新能源车、工业电机、机器人等新兴需求拉动，稀土磁材行业有望否极泰来。

估值与建议

维持覆盖公司评级。稀土磁材建议关注产能成长性强、市场拓展优势较显著的金力永磁（与电新组联合覆盖）、中科三环、宁波韵升、正海磁材等。稀土上游建议关注产量成长性强的中国稀土（未覆盖）、广晟有色、北方稀土、盛和资源（未覆盖）等。

风险

下游需求回暖不及预期，稀土磁材行业产能过剩超预期。