前三季度行业整体走弱。行业前三季度下跌6.7%，跑输大盘。其中农产品加工跌幅最大；实现上涨的有海洋捕捞、林业、饲料和畜禽养殖，海洋捕捞涨幅最大。种业板块处于上升期。

畜禽养殖供需两头受困。畜禽需求不旺和饲料成本提高，严重挤压了畜禽养殖业。生猪和母猪的存栏仍处高位，目前生猪供应过于饱和，价格仍难反转、板块机会不大。

水产养殖表现值得期待。经历了一年的价格走弱，在当前严峻的通胀形势和食品安全意识的空前提升，高端水产品机会难掩；秋季在没有南参冲击的形势下，海参板块业绩有支撑。

饲料行业表现预期会出现分化。上下游两头挤压，行业成本转嫁和利润提升受阻；但目前生猪和能繁母猪存栏量仍在高位，饲料需求量还在高位。高端饲料的需求会保持旺盛，公司间的分化加剧，关注服务到位、产能释放及时的相关公司。

内资龙头种业公司将迎来发展的黄金期。农业部明确了多项种业扶持政策出台时间表，"育繁推一体化"概念逐步在政策层面上不断的落实，我们看好民族种业龙头公司的中长期表现。

行业投资评级和个股推荐。我们维持对行业"看好"评级。重点推荐海大集团、金新农和万向德农。关注亚盛集团。