2026 年8 月14 日，龙净环保发布2026 年中报，2026 年上半年实现营收53.8 亿元，同比增14.96%，实现归母净利润5.57 亿元，同比增25.02%；其中Q2 实现营收30.1 亿元，同比增10.76%，实现归母净利润3.13 亿元，同比增20.13%。

事件评论

2026Q2 业绩同比增20.1%，剔除汇兑影响更加亮眼。2025Q2 起公司绿电开始大规模贡献业绩，2025H1 起储能实现盈利，推测2026Q2 业绩延续快速增长主要由绿电放量、危废减亏带动。此外，上半年美元汇率波动对公司造成汇兑损失5008 万元，对业绩增速略有压制，加回汇兑损失后上半年经营侧业绩增速36.3%。2026Q2 公司毛利率同比增1.80pct，期间费用率同比降0.25pct，盈利能力持续向好。

现金流正常，有息负债率低，在手资金充沛。2026H1 公司经营性现金流净额-0.62 亿元，收现比下降7.17pct 至69%，现金流承压主要受营运资金占用拖累；季度末资产负债率63.23%，有息资产负债率19.75%，长期处于较低水平，若未来负债率提升至70%，可借款68.0 亿元作为资本开支（若负债率提升至75%，可融资141.8 亿元），且2026H1末公司在手货币资金17.36 亿元，资金充沛，对后续业务推进形成保障。

绿电项目陆续落地，业绩亮眼。上半年公司多个项目稳定满发，期内拉果错/巴彦淖尔/多铜/圭亚那/苏里南项目对应子公司分别实现4796/3630/2948/2546/1403 万元净利润，麻米措一期于26/06/30 全容量并网发电，截至上半年末公司投运绿电约1.6GW。当前积极推进道县营江风电、山西紫金风电、陇南紫金光伏、圭亚那三期光伏、苏里南二期光伏等一批自发自用项目，紫金核心矿区绿电覆盖率较低，公司后续绿电项目储备充足。

电动矿卡开始量产、龙净联晖上半年净利润1643 万元。公司电动矿卡产品ZL140E 在紫金山、巨龙矿区运行表现良好，于26Q2 开始量产；ZL230E（大吨位）、ZL150E、ZL70EI（无人）已下线测试（数字代表载重），公司生产基地全面建成后电动矿卡总产能将达1000台/年。紫金计划3 年内完成全部露采矿山矿卡油改电；公司国际化订单持续推进中。

环保业务稳健。1）烟气平稳：上半年烟气新增订单51.27 亿元，同比降4.5%，季末在手订单201.52 亿元，同比增0.91%，烟气业务经营稳定。2）危废减亏：上半年台州德长+江苏弘德子公司合计亏损1285 万元，上年同期亏损2621 万元。

储能电芯上半年出货5.55GWh，在手订单排至2026 年末，储能电池子公司上半年实现5027 万元利润，上年同期1574 万元，盈利性进一步向好。

盈利预测与估值：公司烟气稳健、绿电批量贡献利润、电动矿卡已开始量产、储能扭亏为盈、危废减亏；近期公司向紫金定增募资不超过20 亿元已获证监会批复，2026 年8 月17 日起公司简称将变更为“紫金龙净”。预计公司2026-2028 年实现归母净利润分别为14.06/17.06/19.99 亿元，同比增26.4%/21.4%/17.1%，对应PE 估值15.8x/13.0x/11.1x。

给予“买入”评级。

风险提示

1、烟气治理竞争加剧，利润水平波动；2、储能行业竞争激烈，盈利性风险。