投资建议
电力“十三五”规划已于近期正式落地,控制煤电产能过剩、发展新能源已基本定调。我们看好与电力改革及新能源相关,且盈利增长确定性高的个股。
发电:首选金风科技(风电设备),龙源电力(风电运营)以及华润电力(高分红火电运营)。
配电:首选置信电气(布局碳资产)和华光股份(国改电改)。
储能:首选南都电源和天能动力。
新能源汽车:首选科士达(充电桩)和北巴传媒(公交充电服务)。
理由
新能源:看好2017 年风电装机反弹和限电情况改善。风电设备商受益于电价下调带来的潜在抢装潮,未来三年新增需求维持高位。同时鉴于暂缓三北地区装机、特高压陆续投运、全国碳排放市场推出以及保障性利用小时的有效执行,三北地区限电情况有望大幅改善,提升风电运营商利润。光伏上半年或再现抢装潮但影响有限,看淡下半年装机。2017 年光伏电价已确认下调13~19%,上半年或再现抢装潮,但因为配额受限,整体装机同比仍将下滑,同时下半年需求端可能再现断崖式下滑。本次电价下调幅度较大,加之补贴到位不及时,光伏项目回报率仍留疑问。
电力:火电基本面有望见底回升:17 年煤炭价格将逐步回落;受益于新增装机受限和电力需求恢复,火电利用小时或同比止跌;因煤价不确定性较高,电价折扣也逐步缩窄。
配网:“十三五”期间配网规划投资额达1.7 万亿,配网产品增长得到稳健保障。随电改加速和售电侧打开,有配网建设或设备生产能力的企业可借增量配网切入运营市场,打造配售用一体模式。
储能迎来黄金发展期:储能作为新能源建设的配套设施解决并网及运营问题,预计“十三五”期间中国储能市场的容量有望实现57%的年均复合增长,我们看好提前布局铅碳电池和锂电池的企业。
新能源汽车:新能源车补贴政策确定,充电设施及电机电控行业将迎高增长。充电市场年收入将超500 亿,公交、物流车充电站最具投资价值。专用车市场有望爆发,全面布局电机、电控的厂商将受益。
风险
电力需求弱于预期;煤价飙升以及电改放缓。