展望2023 年：保障资源安全、供应链安全发展主线明确，看好自主可控所带来的新材料成长机遇。实现产业链自主可控成为全球共识，国内在上游资源端对外依赖度较高，在中游高端制造领域较海外差距明显，保障资源安全和国产替代迫在眉睫。政策端已经不断强调对于能源资源安全和重要产业链供应链安全的自主可控的重要性，我们有望迎来政策+新兴需求释放的双轮驱动机遇。

稀土磁材：重要资源自主可控，高壁垒值得高估值。稀土产业链国内自给率较高；分离技术和国家对供给端的强约束构筑了较高的进入壁垒；预计供给端由于政策约束难以放量，需求端稳步增长，镨钕氧化物未来将迎来持续的供需缺口。

钼：高端装备“味精”，国内战略金属供需错配。全球及国内钼精矿供应整体保持稳定；随着国内防疫政策全面放开，特钢需求向好态势进一步增强，钢招市场有望量价齐升，拉动钼消费稳步增加；供需紧张有望支撑钼精矿价格上涨。

钨：战略金属之王，从工业的“牙齿”到高端制造的“脊梁”。我国钨资源丰富，钨资源战略地位高，每年产量增量有限；硬质合金刀具逐步国产替代，硬质合金顶锤需求提升，光伏钨丝有望放量，预计钨未来3 年将维持供应偏紧格局。

电子新材料：国产空间巨大，享国产替代红利。石英：石英矿石资源壁垒、提纯及加工技术壁垒以及客户认证壁垒促成海外企业垄断石英行业的格局；靶材：材料提纯技术、靶材制备工艺、镀膜设备及工艺、客户认证等壁垒促成海外企业垄断靶材行业的格局；电子高端金属粉体材料：制备技术壁垒和客户认证壁垒促成海外企业垄断MLCC 镍粉行业的格局。在自主可控政策导向下，国内电子新材料企业有望打破垄断，受益国产化率稳步提升实现快速成长。

钛材：“打铁还需自身硬”，军工装备战略材料。得益于航空航天等高端制造领域快速发展，国内钛材消费持续增长，2017-2021 年国内钛材消费CAGR 达23%。未来我国对军用飞机的需求提升，军用高端钛合金材料空间巨大；随着民用飞机关键材料国产化进程加快，民用航空领域对高端钛材需求将快速提升。

投资建议：我们推荐国内自给率较高的稀土、钼和钨，还有受益于国产替代机遇的电子新材料和钛材，相关标的：北方稀土、盛和资源、金钼股份、中钨高新、厦门钨业、石英股份*、有研新材*、博迁新材*、宝钛股份、西部超导。

风险提示：海外地缘政治风险、需求不及预期、国产替代进程不及预期等。