过去三年，受制于新能源增速逐步放缓、传统需求相对疲软叠加国内供给配额强势释放的三重压力，稀土价格累计下跌近70%，代表品种氧化镨钕价格一度最低跌至35万元/吨，触及行业成本线。

众多企业盈利转负进入2025年之后，在人形机器人量产加速预期叠加中美贸易摩擦下的战略反制属性推动国内稀土价格有所上涨，但整体幅度相对有限。截止2025年7月14日，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽的5年价格分位仅约49%、12%、43%，仍处历史底部区间。

全球贸易摩擦背景下，稀土中长期战略价值凸显全球贸易摩擦加剧背景下，稀土已成兵家必争之地，中长期战略价值显著。

一方面，稀土作为我国掌握战略优势的重要资源保障，已然成为对外贸易反制的重要手段（国内于2025年4月4日宣布对部分中重稀土相关物项实施出口管制，其中包括镝、铽及含其的钕铁硼材料，使得海外市场供需格局骤然大幅紧缺，带动海外商品价格上大幅上涨。在国内外的极大价差背景下，后续国内稀土价格有望跟随上涨）。

另一方面，海外加速稀土产业链构建，通过高价补贴既推升稀土战略价值，又打开稀土涨价空间。

供给方面来看，国内整合持续推进，供给刚性时代开启。国内稀土资源整合持续推进，目前已经形成两大集团，供给格局明显优化。海外整体稀土资源禀赋不差，但产业链不完备，在产的大型稀土矿山仅MP和Lynas，其余矿山进展持续推后。从目前国内最重要的稀土矿进口来源地缅甸来看，2025年4-5月缅甸通关后稀土矿进口量恢复，主要来自库存运输，随着缅甸库存消耗&进入雨季，预计缅甸进口矿将有边际减少。

需求方面，“两新”支撑基本盘，整体需求有望维持高增速。据我们测算，2024年中国新能源汽车、风电新增装机领域对稀土磁材的需求量达到6.3万吨，占国内需求总量的24%。2025-2026年新能源汽车、风电新增装机对应磁材需求量分别达到6.9/8.5万吨、1.1/1.5万吨，合计占需求的比例达到28%/31%，新能源领域终端的高增速有望维持稀土磁材需求增速的基本盘。人形机器人用途广泛，未来发展空间广阔。按每台人形机器人单耗4KG钕铁硼计算，500万台机器人对钕铁硼的需求量即可达到2.0万吨，有望成为钕铁硼远期的需求爆点。

策略：随着稀土价格中枢拾升，国内稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击，优选资源、磁材端龙头企业。国泰海通认为，国内稀土价格正处于大周期底部，未来价格中枢有望持续抬升

(1） 供给端：国内稀土配额增速放线已成为丰某调，而作为国内称土矿重要来源国的纯句扩动仍未结束，供给刚性或进一步强化

(2)需求端，2024年以来国内“两新”政策加码强化终端景气周期，我们测算2025年新能源汽车/风电/节能变频空调对钕铁硼需求增速有望达到29%/18%/28%，氧化错钕维持紧平衡状态。

当前国内稀土矿或已进入去库节奏，在出口管制后海查看图表详情 求刺激下，随着海外稀土涨价向国内传导，矿端紧缺有望显现，或将放大价格上涨弹性，稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击。

相关标的：

1）轻稀土概念股

北方稀土（600111）：中国乃至全球最大的轻稀土产品供应商，是我国稀土行业六大稀土集团之一。掌控白云鄂博矿全球最大轻稀土矿，拥有从采矿→冶炼→分离→深加工的全产业链布局，钕铁硼磁材产能达10万吨/年，占据全国开采配额30%以上。

盛和资源（600392）：全球一流的稀土研发、生产和供应企业，产品涵盖稀土精矿、氧化物、金属等，广泛应用于新能源、军工等领域，立足中国，面向全球市场进行资源配置与业务拓展。

包钢股份（600010）：掌控白云鄂博矿尾矿库资源，稀土储量全球第二，独家供应北方稀土原料。稀土精矿价格弹性显著，国金证券测算氧化镨钕价格每涨10万元/吨，公司净利润增12亿元。

2）中重稀土概念股

广晟有色（600259）：中重稀土整合主力，主营业务是稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务。新丰稀土矿储量超10万吨，受益出口管制，氧化镝报价突破175万元/吨，较年初涨30%。

厦门钨业（600549）：稀土+钨双轮驱动专家，稀土永磁材料产能3万吨/年，光伏用钨丝销量占全球50%，稀土业务2025年q1营收同比增长46.36%，利润总额增长65.10%。

中国稀土（000831）：主要从事稀土氧化物等产品的生产运营，以及稀土技术研发、咨询服务，是国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一，是六大稀土集团之一五矿稀土集团唯一稀土上市平台。

3）稀土永磁材料概念股

金力永磁（300748）：新能源磁材全球核心供应商，专注高性能钕铁硼磁材，是特斯拉、比亚迪驱动电机独家合作伙伴。晶界渗透技术实现重稀土用量降低30%-40%，2025年q1扣非净利润暴增331%，毛利率升至28.5%。

中科三环（000970）：高端磁材技术领军者，覆盖烧结钕铁硼磁材（产能2.5万吨/年），产品应用于新能源汽车、工业机器人等领域。开发的热压钕铁硼技术（磁能积55mgoe）填补国内空白，产品毛利率较传统工艺提升5个百分点。较历史高点跌去来66%

大地熊（688077）：耐高温磁材隐形冠军，专注耐温性达200℃的烧结钕铁硼磁材，人形机器人关节电机市占率预计40%。晶界掺杂技术降低重稀土用量40%，废旧磁体再生成本较传统工艺低20%。

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以上内容梳理参考研报

国泰海通：《稀土行业2025年中期策略报告：供需构筑底线，政策强化弹性》

长江证券：《稀土磁材：战略定位日益强化，价值重估催生动能》