事件描述

3 月29 日，公司发布2024 年年度报告，披露2024 年公司实现营业收入238.80 亿元，比上年同期290.07 亿元减少17.68%；2024 年实现利润总额13.08 亿元，比上年同期22.57 亿元减少42.02%。

多因素影响公司经营业绩，看好未来公司在新兴产业发展前景2024 年受市场环境、行业发展周期及有关政策等因素影响，重要客户航空防务装备需求释放不及预期，民用航空产品及汽车产品收入的显著增加不足以抵消航空防务装备下滑带来的影响。

2024 年，公司所属子公司已与多家低空经济领域头部eVTOL 企业形成系统级、部件级配套合作，提供满足适航标准的机载计算机、航空电子、传感器、电源动力、机电作动成熟产品。

投资建议

根据公司2024 年年度报告，我们调整25 年及26 年盈利预测，并增加27年盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为11.13 亿元、12.43亿元、14.07 亿元（2025 年/2026 年前值分别为23.51 亿元/27.33 亿元），同比增速为7.0%、11.7%、13.2%。对应 PE 分别为48.20 倍、43.17 倍、38.13 倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期；项目进展不及预期；存货及应收账款计提风险；公司核心人员变动风险；公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风险；公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险。