事件

近期各层级政府密集出台各类房地产行业政策。

评论

近期房地产政策的出台呈现出多角度、多部门、更灵活、更积极的态势。

自2023 年12 月起，全国及一线城市的房地产政策频率和力度呈现明显抬升态势，可大体分为三个条线：其一，自上而下更加积极的处理供给端信用问题及衍生风险，包括住建部和金融监管总局牵头建立城市层面房地产融资协调机制1，央行和金融监管总局发布金融支持租赁市场发展2、做好经营性物业贷管理3的通知；其二，自上而下“充分赋予城市房地产调控自主权”4，随后广州5对限购做明显调整（即较大户型取消限购，其他类型住房用于租赁或出售的不计入限购套数认定），此前在12 月一线城市已在限购、限贷方面做过一些积极调整；其三，在“三大工程”建设方面推进融资支持和具体实践，包括12 月PSL余额净增3500 亿元，媒体报道的城中村改造、保障房建设的城市范围扩容6，广州发布《城中村改造专项规划》7，深圳发布《关于积极稳步推进城中村改造实现高质量发展的实施意见》8等。1 月25 日在国新办金融服务经济社会高质量发展新闻发布会上，金融监管总局明确表态“房地产…对国民经济具有重要影响…金融业责无旁贷，必须大力支持”，房地产政策开始出现更积极的转变。

一系列的政策调整在中短期内或视执行和跟进力度，在防范房企信用风险蔓延和平稳实体市场预期方面取得一定进展。当前实体市场表现仍偏疲弱，对需求端更加直接有力的支持或是发挥前述一系列政策调整的积极作用、推动行业基本面产生根本性变化的关键。

房地产板块短期或存在交易性机会，更持续的估值修复或须待“三大工程”建设落地预期显著增强或量价表现边际企稳等催化。

风险

政策变化或基本面修复不及预期；房企信用加速恶化。