核心要点

行情回顾

1、商用车板块本周周涨跌幅为0.06%，在131个板块中排名第51位，表现略优于大盘的-0.81%。板块在周内单日排名波动较大，最高排名第15位（9月2日），最低排名第89位（9月5日），显示出市场情绪的波动性。

2、本周商用车板块主力资金净流出9.38亿元，资金呈现持续外流态势。除9月4日净流入1.97亿元外，其余交易日均为净流出，特别是9月2日净流出5.37亿元，显示机构投资者对板块的关注度下降，可能对后续行情产生不利影响。

3、板块内个股表现分化，宇通客车以7.78%的周涨幅领涨，江铃汽车、汉马科技等也表现较好；而江淮汽车、金龙汽车等个股则出现下跌，周跌幅分别达到3.58%和3.35%。这反映出资金向业绩稳健、具有竞争优势的龙头企业集中。

4、截至9月5日，商用车板块市盈率（TTM）为34.26，处于近一年数据的5.81分位，表明板块估值处于低位；但市净率（MRQ）达到5.45，处于近一年数据的98.34分位，显示股价相对于净资产处于高位，投资者需警惕估值偏高带来的风险。

宏观解读

1、商用车市场在过去三年内需处于低位运行状态，市场需求被压抑。随着经济的逐步复苏和基础设施建设的推进，预计2025年重卡市场将有所恢复，这将带动商用车行业的短期需求回暖，并为长期增长奠定基础。

行业要闻

1、国内商用车企业积极拓展海外市场，取得了显著成效。客车领域的内需和出口有望继续向上，提升了行业的整体竞争力。这将对商用车行业的短期业绩产生积极影响，并为长期的国际市场布局奠定基础。

投资建议

1、短期关注行业复苏机会：随着经济逐步复苏和基础设施建设的推进，商用车市场需求有望在2025年回暖。过去三年内需处于低位运行，压抑的购车需求将得到释放，特别是重卡市场预计将有所恢复。同时，商用车出口持续增长，海外市场开拓取得显著成效。投资者可在短期内关注行业龙头企业的表现，把握市场复苏带来的投资机会。

2、长期看好行业国际拓展：国内商用车企业在海外市场积极布局，出口业绩持续增长，提升了行业的整体竞争力。客车领域的内需和出口有望继续向上，行业长期增长可期。投资者可关注在国际市场有布局的企业，分享行业长期增长带来的红利。

风险提示

宏观经济复苏不及预期、政策变化以及海外市场风险可能影响商用车行业的需求恢复和出口增长，投资者需警惕相关不确定性。