要点

10 月13 日我们对五矿资本进行了走访，公司董事长兼总经理任总，副总经理任总参加的会议。

建议

近期五矿资本公布前三季度业绩预增公告，公司前三季度归属上市母公司净利润21.1 亿元，与去年（资产重组前）同期相比增长57.1%。另外近日外贸租赁完成股权收购相关的工商变更手续，主要非金融资产已经在国庆之前公告剥离。

1）整体重组资产价格并未低估：由于锰业不被看好，因此有一定折价，锂电业务是溢价出售的。

2）在锂电行业大热的背景下出售锂电业务只是巧合：出售是在锂电市场行情大涨之前启动的，只是由于审批较慢，才在近日刚刚完成。

3）剩余未剥离的资产也在陆续剥离：其他的非金融资产均处于挂牌、清算或评估阶段，将来五矿资本将成为纯粹的金融控股平台。

4）并表及配套融资到位两轮驱动三季度利润大涨：由于租赁并表以及证券、期货、信托增资的影响，三季度利润估算达到11.1 亿元，超过上半年总和，预计四季度增资效果会进一步体现，明显受增资影响，业绩有望大幅增长。

维持对公司推荐评级，建议重点关注。

风险

业绩不及预期。