持续缩量，反弹冲高回落！

init-width="446" init-height="210" src="https://upload.9fzt.com/production/2025/10/20/01bacb60d28741af93fb719831def654.png" name="图片 4" align="bottom" width="446" height="210" border="0" data-ratio="0.47085201793721976" data-w="446" style="box-sizing:border-box;width:446px;border: 3px solid rgb(151, 152, 153); border-radius: 0px;"/>

受制量能的表现，最终各大指数出现了我们预期中的冲高回落，不过三大指数依旧红盘收，创业板涨近2%，领涨。各大指数日内60分钟跳空的缺口都悉数完成了回补，早补早好，否则留下皆是隐患。

红盘个股4000+，较中午减少百余家，涨停95，跌停6只，涨停近百只，整体来看，今天的赚钱效应还是挺不错的。而量能表现上除了第一个小时放量，后面三个小时持续缩量，全天缩量超2000亿，已经到1.7万亿附近的关口，再破下去了就要到1.5万亿，年内最高量的一半了。

反弹无量，大部分个股都冲高回落，毕竟中美尽快安排的磋商利好有限，仅维持了不到1小时，场内资金维持谨慎的态度，遇反弹也是以减仓为主，场外资金也并未出现大胆的进场做多的情绪，整个A股市场风格整体偏向防御，进攻方向更多的还是机构拉高减仓为主，而现阶段缩量+重要会议即将出新的五年规划+三季报的密集披露影响下，防御属性方向反而走的更加有持续性。

红利板块今天除了前半小时受AI大涨的影响回落，后面3个半小时整体都在震荡高走，收盘收出长长的下引线。上周五发布的【上市公司治理准则】其中提到了鼓励上市公司在符合利润分配的条件下增加分红，对于红利板块来说这无疑是一大利好，同时市场处于低风偏的风格下，也是红利板块近期表现不错的原因之一。

走的最好的2个红利方向都在咱们近期的复盘文章中反复提及。午后燃气板块继续大幅拉升，板块涨超4%，多股涨停。煤炭概念同样下午指数回落，它也是逆势进一步走高的，近期煤炭、燃气板块合计十余股涨停，其中煤炭这边，有涨停高度，有龙头个股，有短线连板，有趋势连阳，也有低位补涨，板块整体内的做多资金还是比较健康的，就目前来上煤炭和燃气在红利中依旧有不错的机会。

顺带提一下近期大涨的航空运输相关的个股，去年同样是10月中下旬开始异动让后走出一笔波澜壮阔的大涨行情，而今天又是在近期启动中大阳线上涨。最近航空股大涨的原因有多个重要的刺激因素：

首先是行业供需格局优化，2025年国内航空需求增速预计达7.4%，超过供给增速5.4%，形成供需缺口，源于今年的免签政策扩大+离境退税的政策刺激，境外流入游客增加。

其次成本控制成效显著，燃油成本下降显著，国际原油价格从一度接近80到如今的56，跌去近30%，燃油成本降低，直接利好航司公司利润。

最后则是行业整体处年内的低位，有一定的补涨需求，进而成为防御资金的又一配置选择。

除了红利几个板块外，下午最亮眼的当属培育钻石概念。消息面上2025一带一路国际先进材料大会将于10月20日至23日在宁波举办，同时在第十五届中国河南国际投资贸易洽谈会上，力量钻石正式宣布成功培育出重达156.47克拉的人工钻石原石，而这个消息是盘前的，到了下午才发酵，拉升。上午没有低吸的，下午再追涨的，又失去了成本优势，明日开盘则要谨慎参与。

而科技成长类题材，今天大多走出的冲高回落，CPO、人形机器人、存储芯片、半导体等等

我们说说人形机器人方向，下午是有消息刺激了一下，但是可以看到资金并没有有效的发力，只有一个卧龙电驱拉升的比较明显一些，另外则是之前和宇树参股相关的首开股份涨停，一部分机器人股拉，一部分机器人个股跌，近期机器人的板块消息频频，但是始终没有形成比较规模性的炒作。这个位置即将回踩我们之前反复提到的60日中长线均线支撑的位置，需观察是否在此放量，走出底部企稳的迹象。

而沐曦冲击上会利好的相关参股、供应商等产业链的个股机会，今天大多是高开低走，遭遇兑现为主，老是一个套路，确实也很难，总是奏效，加上这次沐曦的IPO仅40亿，相比摩尔来说少了一半，影响力也就有限了，但今天高开低走，可以观察后续是否会弱转强，形成一致。

总之这种缩量的震荡的局面，指数更多的会以时间换空间，这个阶段板块轮动会比较快，持续性不高，更多的还是要做好防御，等待放量后的风格切换，资金往风偏高的方向发力的时候，再将目光聚焦于此。

（九方智投：王德慧-登记编号：A740621120003，温馨提示：文中观点仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担）