公司发布公告，与枝江市人民政府签署《招商引资项目协议书》，拟在枝江市姚家港化工园区购置土地243 亩，用于新型创制绿色除草剂及中间体项目的生产销售。满足公司JS-T205 等新产品产业化需要的同时完善产业布局，降低单一生产基地管理风险。项目计划总投资20亿元，其中固定资产投资16 亿元（含生产设备投资10 亿元）。项目全部建成投产后预计可实现年产值30 亿元。其中枝江市人民政府积极支持项目申报项目扶持资金，并协助办理项目立项、安评、环评等手续。

从保守到激进，从南通到省外。公司除了在现有南通基地上扩建磷系阻燃剂等新材料、制剂、江能公用上游平台等项目，在枝江市进行第二生产基地的外延，打开公司第二成长曲线。JS-T205 作为创制绿色除草剂，有望为公司带来较大业绩弹性。叠加现有农药产业链完善，公司一抛过去保守的发展态度，打开成长气势。

正式授予股权激励，成唯一规模化股权激励农药国企。此次公告确定2022 年6 月6 日为股权激励首次授予日，此前定授予价格24.03 元/股。公司对高管、中层、核心人员进行总股本3%的股权激励，股本比例达到中型国企激励上限，是目前国内三大本土国企除扬农化工、利尔化学外唯一一家股权激励企业。

维持盈利预测，维持“买入”评级。公司一季度业绩超预期，全年盈利有望冲击农药企业榜首，龙头格局已现。考虑规模化国企激励完成后的成长动力、以及重磅创新药JST-205 预期，应当给予头部企业估值水平。维持盈利预测，预计2022-2024 年公司归母净利润分别为19.41、20.62、23.56 亿元，对应PE 分别为10X/9X/8X，维持“买入”评级。维持6 个月目标市值291 亿。

风险提示：草甘膦价格下降，项目投放不及预期。