核心要点

行情回顾

1、出版板块本周下跌1.07%，明显落后于沪深300指数1.95%的涨幅，在131个板块中排名第109位，表现较为低迷。从周内单日排名来看，板块排名持续在83至115名之间波动，进一步印证了板块整体走势疲软的态势。

2、过去一周，出版板块主力资金净流出4.59亿元，机构资金关注度降低。12月22日和23日单日资金净流出分别达到1.50亿元和1.95亿元，资金流出迹象明显。

3、板块内个股涨跌互现。粤传媒、中南传媒等个股周涨幅分别达到0.71%和0.63%，表现突出；荣信文化、中文传媒等个股则分别下跌4.83%和3.66%，拖累板块整体表现。

4、截至2025年12月26日，出版板块市盈率（TTM）为15.2倍，市净率（MRQ）为1.6倍，估值处于相对低位。

宏观解读

1、国家通用语言文字法修订草案二审稿明确，网络游戏等网络出版物应当以国家通用语言文字为基本的用语用字。

2、草案二审稿规定，在境内举办的国际展览、国际会议等，需使用外国语言文字的，应当同时使用国家通用语言文字。

3、2025年，国家共发放游戏版号1771个，其中国产游戏版号1676款，进口游戏版号95款，创2019年以来新高。

4、2025年，国内游戏市场实际销售收入达到3507.89亿元，同比增长7.68%，用户规模达6.83亿，同比增长1.35%，均创下历史新高。

5、《广州市扶持游戏电竞产业发展的十八条措施》发布，鼓励游戏企业将中华优秀传统文化元素与游戏场景有机融合，推动游戏产品出海。

6、政策鼓励游戏企业从产品向平台转变，关注AI赋能游戏玩法创新。

投资建议

1、短期谨慎观望，关注政策影响：近期国家加强了对网络出版物语言规范的要求，尤其是网络游戏等网络出版物需使用国家通用语言文字。这可能使部分出版企业短期内需要投入更多资源进行内容审查和修改，增加运营成本。同时，板块内主力资金持续净流出，市场情绪偏谨慎。鉴于此，建议投资者短期内谨慎观望，密切关注政策执行细节及其对行业的影响，避免盲目入市。

2、长期布局优质内容提供商：从长期来看，政策的规范有助于提升行业内容质量，促进文化传承和国家文化软实力的提升。游戏行业供需两旺，版号发放数量创新高，市场规模和用户规模均创历史新高。这为具备内容创作能力和平台转型潜力的企业带来机遇。建议投资者关注业务稳健、具备创新能力的优质内容提供商，逢低布局，分享行业长期增长红利。

风险提示

行业政策调整可能增加企业运营成本，且市场整体情绪偏谨慎，资金流出压力持续，投资需警惕政策风险和市场波动风险。