核心要点

行情回顾

1、本周商用车板块上涨3.61%，在131个行业板块中排名第53位，表现稳健，略低于沪深300指数4.18%的涨幅，但板块周内单日排名多次提升。

2、商用车板块主力资金净流入5.90亿元，资金流向呈现积极态势，尤其在8月20日和8月22日，分别获得6.89亿元和4.78亿元的资金净流入。

3、板块内个股表现分化明显，东风股份上涨9.84%，江淮汽车上涨8.30%，表现出色；汉马科技下跌2.11%，江铃汽车下跌1.70%，表现相对不佳。

4、截至8月22日，商用车板块市盈率（TTM）为35.54倍，处于近一年数据的10.37分位，估值处于低位；市净率（MRQ）为5.08倍，处于近一年数据的100分位，净资产估值较高。

宏观解读

1、北京市发布的《北京市可再生能源开发利用条例实施方案（征求意见稿）》提出，加力推进市域内氢燃料汽车扩容增量，提升车辆出车率和运行里程。

2、中国汽车流通协会发布的报告显示，2025年上半年，新能源独立品牌经销商的盈利占比达42.9%，高于传统燃油车品牌。

行业要闻

1、亿华通与鹏飞集团签约，首批采购100辆氢燃料电池重卡及250辆氢燃料电池物流车。

投资建议

1、关注政策支持的氢燃料商用车板块：近期，北京市发布的《北京市可再生能源开发利用条例实施方案（征求意见稿）》提出加力推进市域内氢燃料汽车扩容增量，提升车辆出车率和运行里程。这表明政策层面对氢燃料商用车发展的支持力度正在加大。短期内，有助于提升氢燃料电池商用车的市场需求，相关企业有望从中受益。长期来看，将推动氢能源产业链的发展，提高行业技术水平。建议投资者关注在氢燃料电池领域有技术优势和市场布局的企业，提前布局，把握行业发展机遇。

2、布局新能源商用车龙头企业：数据显示，新能源独立品牌经销商的盈利状况良好，2025年上半年盈利占比达42.9%，高于传统燃油车品牌。这反映出新能源商用车市场需求持续增长，行业正处于快速发展阶段。短期内，新能源商用车的推广和销售有望进一步提速；长期来看，行业结构将持续优化，市场竞争力将提升。建议投资者关注在新能源商用车领域具有核心技术和市场优势的龙头企业，分享行业增长红利。

风险提示

政策支持力度变化和新能源技术迭代可能带来行业发展的不确定性，市场需求增长不及预期的风险需引起重视。