报告摘要:

乘用车:增速回归平稳增长 遵循换车需求主线

销量增速回归平稳增长:预计2014年乘用车月销量增速趋于平稳:1)节能汽车补贴政策2013年10月再次提高门槛,预计上榜车型大幅减少;2)汽车限购的动机从城市拥堵转为环保,限购的可能性增加;3)取消一般公务用车,对存量、增量公务车都会产生影响。

未来汽车市场将回归平稳增长,需关注庞大保有量下带来的换购需求带来的SUV、中高端轿车需求的持续增长。此外,放开单独二胎政策或将带来对汽车空间大的需求更高,可关注可满足大家庭的全家用车需求的七座SUV。

重卡:升级为主旋律 关注长期趋势

更新性需求与补库存需求有望带来2014年重卡行业有望转好,对重卡行业复苏持相对乐观态度,预估2014年重卡销量增长10%至84.3万辆。国Ⅳ排放标准有望于2014H1推出,目前市场对国Ⅳ排放标准是否如期实施的关注度较高,目前许多车企与零部件公司均做好国Ⅳ排放标准实施的准备,我们判断近期大城市雾霾天带来对环保的高度关注,有望推进国Ⅳ排放标准尽快实施。

客车:传统客车销量平稳增长 关注校车与新能源客车

受益于混合动力客车逐步推广,传统公交车平稳增长,旅游客车采购增长加上校车需求催生新的市场需求,客车市场保持平稳较快增长。预估2014年客车销量增速为10%。建议关注客车行业以下方面:1)校车市场需求增长;2)新能源客车推广力度加大。

自下而上优选逆周期个股

具有以下特质的公司值得关注:1)乘用车:建议关注满足新车型数增加与单车销量数较高此两个条件的公司:长安汽车、长城汽车;2)卡车:升级为主旋律,关注阶段性投资机会,建议关注市场竞争力提升、逆周期的公司:江铃汽车;3)客车:客车市场保持平稳较快增长,建议关注经营有所改善的公司:金龙汽车;客车龙头:宇通客车;4)零部件:节能与环保或将成为长期趋势,看好配套车型与单车配套量均具提升能力的零部件公司,推荐威孚高科、精锻科技、隆鑫通用。

风险提示

宏观经济形势不如预期可能对汽车需求产生负面影响;投资低迷影响重卡复苏。