核心要点

行情回顾

1、煤炭开采板块本周下跌0.89%，明显落后于沪深300指数1.99%的涨幅，板块周涨跌幅在131个行业中排名第125位，处于末尾位置。

2、板块主力资金本周净流出6.32亿元，其中9月29日净流出4.94亿元，9月30日净流出1.38亿元，资金持续外流。

3、个股涨跌分化明显，盘江股份、永泰能源等表现较好，周涨幅分别为2.08%和1.24%；而江钨装备、平煤股份等表现不佳，周跌幅分别为5.05%和4.14%。

4、截至9月30日，板块市盈率（TTM）为6.5倍，市净率（MRQ）为1.2倍，均处于历史低位水平。

投资建议

1、短期关注动力煤企盈利反弹机会：近期，动力煤价格在非电需求回升和冬季补库预期的推动下出现反弹，港口煤价突破700元关口。虽然国庆假期前下游补库告一段落，市场略有降温，但大秦线即将进入秋季检修，港口库存维持中低位，预计节后煤价有望在震荡后继续小幅上行。建议短期关注动力煤生产企业，受益于煤价反弹，这些企业的盈利有望改善，股价存在上行空间。

2、长期看好行业龙头的稳健收益：煤炭行业龙头企业具备成本控制优势，盈利稳定性强，且股息率较高，具备估值修复空间。在供给受限、煤价中枢上移的预期下，这些企业的业绩有望保持稳健增长。长期来看，煤炭板块在市场风格切换和资金“高切低”的背景下，有望获得超额收益。建议配置业绩优良、分红稳定的行业龙头公司。

风险提示

下游需求恢复不及预期，进口煤量超预期增长，可能导致煤价下跌，影响企业盈利和股价表现。