事件描述

2026 年4 月21 日，龙净环保发布2026 年一季报，公司实现归母净利润2.44 亿元，同比增31.9%。

同日，公司公告于董事会已审议通过《关于变更公司名称、证券简称并修订<公司章程>的议案》，同意公司中文名称由“福建龙净环保股份有限公司”变更为“紫金龙净环保新能源股份有限公司”，公司拟将证券简称由“龙净环保”变更为“紫金龙净”。

事件评论

2026Q1 归母净利润2.44 亿元，同比增31.9%。2025 年Q2 起公司绿电开始大规模贡献业绩，2025 年上半年储能实现盈利，推测2026Q1 业绩快速增长主要由自绿电放量、储能业绩扭亏为盈带动。此外，汇兑损失增加导致2026Q1 财务费用同比增199.68%（绝对值增加2868 万元），对业绩增速略有压制。2026Q1 公司毛利率同比增0.18pct，期间费用率同比降0.57pct，盈利能力持续向好。

现金流良好，有息负债率下降，在手资金充沛。2026Q1 公司经营性现金流净额-2.41 亿元，收现比下降1.88pct 至75%，相对正常；季度末资产负债率60.4%，同比降0.64pct，有息资产负债率18.5%，长期处于较低水平，若未来负债率提升至70%，可借款91.8 亿元作为资本开支（若负债率提升至75%，可融资167.7 亿元），且2026Q1 末公司在手货币资金19.69 亿元，资金充沛，对后续业务推进形成保障。

拟变更简称为“紫金龙净”，新能源业务核心地位及与紫金协同优势进一步凸显。2022 年紫金成为公司控股股东后公司确立“环保+新能源”双轮驱动发展战略，当前公司新能源业务标志性项目落地，深入布局绿电、新能源矿卡、储能电芯等领域，看好长期协同发展。

业务发展良好。1）绿电2025 年底已投运装机容量约1.2GW，批量项目贡献利润：巴彦淖尔、穆索诺伊、圭亚那二期、苏里南等一批项目2025 年建成投运，当前麻米错项目已开建，刚果金水电项目推进中。2）烟气治理发展稳健，质量上行： 2026Q1 新增环保设备工程合同26.1 亿元（同比-0.57%），电力/非电占比72%/28%，期末在手环保设备工程合同198 亿元（同比+2.09%）。公司加强合同质量管控，控制项目毛利率及垫资情况，新增合同对未来业绩支持能力同比提升。3）储能扭亏为盈：储能2025 年交付约8GWh（95%以上外销），储能电池子公司2025 年实现净利润5768 万元，当前产能达13GWh，订单排产期已至2026 年底。近期公告与亿纬合资投建60GWh 大容量储能电池工厂，测算得本项目对龙净年化投资收益2.94 亿元。4）电动矿卡持续推进：下线并交付首台220t 电动矿卡；推进更大吨位350t 电动矿卡、无人驾驶110t 电动矿卡研发。

盈利预测与估值：公司烟气稳健、绿电批量贡献利润、储能扭亏为盈、危废减亏，同时拓展新方向，电动矿卡持续推进；拟向紫金定增募资20 亿元，紫金表决权或将提升至33.76%。预计公司2026-2028 年实现归母净利润分别为14.06/17.06/19.99 亿元，同比增26.4%/21.3%/17.2%，对应PE 估值17.2x/14.2x/12.1x。给予“买入”评级。

风险提示

1、烟气治理竞争加剧，利润水平波动；2、储能行业竞争激烈，盈利性风险。