中国航空发动机公司(以下简称“国发”)组建进入实质性阶段。 航空发动机依附于飞机的发展体制变革在即,发动机地位将显著提升。我们预计成立后的国发作为承担我国航空发动机产业主体的全新央企,一方面将对现有航空发动机产业进行有效整合,兴利除弊;一方面有助于从更高的层次协调各项资源,为航空发动机行业发展提供强有力的支持。

千亿规模发动机重大专项预计也将公布实施。 与国发成立对应的国家航空发动机重大专项预计也将于近期落地,千亿规模的投资周期可能缩短至 10 年甚至 5 年, 我们预计在未来 20 年的时间里,我国最终将可能在发动机领域投入多达 3000 亿元,投资强度和扶持力度将前所未有。

投资建议: 随着国家发动机公司的成立以及重大专项的投入,作为国家队体系的中航动力、中航动控、成发科技和南通科技一方面将得到大量的研发投入和项目资源,另一方面新的集团公司成立,有助于其体制变革和经营效率等的提升,整体将最为受益。另外,体系外企业利用自身技术优势和灵活的经营机制,有望在材料、零部件加工和小型发动机等细分领域获得较快成长。

重点推荐标的: 中航动力、中航动控、成发科技、钢研高纳、炼石有色、宗申动力和南通科技。

风险提示: 重大专项扶持力度低于预期;重点型号研制进度滞后。