核心要点

行情回顾

1、煤炭开采板块本周上涨0.70%，涨幅低于沪深300指数的1.38%，在131个板块中排名第89位。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，最高排名第29位（9月12日），最低排名第120位（9月10日），显示板块震荡行情显著。

2、本周煤炭开采板块主力资金净流出6.63亿元，除9月11日净流入2024.25万元外，其余交易日均为净流出，尤其是9月10日净流出2.39亿元。资金持续外流表明机构对板块关注度降低，市场情绪偏向谨慎。

3、板块内个股涨跌互现，新大洲A周涨幅10.39%领涨，永泰能源、电投能源等个股涨幅居前；安源煤业周跌幅达5.33%，山西焦煤、中国神华等个股表现不佳。整体来看，个股走势未能形成一致性。

4、截至2025年9月12日，煤炭开采板块市盈率（TTM）为7.25，处于近一年低位；市净率（MRQ）为1.12，接近净资产，显示板块估值处于历史低位，具备一定的投资吸引力。

投资建议

1、把握煤炭板块低位补涨机会：近期，随着政策预期向好和市场流动性增加，周期资源品板块普遍上涨，但煤炭板块年初至今累计下跌9%，25Q3以来仅上涨4%，估值处于低位。考虑到“金九银十”非电需求逐步接力电煤需求，超产管控下产地供应受限，煤价有望企稳回升。建议投资者关注煤炭板块的低位补涨机会，尤其是业绩弹性较大的动力煤和焦煤企业。

2、关注政策影响下的供需变化：国家能源局要求开展煤矿生产情况核查，月度原煤产量不得超过公告产能的10%，这将对煤炭供应产生限制。同时，下游需求在政策刺激下有望回暖，特别是AI、制造业等领域的用电需求增长，将带动煤炭需求提升。建议关注在政策影响下具备业绩增长潜力的煤炭企业。

风险提示

煤炭行业可能面临下游需求不及预期、政策变化导致煤价大幅波动，以及进口煤增加冲击国内市场的风险。投资者需警惕宏观经济变化和政策调整对行业产生的影响。