H&M公布FY2028Q2业绩（2026.3.1-2026.5.31）：（1）收入：FY2026Q2 实现收入548.28亿瑞典克朗，经汇率调整后同比减少 3%，由于瑞典克朗升值导致的汇率折算效应影响，以瑞典克朗计价的净销售额出现了下滑，彭博预期收入为552.32 亿瑞典克朗。（2）净利润：FY2026Q2实现净利润39.63 亿瑞典克朗，同比增长0.03%，彭博预期净利润为43.44 亿瑞典克朗。（3）归母净利润：FY2026Q2 实现归母净利润39.86 亿瑞典克朗，同比增长0.23%。（4）毛利率：FY2026Q2 为56.62%，同比增加8.72pct，主要系供应链改进、采购成本降低以及降价成本降低。

（5）营业利润率：FY2026Q2 为10.78%，同比增长0.36pct。（6）销售费用率：FY2026Q2 为40.73%，同比减少0.05pct。（7）管理费用率：

FY2026Q2 为4.16%，同比增加0.94pct。（8）净利率：FY2026Q2 为7.23%，同比增加0.24pct。

按地区：（1）北欧：FY2026Q2 收入为51.76 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比持平，占总收入比例为9.44%。（2）西欧：FY2026Q2 收入为189.75亿瑞典克朗，经汇率调整后同比减少3%，占总收入比例为34.61%。（3）东欧：FY2026Q2 收入为49.89 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比减少1%，占总收入比例为9.10%。（4）南欧：FY2026Q2 收入为74.84 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比增加5%，占总收入比例为13.65%。（5）北美和南美：FY2026Q2 收入为115.30 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比减少1%，占总收入比例为21.03%。（6）亚洲、非洲和太平洋：FY2026Q2收入为66.74 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比增加2%，占总收入比例为12.17%。

门店数量：截至2026 年5 月末，公司门店数量4038 家，同比减少128 家，环比FY2026Q1 减少12 家，其中H&M 门店3599 家（同比减少107家，环比FY2026Q1 减少17 家），COS 门店252 家（同比增加13 家，环比FY2026Q1 增加5 家）。

资产负债表：（1）现金及等价物：FY2026Q2 期末为186.97 亿瑞典克朗，同比增加14.97%。（2）存货：FY2026Q2 期末为349.42 亿瑞典克朗，经汇率调整后同比减少10%。

运营指标：（1）应收账款周转天数：FY2026Q2 为8.98 天，同比增加1.38。（2）存货周转天数：FY2026Q2 为133.15 天，同比减少1.03 天。

业绩展望：根据公司财报，（1）公司预计2026 年6 月以当地货币计价的销售额将与去年同期持平（2）公司预计2026 年第三季度降价成本占销售额的比例将与上年同期保持一致。（3）公司2026 年计划开设约90 家新店，关闭约170 家门店。新店开设计划覆盖所有地区，且大部分新店将开设在增长型市场，此外向新市场和新渠道的数字化拓展也将继续。这将对2026 年全年收入有积极影响。

风险提示：宏观经济增速放缓风险；消费者需求不足风险；行业竞争激烈风险；地缘政治不确定性风险。